Coinbase a lancé des prêts à taux fixe propulsés par le protocole de prêt décentralisé Morpho, offrant aux emprunteurs un nouveau moyen d'accéder à des liquidités sans vendre leur Bitcoin. Annoncé mardi, ce produit permet aux utilisateurs d'emprunter des USDC — le stablecoin émis par Circle — contre leur Bitcoin, avec le taux d'intérêt et la date de remboursement verrouillés dès le départ. Morpho a détaillé ce lancement dans un article de blog.

La structure à taux fixe marque une rupture avec le modèle à taux variable qui a dominé le prêt on-chain, où les coûts d'emprunt fluctuent avec les conditions du marché et peuvent grimper de manière imprévisible. Avec cette nouvelle option, le taux reste constant pendant toute la durée du prêt, offrant aux utilisateurs une certitude à la fois sur le coût et la durée de leur emprunt. Cela rapproche le produit du crédit à terme fixe, longtemps la norme sur les marchés conventionnels — les prêts hypothécaires et les obligations, par exemple, où le coût et l'échéance sont connus à l'avance.

Ce déploiement constitue la première mise en œuvre à l'échelle entreprise de Morpho Midnight, une version plus récente du protocole conçue pour prendre en charge les taux fixes et les échéances définies, les prêts étant tarifés et exécutés nativement sur le réseau de crypto-monnaies. Coinbase contrôle l'expérience utilisateur via son application, tandis que Morpho fournit l'infrastructure de crédit sous-jacente et que le règlement est assuré sur Base, le réseau de couche 2 Ethereum de Coinbase.

Morpho est un protocole de prêt décentralisé qui opère sur plusieurs réseaux blockchain. L'option à taux fixe s'ajoute aux prêts à taux variable existants de Coinbase, également propulsés par ce protocole. La plateforme d'échange avait lancé pour la première fois le prêt adossé au Bitcoin sur Base début 2025, en s'appuyant sur Morpho comme fournisseur de technologie, et cette activité a considérablement grandi : les prêts actifs dépassent désormais 1,4 milliard de dollars, adossés à environ 3 milliards de dollars de garanties, selon Morpho.

Coinbase a élargi progressivement cette offre depuis son lancement. À un moment donné, elle a pratiqué des frais de service inférieurs à ceux de ses concurrents pour les emprunteurs américains, elle a ensuite élargi les garanties acceptées au-delà du Bitcoin à des actifs incluant XRP et Dogecoin.

Cette offensive dans le prêt n'a toutefois pas été sans turbulences. Une forte baisse des prix du Bitcoin et de l'Ethereum en février a entraîné des liquidations record dans le portefeuille de prêts de Coinbase, soulignant le risque inhérent à l'emprunt contre des garanties volatiles. Le taux fixe verrouille le coût du prêt, mais il ne protège pas les emprunteurs des fluctuations de la valeur de l'actif qui le garantit — une dynamique qui reste d'actualité à mesure que l'emprunt à terme fixe prend de l'ampleur.

Les taux fixes et les dates de remboursement définies sont fondamentaux pour les marchés du crédit traditionnels, et leur arrivée sur une plateforme de la taille de Coinbase constitue une étape notable pour le prêt on-chain, qui a jusqu'ici fonctionné majoritairement à taux variable. Pour les emprunteurs, cette structure apporte la prévisibilité des prêts conventionnels dans un environnement natif crypto ; pour la finance on-chain, elle démontre qu'une infrastructure de protocole ouverte peut désormais prendre en charge des produits de crédit façonnés comme ceux des marchés traditionnels.

Morpho a présenté la rapidité de la construction comme la preuve que les fintechs peuvent superposer des produits de crédit sophistiqués à une infrastructure ouverte sans reconstruire la pile sous-jacente. Alors que l'intégration débute avec le Bitcoin, le protocole est conçu pour prendre en charge à terme des actions tokenisées et d'autres actifs du monde réel, selon Morpho — une trajectoire de conception qui oriente la même architecture à taux fixe au-delà des garanties crypto.