Les actions de Coinbase Global (COIN) ont reculé en séance prolongée jeudi après que la plateforme d'échange de cryptomonnaies a affiché un profit surprise pour le troisième trimestre, défiant les attentes de perte des analystes. Les rapports font état d'une baisse après la clôture comprise entre 3 % et 5 %, avec un cours proche de 156 $ selon un compte.

Le titre a clôturé près de 158 $ en séance ordinaire jeudi. Malgré tout, COIN a chuté de 54 % au cours des douze derniers mois.

Un profit surprise supérieur aux attentes

Coinbase a annoncé un bénéfice par action de 2,51 $ pour le trimestre, un résultat bien au-dessus du consensus. Les analystes de FactSet avaient projeté une perte de 23 cents par action.

Wall St Engine a résumé les chiffres clés dans une publication sur X :

COINBASE $COIN Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $1.22B (Est. $1.23B) 🔴; -35% YoY
🔹 EPS: $2.51 (Est. -$0.06) 🟢
🔹 Transaction Rev: $590M (Est. $527M) 🟢; -44% YoY
🔹 S&S Revenue: $570M (Est. $561.5M) 🟢; -20% YoY
🔹 Adj. EBITDA: $332.9M (Est. $290.2M) 🟢; -58% YoY
🔹 Net…

— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026

En haut du compte de résultat, le chiffre d'affaires s'est établi à 1,22 milliard de dollars, selon FactSet, contre des estimations de 1,21 milliard. CNBC a rapporté un chiffre d'affaires de 1,20 milliard de dollars, contre les 1,233 milliard attendus par les analystes de LSEG.

Le résultat net s'est élevé à 718,7 millions de dollars. L'essentiel provient de gains latents sur des actifs crypto détenus à des fins d'investissement — des gains qui reflètent la hausse des cours des cryptomonnaies plutôt que des revenus en trésorerie.

Ce qui se cache derrière le profit

En excluant ces gains, le tableau change. Le résultat net ajusté a été de 77,7 millions de dollars, contre 420,7 millions un an plus tôt. Le Bitcoin a progressé de 39 % au cours du trimestre clos le 30 septembre, augmentant la valeur du portefeuille d'investissements crypto de Coinbase et alimentant une grande partie du profit affiché.

L'activité de trading raconte une autre histoire. Le volume de trading au comptant s'est établi à environ 134,5 milliards de dollars, en deçà des 137 milliards attendus par les analystes et à peu près égal à la moitié du niveau de l'an dernier. La part de marché de Coinbase en volume de trading est néanmoins passée à 10,7 % contre 5,6 % un an plus tôt. Autrement dit, l'entreprise a obtenu une part plus importante d'un gâteau plus petit.

L'analyste de Mizuho Dan Dolev a qualifié ce rapport de « mieux que craint ». Il a également souligné que le marché de la crypto reste difficile.

Une vie au-delà du trading de cryptomonnaies

Les nouvelles activités de Coinbase portent de plus en plus l'entreprise. Les marchés de prédiction, lancés en janvier, génèrent désormais 200 millions de dollars de revenus annualisés, avec une croissance trimestrielle composée de 82 % depuis le lancement. Le nombre de traders sur ces marchés a augmenté de 60 % par rapport au deuxième trimestre.

Les revenus d'abonnements et de services, qui incluent l'USDC, se sont élevés à 570 millions de dollars. C'est en baisse par rapport aux 717 millions de l'an dernier, mais ils représentaient environ la moitié du chiffre d'affaires net, contre 41 % l'an dernier.

Le directeur des affaires commerciales Shan Aggarwal a indiqué que les nouveaux produits sont « moins corrélés à la volatilité du marché crypto », et que cette diversification se reflète dans les résultats. Ce changement traduit l'effort de l'entreprise pour réduire sa dépendance aux revenus de trading volatils.

Coinbase for Agents, un produit destiné aux utilisateurs d'agents IA, a été lancé début octobre. L'entreprise tire également des revenus du trading traditionnel d'actions et de fonds. Aggarwal a déclaré qu'une compression des frais pourrait survenir à mesure que l'adoption progresse, mais Coinbase ne l'a pas encore constatée. Certains analystes s'attendent à une pression sur les frais à mesure que les firmes de Wall Street entrent dans la crypto.

Pris ensemble, ces résultats mettent en lumière l'écart entre le bénéfice affiché de Coinbase et sa performance opérationnelle sous-jacente. Le résultat net ajusté, le volume de trading au comptant, les revenus d'abonnements et de services et la contribution des nouveaux produits offrent des mesures distinctes de la performance de l'entreprise lorsque les gains de valorisation des actifs crypto sont exclus.

Contexte de marché et réglementaire

Le Clarity Act n'est pas parvenu à avancer au Sénat en septembre. Coinbase était l'un des plus grands défenseurs du projet de loi.

Le Bitcoin s'échangeait autour de 80 400 $ mercredi, en baisse par rapport à plus de 122 000 $ en octobre dernier. L'action Coinbase a clôturé près de 158 $ jeudi avant de glisser en séance prolongée.