L'action CoreWeave (CRWV) s'échange autour de 85,43 $, bien en dessous de son plus haut de 52 semaines à 153,20 $, mais l'un des analystes les mieux classés couvrant la société voit de la valeur aux niveaux actuels. Amit Daryanani d'Evercore ISI a maintenu sa recommandation d'achat sur le titre avec un objectif de 150 $, impliquant environ 76 % de potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels. L'action a évolué dans une fourchette de 52 semaines de 60,55 $ à 153,20 $.

Daryanani se classe 13e parmi 12 521 analystes suivis par TipRanks, avec un taux de réussite de 73 % et un rendement moyen de 39,5 % par recommandation. Son scénario haussier repose sur trois piliers : un large portefeuille de produits, un modèle axé sur le client et une structure contractuelle qui génère des revenus prévisibles. Le pilier contractuel revêt une importance particulière : dans une activité bâtie sur des investissements initiaux massifs en centres de données et en GPU, la visibilité sur les revenus détermine la capacité d'une entreprise à supporter confortablement la dette nécessaire à sa croissance — une tension que les propres finances de CoreWeave, détaillées ci-dessous, illustrent clairement.

Ce qui distingue CoreWeave

CoreWeave fait bien plus que louer des GPU. L'entreprise propose également du stockage, de la mise en réseau, de l'inférence gérée et d'autres services couvrant l'ensemble du cycle de vie de l'IA, de l'entraînement au déploiement. Daryanani s'attend à ce que ces services supplémentaires génèrent plus de 500 millions de dollars de revenus récurrents annuels d'ici la fin 2026, avec une croissance supérieure à 100 % par an.

La clientèle s'étend des laboratoires d'IA aux entreprises, hyperscalers et clients souverains. CoreWeave ne facture pas de frais de transfert de données, qui peuvent représenter un coût significatif pour les clients déplaçant de grands volumes de données.

Concernant les contrats, l'entreprise privilégie les accords à plus long terme, qui offrent une meilleure visibilité sur la demande future, tout en captant des contrats à plus court terme à des prix premium. Des contrats récents auraient atteint environ 40 millions de dollars par mégawatt — un point de données qui éclaire la manière dont la capacité de calcul IA est tarifée.

Les chiffres derrière l'histoire

Le dernier trimestre de CoreWeave a affiché un chiffre d'affaires de 2,58 milliards de dollars, en haus de 112,5 % sur un an. L'entreprise a dépassé les estimations de BPA de 0,38 $, enregistrant une perte de 1,14 $ par action contre une perte attendue de 1,52 $.

L'entreprise reste toutefois déficitaire. Elle affiche une marge nette négative de 25,41 % et un ratio d'endettement de 5,53, et les analystes anticipent une perte annuelle de 5,19 $ par action. CoreWeave a également récemment annoncé une émission d'obligations convertibles de 3 milliards de dollars, avec une option pour 500 millions de dollars supplémentaires — une opération qui souligne ses besoins continus en capital et introduit une dilution potentielle. Cette combinaison — croissance rapide financée par un endettement substantiel — est précisément le profil sur lequel les scénarios haussier et baissier divergent.

Achats institutionnels, ventes d'initiés

Plusieurs investisseurs institutionnels ont renforcé leurs positions au deuxième trimestre. Nykredit A/S a initié une participation de 7,71 millions de dollars, Virginia Retirement Systems a ouvert une nouvelle position d'environ 8,67 millions de dollars, et Ameritas Advisory Services a augmenté sa participation de plus de 860 %.

L'activité des initiés va dans le sens inverse. Le PDG Michael Intrator a vendu 278 560 unités fin juin à un prix moyen de 97,43 $, et l'actionnaire majoritaire Magnetar Financial a vendu 307 131 unités en août à 108,75 $, réduisant sa position de 58 %. Au total, les initiés ont vendu pour 569 millions de dollars d'actions au cours des 90 derniers jours. Ces deux flux évoluent en sens opposé, offrant un aperçu simultané de la manière dont les institutions à long terme et ceux les plus proches de l'entreprise agissent au même moment.

Wall Street reste divisée

Sur les 35 analystes couvrant CRWV, 21 recommandent l'achat, 10 la conservation et 4 la vente. L'objectif de cours moyen s'établit à 138,90 $, impliquant environ 63 % de hausse par rapport au cours actuel.

Rothschild and Co. Redburn a récemment initié la couverture avec une recommandation de vente et un objectif de 54 $, citant le risque d'une baisse des prix des GPU érodant l'économie de CoreWeave. Rosenblatt Securities se situe à l'autre extrémité du spectre avec un objectif de 250 $. L'écart de 196 $ entre les objectifs les plus haussiers et les plus baissiers capture la question centrale du débat : l'économie du calcul IA tiendra-t-elle à mesure que la capacité s'accroît — précisément le risque que Redburn invoque.

Par ailleurs, CoreWeave a mis en service les systèmes Vera Rubin de Nvidia à l'échelle d'un rack et relevé ses prévisions de chiffre d'affaires 2026 à une fourchette de 12,4 à 13,2 milliards de dollars, après avoir rapporté 5,1 milliards de dollars de revenus en 2025. Les indicateurs les plus susceptibles d'éclairer les deux camps désormais sont concrets : la poursuite ou non de la tarification des nouveaux contrats à proximité du niveau de 40 millions de dollars par mégawatt, la taille et l'utilisation finales de l'émission convertible, l'accompagnement ou non des prévisions 2026 relevées de progrès vers la rentabilité, et les performances des systèmes Vera Rubin en production.

Cet article est basé sur un reportage initialement publié sur CoinCentral.