Coinbase (COIN) chute de 5 % après avoir manqué les estimations de revenus du T2

L'entreprise a affiché 1,22 milliard de dollars de revenus totaux, en baisse par rapport à 1,5 milliard un an plus tôt.

Les actions Coinbase (COIN) ont chuté d'environ 5 % lors des échanges après-clôture jeudi, après que la plateforme de cryptomonnaies a publié des résultats du deuxième trimestre en deçà des attentes des analystes, reflétant une nouvelle période difficile pour le trading d'actifs numériques alors que la baisse des prix des cryptomonnaies pesait sur l'une des principales sources de revenus de l'entreprise.

L'entreprise a rapporté un chiffre d'affaires total de 1,22 milliard de dollars, inférieur à l'estimation consensuelle de 1,29 milliard de dollars. Les revenus transactionnels se sont élevés à 599 millions de dollars, manquant les attentes de 628 millions de dollars. Les revenus d'abonnement et de services ont totalisé 555 millions de dollars, en deçà de l'estimation de 599 millions de dollars, alors que les investisseurs recherchaient des signes indiquant que les activités récurrentes pourraient continuer à compenser la faiblesse de l'activité de trading.

Au cours du deuxième trimestre, Coinbase a ajouté 819 BTC à son bilan, portant le total de ses avoirs à 17 211 BTC, soit une hausse de 5 % par rapport au trimestre précédent.

Ces résultats ont fait suite à un trimestre difficile pour les marchés des cryptomonnaies. Le Bitcoin a baissé d'environ 14 % durant le T2 tandis que l'ether a perdu environ 25 %, réduisant à la fois les volumes de trading et la volatilité sur les marchés au comptant. Les analystes anticipaient un ralentissement à l'échelle de l'industrie après un affaiblissement de l'activité en avril et mai, bien que les échanges se soient modestement améliorés en juin. Robinhood (HOOD) a rapporté mercredi que ses revenus tirés du trading de cryptomonnaies avaient reculé de 38 % d'une année sur l'autre, pour s'établir à 100 millions de dollars, contre 160 millions de dollars auparavant.

Le recul d'une année sur l'autre est particulièrement marquant étant donné que le trimestre de l'année précédente avait bénéficié d'un rallye du marché des cryptomonnaies alimenté par l'approbation des ETF Bitcoin au comptant début 2024, qui a propulsé le Bitcoin vers des sommets alors inédits en mars de cette année-là.

Dans une publication sur X, le PDG Brian Armstrong a mis en lumière le développement des activités de l'entreprise au-delà du trading au comptant, notamment les stablecoins, Base et les marchés de prédiction. Il a noté que Coinbase a atteint une part record de 10,3 % du volume de trading mondial de cryptomonnaies au cours du trimestre.

Base, lancé en août 2023, est devenu l'un des plus grands réseaux de couche 2 Ethereum en termes de valeur totale verrouillée, se positionnant comme un moteur de revenus à long potentiellement indépendant des cycles de trading.

La directrice financière Alesia Haas a adopté un ton plus mesuré, déclarant que les conditions du marché des cryptomonnaies étaient difficiles, les volumes de trading au comptant de l'industrie ayant chuté de plus de 20 % et la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies ayant reculé à deux chiffres. Elle a indiqué que ces conditions avaient contribué à une baisse de 14 % des revenus totaux de Coinbase par rapport au trimestre précédent.

Plusieurs sociétés de Wall Street ont révisé à la baisse leurs estimations avant la publication des résultats et ajusté à la baisse leurs prévisions d'EBITDA alors que la baisse des prix des cryptomonnaies pesait sur le trading institutionnel, les récompenses de blockchain et l'activité de détail.

Les investisseurs restent concentrés sur les efforts de Coinbase pour réduire sa dépendance aux frais de transaction. Les revenus d'abonnement et de services — qui comprennent les revenus d'intérêts de l'USDC, le staking, la garde, les abonnements Coinbase One et les services institutionnels — sont devenus un indicateur clé de la capacité de l'entreprise à générer des revenus plus stables à travers les cycles du marché des cryptomonnaies. L'entreprise continue d'opérer sous pression réglementaire, faisant face à une action en application de la loi de la SEC engagée en juin 2023 l'accusant d'avoir opéré en tant que bourse non enregistrée de titres.

Les analystes surveillent également les évolutions concernant les nouvelles activités, notamment les produits dérivés, les marchés de prédiction et Base. Les investisseurs attendront de la conférence sur les résultats de Coinbase des orientations supplémentaires sur ces efforts de diversification.