Alphabet (GOOG, GOOGL), Goldman Sachs (GS) et Microsoft (MSFT) ont rejoint la liste croissante de sociétés cotées aux États-Unis invoquant un droit d'opposition auprès de la SEC afin d'empêcher que des versions tokenisées de leurs actions — des représentations blockchain d'actions cotées en bourse — ne soient tradées sur OKXICE.

Ces trois sociétés sont les dernières à s'opposer à la coentreprise entre la plateforme d'échange de cryptoactifs OKX et Intercontinental Exchange (ICE), la maison mère du New York Stock Exchange. Ces objections constituent le premier test en conditions réelles d'un veto de 30 jours permettant à une société cotée de bloquer la cotation de ses actions sur une plateforme de tokenisation, selon un avis public d'OKXICE.

Les premières sociétés désignées comme opposantes dans un avis d'OKXICE daté du 15 octobre étaient Cerebras Systems (CBRS), AppLovin (APP), Applied Digital (APLD), Rocket Lab (RKLB), CoreWeave (CRWV), Verizon (VZ), Applied Optoelectronics (AAOI), Broadcom (AVGO) et UnitedHealth Group (UNH). Ensemble, elles représentaient environ 14 % des 63 actions qu'OKXICE comptait coter.

Huit de ces neuf sociétés figuraient sur la liste de tickers déposée par OKXICE auprès de la SEC le 4 octobre. Cerebras faisait exception : le fabricant de puces pour IA a agi pour bloquer une cotation avant même que OKXICE ne le désigne officiellement. CoreWeave et Broadcom, toutes deux cotées au Nasdaq, avaient déjà annoncé qu'elles ne participeraient pas à la plateforme, dont la moitié est détenue par la maison mère d'une place boursière concurrente.

Caterpillar (CAT), McDonald's (MCD), Qualcomm (QCOM) et Western Digital (WDC) figurent parmi les autres sociétés récemment opposées à la cotation de leurs actions. Le nombre total de sociétés opposantes atteint désormais 16. Les dernières sociétés à s'être opposées n'ont pas fourni d'explications.

Pourquoi Applied Optoelectronics s'y est opposée

Un porte-parole d'Applied Optoelectronics a déclaré que le fabricant de composants en fibre optique ne savait pas comment la tokenisation pourrait affecter le cours de son action, sa liquidité ou sa volatilité. La société a également exprimé sa crainte que les investisseurs confondent les jetons avec des actifs qu'elle aurait elle-même parrainés.

Le porte-parole a indiqué qu'Applied Optoelectronics ne voyait aucun avantage « pour AOI ou nos actionnaires » qui justifierait cette incertitude.

D'autres sociétés parmi les neuf opposantes initiales ont également soulevé des préoccupations concernant les effets potentiels sur le prix et la liquidité. Elles ont souligné que les actions tokenisées pourraient créer de la confusion, leurs titres étant trad sur une plateforme avec laquelle elles n'ont aucun lien.

Un nouveau veto pour les émetteurs

OKXICE prévoit d'opérer dans le cadre de l'Innovation Exemption de la SEC, une ordonnance de cinq ans émise par l'agence le 17 septembre et devant expirer le 17 septembre 2031. Davis Polk, qui a conseillé un client sur cette règle, a décrit cette exemption comme une voie permettant aux plateformes on-chain autorisées de trader des actions américaines tokenisées sans s'enregistrer comme places de marché. Elle permet également à leurs teneurs de marché d'échapper à l'enregistrement en tant que négociants, selon la description de l'exemption par le cabinet.

Pour les émetteurs, l'exemption comprend un processus de notification et d'opposition. Lorsqu'un tiers tokenise une action plutôt que la société elle-même, la plateforme doit avertir la société au moins 30 jours calendaires avant le début des transactions. Une opposition écrite déposée pendant cette période empêche la cotation du jeton sur cette plateforme, tandis que le silence vaut approbation. Appliqué à OKXICE, cela signifie que les jetons des 16 opposants ne peuvent pas être cotés sur la plateforme, et tout émetteur restant silencieux pendant sa fenêtre de 30 jours est considéré comme ayant accepté la cotation.

Davis Polk a souligné que ce mécanisme est inédit. Les sociétés ne peuvent généralement pas empêcher une place de marché nationale ou un système de négociation alternatif de trader leurs actions. Une opposition ne lie que la plateforme qui a émis la notification, ce qui signifie que chaque nouvelle plateforme démarre sa propre période de 30 jours.

La plateforme prévue par OKXICE

OKXICE est une coentreprise à 50-50 entre OKX et ICE, avec l'ancien gouverneur de l'État de New York Andrew Cuomo comme coprésident. La plateforme n'est pas encore opérationnelle et n'a pas annoncé de date de lancement ; toutes les objections à ce jour sont donc intervenues avant que la plateforme n'ait traité la moindre transaction.

À son ouverture, OKXICE prévoit d'exploiter des pools de liquidité Uniswap v4 autorisés sur X Layer, un réseau de couche 2. Selon l'avis de la plateforme, chaque action sera associée à l'USDC, l'USDG ou l'USDT. Les traders devront se soumettre à une vérification d'identité et de sanctions et détenir un jeton « soulbound » non transférable pour accéder aux pools.

Le Nasdaq a déjà annoncé qu'il retirerait ses propres actions de la plateforme, indiquant qu'il ne souhaite pas que ses titres soient tradés sur une plateforme qui n'affiche pas les meilleurs cours en temps réel ni ne reporte les transactions au flux consolidé.

Les actions tokenisées étaient valorisées à plus de 3,4 milliards de dollars au 20 octobre, contre plus de 688 millions de dollars au début de l'année, selon les données de RWA.xyz. Le nombre d'émetteurs prévus restants qui suivront l'exemple des opposants, et l'annonce éventuelle d'une date de lancement par OKXICE, constituent les prochaines évolutions à surveiller.