Coinbase a réalisé un chiffre d'affaires de 1,22 milliard de dollars au troisième trimestre, en baisse de 35 % sur un an, tandis que le résultat net a progressé de 66 % pour atteindre 719 millions de dollars, selon son rapport financier publié le 31 octobre.

Ces résultats mettent fin à trois trimestres consécutifs de pertes, bien que des gains latents sur cryptomonnaies — des plus-values papier sur des actifs crypto détenus mais pas encore vendus — aient constitué l'essentiel du profit. Le résultat net ajusté, qui exclut les gains latents sur cryptomonnaies, s'est établi à 78 millions de dollars, un contraste qui quantifie la part du profit headline reposant sur des variations de bilan tirées par le marché.

Parallèlement au recul du chiffre d'affaires, la lettre aux actionnaires a mis en avant une part de marché de 10,7 % sur le trading de cryptomonnaies, des actifs sur plateforme représentant 12,5 % de la capitalisation totale du marché crypto, des revenus des marchés de prédiction dépassant 200 millions de dollars en annualisé, et des revenus d'abonnements et services représentant 49 % du revenu net.

La part de marché trading poursuit sa progression

Le bénéfice par action s'est établi à 2,51 dollars, tandis que l'EBITDA ajusté a atteint 333 millions de dollars — en hausse de 60 % d'un trimestre à l'autre, et le 15e trimestre consécutif d'EBITDA ajusté positif pour la société.

La part de marché de Coinbase sur les volumes de trading crypto est passée à 10,7 %, marquant sa quatrième progression trimestrielle consécutive. La plateforme a gagné des parts à la fois sur les marchés au comptant et sur les dérivés, le volume de trading de dérivés affichant une croissance annuelle composée de 179 % sur deux ans. Ces gains de parts prennent un poids particulier dans un trimestre où le chiffre d'affaires total est en repli, car ils indiquent qu'une plateforme capte une part plus importante de l'activité globale de trading.

Les actifs sur plateforme représentaient 12,5 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies, retrouvant un précédent sommet. Coinbase a également signalé des avoirs moyens record en USDC de 22 milliards de dollars, en hausse de 49 % sur un an, soit environ 30 % de la capitalisation moyenne de l'USDC. L'USDC est un stablecoin adossé au dollar américain et fonctionne donc comme un solde équivalent en dollars sur la plateforme.

Marchés de prédiction et Coinbase One

L'activité de marchés de prédiction a dépassé 200 millions de dollars de revenus annualisés, affichant une croissance trimestrielle composée de 82 % depuis son lancement. Le nombre de traders quotidiens sur la plateforme a augmenté de plus de 60 % d'un trimestre à l'autre. Les marchés de prédiction permettent aux utilisateurs d'échanger des contrats sur l'issue d'événements réels.

Les revenus d'abonnements et services ont représenté 49 % du revenu net. Le nombre d'abonnés payants à Coinbase One a atteint un niveau record, en hausse de 24 % sur un an. Ces clients génèrent un revenu moyen par utilisateur 3,5 fois supérieur et détiennent des soldes 4,2 fois plus élevés. Les abonnements se renouvelant à échéances fixes, cette source de revenus est moins liée aux volumes de trading quotidiens que les frais de transaction.

USDC et produits onchain

Le solde moyen quotidien du portefeuille de prêts de Coinbase a progressé de 74 % sur un an. Base est restée le principal réseau de couche 2 pour le trading crypto au comptant et la valeur totale verrouillée en finance décentralisée, tandis que le volume de trading d'actions tokenisées sur Base a dépassé 1 milliard de dollars depuis son lancement. Base est un réseau de couche 2 incubé par Coinbase qui règle les transactions sur Ethereum à moindre coût, et les actions tokenisées sont des représentations d'actions traditionnelles sur blockchain.

Commentaires de la direction

Le PDG Brian Armstrong a indiqué que Coinbase avait retrouvé sa part de marché maximale en actifs sur plateforme. La directrice financière Alesia Haas a déclaré que les revenus d'abonnements et services avaient progressé d'un trimestre à l'autre, et a décrit les marchés de prédiction comme une source de revenus moins corrélée à la volatilité des cryptomonnaies.

Les indicateurs à suivre dans les prochains rapports sont les mêmes que ceux mis en avant dans cette publication : la part de marché trading, la part des abonnements dans le revenu net et la courbe de croissance des marchés de prédiction.