Les actions de Coinbase Global (COIN) ont chuté de 13 % à 139,64 $ après que la plateforme d'échange de cryptomonnaies a publié des résultats du troisième trimestre plus faibles pour la période close le 30 septembre, et cette baisse est survenue au moment même où un dépôt auprès de la SEC révélé vendredi indiquait que le PDG Brian Armstrong et deux autres hauts dirigeants ont adopté des projets de vente portant sur jusqu'à 13,6 millions d'actions, d'une valeur d'environ 2,2 milliards de dollars.

L'action avait clôturé à 160,59 $ le 29 octobre, le cours utilisé pour évaluer les ventes prévues par les initiés et divulguées dans le dépôt.

Des résultats trimestriels en repli

Le chiffre d'affaires a baissé de 35 % sur un an pour s'établir à environ 1,22 milliard de dollars. Bank of America avait revu ses prévisions de résultats à la baisse avant la publication, invoquant une activité de trading de cryptomonnaies plus molle au cours du trimestre.

Le revenu des transactions, cœur de métier de la plateforme, s'est élevé à 590 millions de dollars, contre environ 1,05 milliard au trimestre de l'an dernier — un poste qui varie selon l'intensité des échanges des clients. Le revenu des abonnements et services s'est monté à 570 millions de dollars, un niveau presque équivalent à celui de l'activité de trading.

Le résultat net est passé à 719 millions de dollars contre 433 millions. L'essentiel de cette hausse provient d'environ 715 millions de dollars de gains latents sur les investissements en cryptomonnaies, lesquels reflètent les variations de valeur des actifs déjà détenus par Coinbase plutôt qu'un revenu généré auprès des clients. Le résultat net ajusté s'est établi à 78 millions de dollars.

Coinbase a également indiqué que son activité de marchés de prédiction avait dépassé 200 millions de dollars de revenus annualisés au cours du trimestre.

Les initiés déposent des projets de vente

Un dépôt auprès de la SEC rendu public vendredi a révélé que trois initiés avaient adopté des plans de trading portant sur 13,59 millions d'actions de classe A identifiées, valorisées environ 2,2 milliards de dollars à la clôture du 29 octobre.

Le PDG Brian Armstrong détient le plus vaste des trois projets. Il couvre jusqu'à 8,17 millions d'actions issues d'options d'achat d'actions acquises, soit environ 60 % du total. Armstrong a adopté son projet le 12 août. Les ventes peuvent débuter le 16 novembre 2026 et s'étendre jusqu'au 22 octobre 2027, sous réserve de conditions de prix. Le dépôt ne révèle pas ces niveaux de prix.

Le directeur et cofondateur Fred Ehrsam a adopté son projet le 4 septembre. Il couvre jusqu'à 3,87 millions d'actions qui proviendraient de la conversion d'actions de classe B détenues dans sa fiducie successorale. Sa fenêtre de trading s'étend du 7 décembre 2026 au 7 juin 2027.

La présidente Emilie Choi a adopté le sien quatre jours plus tard. Il couvre 1,56 million d'actions identifiées, auxquelles s'ajoutent des actions liées à de futures attributions d'actions. Sa fenêtre s'étend du 4 janvier 2027 au 31 décembre 2027.

Les trois projets relèvent de la règle 10b5-1, la règle de la Securities and Exchange Commission qui permet aux initiés d'entreprise de planifier leurs transactions à l'avance. Ces projets visent à fixer à l'avance un calendrier de vente afin que chaque transaction ne soit pas chronométrée à la discrétion d'un dirigeant, et Coinbase a indiqué que les projets avaient été adoptés pendant une fenêtre de trading ouverte.

Armstrong a déjà eu recours à de tels dispositifs. Il a vendu pour 101 millions de dollars d'actions en janvier, et un projet adopté en novembre 2024 couvrait environ 5 millions d'actions réparties entre plusieurs dirigeants.

Rachats d'actions et achats de Bitcoin

Coinbase a racheté 37 995 actions en août à un prix moyen de 139,91 $ par action — quasiment le niveau de 139,64 $ atteint par l'action après la publication. Aucun rachat n'a été effectué en juillet ni en septembre. Environ 1,96 milliard de dollars restent disponibles dans le cadre de l'autorisation de rachat d'actions de 4 milliards de dollars de la société, que le conseil d'administration a relevée en janvier 2026.

La société a également acheté 643 Bitcoin pour environ 1,5 milliard de dollars au cours du trimestre, portant ses avoirs totaux à 17 954 BTC. Elle détenait en outre 152 649 ETH à la fin du trimestre.

Lors de la conférence sur les résultats, Armstrong a déclaré que la société avait probablement dépassé les 18 000 BTC. « We're super bullish on Bitcoin », a-t-il déclaré. Il a ajouté qu'un nombre croissant de clients contractent des prêts adossés à leur Bitcoin au lieu de le vendre.

Les premières ventes d'Armstrong dans le cadre de son nouveau projet pourraient débuter dès le 16 novembre 2026, toute transaction exécutée étant reportée dans des dépôts ultérieurs auprès de la SEC.