Le récent repli du Bitcoin s'explique avant tout par l'évolution des attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, plutôt que par le piratage de Binance, selon le dernier rapport hebdomadaire de Coinbase Institutional. Cette analyse met en avant des données économiques américaines supérieures aux attentes, des attentes croissantes de hausses de taux, des sorties importantes des ETF Bitcoin spot et une forte contraction de l'offre de stablecoins comme principaux facteurs façonnant les conditions actuelles du marché.

Ces conclusions interviennent alors que le Bitcoin se négocie sous le niveau de support clé de 73 000 $, alimentant les inquiétudes quant à une poursuite de la baisse. Coinbase Institutional a averti qu'une cassure durable sous ce seuil augmenterait considérablement la probabilité d'un glissement vers la zone de support de 66 000 $–68 000 $.

Les attentes de taux de la Fed pèsent sur le Bitcoin

Coinbase Institutional a attribué une grande partie de la faiblesse récente du Bitcoin à l'évolution des attentes autour de la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Comme souligné dans un post de Wu Blockchain sur X citant le rapport, les chiffres des emplois non agricoles d'octobre et de l'indice des prix à la consommation (IPC) ont tous deux dépassé les attentes du marché, accentuant les préoccupations concernant les perspectives de politique monétaire.

Les emplois non agricoles mesurent les variations mensuelles de l'emploi dans l'économie américaine hors secteur agricole, tandis que l'IPC suit l'évolution des prix payés par les consommateurs pour un panier de biens et services — deux séries de données prises en compte par la Réserve fédérale dans la définition de sa politique.

À la suite de ces publications, les marchés ont pleinement intégré une hausse de taux de 25 points de base pour décembre. Les attentes pointaient également vers 64 points de base de hausses cumulées sur les 12 mois suivants. Avec une hausse en décembre déjà entièrement intégrée, la prochaine décision de politique monétaire de la Fed constitue un point de contrôle clé à court terme pour l'évolution de ces attentes.

Le rapport a décrit ce changement d'attentes de taux comme un facteur important dans l'environnement financier plus large. Ce recalibrage a coïncidé avec la baisse du Bitcoin, que Coinbase Institutional a jugée plus étroitement liée au recalibrage de la politique monétaire qu'au piratage de Binance.

Cette distinction est importante, arguait le rapport, car elle déplace l'attention vers les conditions macroéconomiques plutôt que vers un incident isolé du secteur des cryptomonnaies pour évaluer les causes de la récente faiblesse des prix du Bitcoin.

Le Bitcoin passe sous les 73 000 $ tandis que l'offre de stablecoins se contracte

La chute sous les 73 000 $ a mis sous tension un niveau de support technique clé. Les niveaux de support sont des zones de prix que les traders surveillent pour détecter un éventuel intérêt d'achat, et Coinbase Institutional a identifié le seuil de 73 000 $ comme un point de référence important pour le marché, avertissant qu'une cassure durable sous ce niveau pourrait accroître la probabilité de pertes supplémentaires.

Le groupe de recherche a identifié la fourchette de 66 000 $–68 000 $ comme la prochaine zone de support significative si le Bitcoin reste sous les 73 000 $. Le rapport a présenté cette fourchette comme une zone de baisse potentielle plutôt que comme un objectif de prix confirmé.

Les conditions de liquidité se sont également détériorées. Les chiffres cités dans le rapport montrent une contraction record de 11,5 milliards de dollars de l'offre de stablecoins au cours des 30 derniers jours — une réduction notable de la quantité de stablecoins en circulation sur le marché des cryptomonnaies.

Les stablecoins étant couramment utilisés comme capital de trading et actifs de règlement sur les plateformes d'actifs numériques, les variations de leur offre constituent un indicateur important pour surveiller la liquidité du marché.

Les ETF Bitcoin spot enregistrent 1,44 milliard de dollars de sorties nettes

Les flux d'investissement institutionnels ont fourni une autre indication de la pression sur le marché. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 1,44 milliard de dollars de sorties nettes au cours des cinq jours de bourse précédant le 11 novembre. Ces fonds, lancés en janvier 2024, détiennent directement du Bitcoin et offrent une exposition via des comptes de courtage classiques, ce qui fait de leurs flux un indicateur étroitement surveillé de la demande institutionnelle pour le Bitcoin.

Ces retraits ont coïncidé avec une détérioration substantielle de la position latente agrégée des investisseurs en ETF. Selon Coinbase Institutional, les détenteurs d'ETF Bitcoin spot américains faisaient face à environ 12,7 milliards de dollars de pertes latentes cumulées.

Les pertes latentes représentent les baisses de valeur des avoirs qui n'ont pas nécessairement été réalisées par la vente d'actifs. Le chiffre rapporté reflète donc les pertes papier agrégées des détenteurs d'ETF plutôt que des pertes réalisées confirmées.

66 000 $–68 000 $ émerge comme la prochaine zone de support clé

Prises ensemble, les conclusions de Coinbase Institutional s'appuient sur plusieurs indicateurs de pression sur le Bitcoin : des données d'emploi et d'inflation d'octobre supérieures aux attentes, des attentes de hausses de taux supplémentaires de la Réserve fédérale, une contraction record de 11,5 milliards de dollars de l'offre de stablecoins et 1,44 milliard de dollars de sorties nettes des ETF Bitcoin spot.

Le rapport a également souligné l'importance du seuil de 73 000 $. Si le Bitcoin reste sous ce niveau, la probabilité d'un mouvement vers la zone de support de 66 000 $–68 000 $ augmenterait considérablement, selon Coinbase Institutional.

Alors que les détenteurs d'ETF supportent environ 12,7 milliards de dollars de pertes latentes cumulées, le rapport a identifié les perspectives de la Réserve fédérale, la liquidité du marché et le niveau de support de 73 000 $ comme les facteurs centraux pour évaluer le récent déclin du Bitcoin.

Source : Hokanews