Les actions Coinbase (COIN) ont vivement progressé mercredi alors que le Bitcoin repassait au-dessus des 68 000 $ pour la première fois depuis plusieurs mois, le titre COIN gagnant 11 % pour s'établir à 162,88 $ en séance. L'action est montée jusqu'à 164,07 $ à un moment donné, en hausse de plus de 12 % sur la journée, et la séance s'est déroulée dans un contexte de hausse des prix des cryptomonnaies, d'entrées nettes dans les ETF et de nouvelles réglementaires en provenance de Washington.

Cette hausse, bien que marquée, reste toutefois bien en deçà des sommets antérieurs. La fourchette sur 52 semaines de COIN se situe entre 139,11 $ et 402,16 $, et le titre affiche toujours un recul de 35 % depuis le début de l'année à la clôture de mardi — un contexte qui permet de mesurer l'ampleur du rebond actuel.

Le Bitcoin s'échangeait à 68 500 $, en hausse de 6 % sur les 24 heures précédentes. L'Ethereum cotait à 1 908 $ au 19 août, selon les données de CoinGecko.

Les flux des fonds négociés en bourse (ETF) ont également joué un rôle dans ce rallye. Les ETF Bitcoin ont attiré 486,85 millions de dollars au cours des deux premières séances de la semaine, signe d'une nouvelle demande institutionnelle entrant sur le marché. Depuis leur approbation en janvier 2024, les ETF Bitcoin au comptant américains offrent aux investisseurs traditionnels un accès réglementé à l'exposition aux cryptomonnaies, et leurs flux sont devenus l'un des signaux de demande les plus suivis du marché. En tant que proxy à bêta élevé des marchés des cryptomonnaies, COIN a tendance à connaître des variations plus marquées que le Bitcoin lui-même — une dynamique à double tranchant que l'année 2026 a mise en évidence de manière cruelle.

Le contexte réglementaire amplifie le mouvement

Au-delà de l'évolution des cours, les développements réglementaires ont donné un élan supplémentaire au mouvement. La SEC a proposé cette semaine de nouvelles règles sur les cryptomonnaies dans le cadre d'un dispositif appelé « Regulation Crypto Assets ». Même si le Clarity Act — le projet de loi sur la structure de marché qui répartirait la supervision des actifs numériques entre la SEC et la CFTC — reste bloqué au Congrès, cette proposition a soutenu les actions liées aux cryptomonnaies. Comme pour toute procédure d'élaboration de règles de la SEC, la proposition fera l'objet d'une période de consultation publique avant l'entrée en vigueur de règles définitives.

Le département du Trésor a également proposé des règles pour le GENIUS Act, premier cadre fédéral consacré aux stablecoins de paiement, adopté en juillet 2025. Selon cette proposition, les émetteurs de stablecoins de paiement devraient détenir une licence fédérale ou d'État à compter du 18 janvier 2027. À partir du 18 juillet 2028, il deviendrait illégal pour les plateformes d'actifs numériques d'offrir ou de vendre des stablecoins de paiement à des personnes américaines, sauf si ces stablecoins sont émis par un émetteur agréé — une exigence qui subordonne la capacité de toute plateforme américaine à lister l'USDC au fait que Circle franchisse le cap de la licence.

Coinbase entretient un partenariat financier majeur avec Circle, créateur de l'USDC et émetteur du deuxième stablecoin en importance par capitalisation boursière, et des règles fédérales plus claires concernant les stablecoins sont considérées comme un facteur directement positif pour cette relation. Au seul deuxième trimestre, Coinbase a capté environ 324,6 millions de dollars en coûts de distribution de l'USDC, ce qui montre à quel point les stablecoins sont devenus une source de revenus significative pour l'entreprise au-delà des frais de négociation.

Coinbase a par ailleurs lancé mercredi la négociation directe en réal brésilien de l'USDC sur sa plateforme Advanced, en visant les volumes institutionnels du plus grand marché d'Amérique latine.

Le reste du rallye des proxies cryptographiques

Strategy (MSTR), le plus important détenteur de Bitcoin en tant qu'entreprise parmi les sociétés cotées, a gagné 13 % pour finir à 104,72 $ sur la journée, mais reste en recul de 39 % depuis le début de l'année. Goldman Sachs a presque quadruplé sa participation dans MSTR pour la porter à 555 millions de dollars au deuxième trimestre.

Bitmine Immersion Technologies (BMNR), qui s'est repositionnée sur un modèle de trésorerie en Ethereum, a également progressé de 13 %, atteignant 20,63 $, et affiche un recul de 33 % depuis le début de l'année. L'entreprise détient 4,8 % de l'offre en circulation d'Ethereum.

Le positionnement sur les options de Coinbase penchait à la hausse mercredi, avec un ratio put/call de 0,39 sur l'ensemble de la chaîne — un niveau inférieur à 1, qui indique que les options d'achat sont plus nombreuses que les options de vente — tandis que le marché de prédiction Polymarket évaluait à 98,6 % la probabilité que COIN clôture en hausse sur la journée.

Aucun catalyseur propre à l'entreprise n'a motivé le mouvement de Coinbase. Cette hausse semble liée au rebond du Bitcoin depuis ses creux estivaux et au flux de nouvelles réglementaires de la semaine, et les trois titres — COIN, MSTR et BMNR — restent en recul de 35 % à 39 % depuis le début de l'année. Malgré ce rallye, les analystes estiment qu'il s'agit davantage d'un rebond de short-covering depuis les creux estivaux que d'un retournement de tendance confirmé. Les indicateurs qui mettront cette lecture à l'épreuve sont les mêmes que ceux à l'origine du mouvement de mercredi : la persistance des entrées nettes dans les ETF, la capacité du Bitcoin à se maintenir au-dessus des 68 000 $ et le degré d'avancement des propositions de la SEC et du Trésor, de la proposition au règlement définitif.