Coinbase Derivatives a déposé un dossier auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine pour lancer des contrats perpetual futures liés à des actions individuelles et à des exchange-traded funds (ETF), une extension proposée de l'offre de produits qui introduirait un format de dérivés depuis longtemps familier aux traders crypto sur les marchés régulés liés aux actions aux États-Unis.

Un dépôt qui engage un processus d'examen, pas un lancement

Le dossier porte sur des instruments perpetual futures référencant des actions individuelles et des ETF. Coinbase Derivatives, l'entité régulée au sein de l'infrastructure de produits dérivés de Coinbase, opère en tant que place de contrats désignée sous la supervision de la CFTC. Ce statut s'applique aux plateformes approuvées par la CFTC pour référencer des contrats à terme, raison pour laquelle la proposition passe par l'examen de la CFTC même si les produits référencent des actions et des ETF. Les produits proposés ne sont pas encore disponibles ; le dépôt engage un processus d'examen réglementaire qui doit suivre son cours avant tout lancement.

La portée du dossier est notable. Les perpetual futures sur actions individuelles permettraient aux traders de détenir une exposition à effet de levier à des actions précises sans date d'expiration fixe, une structure qui connaît une adoption significative sur les plateformes de dérivés crypto offshore. Son extension aux marchés régulés américains via une plateforme enregistrée auprès de la CFTC représenterait un changement structurel dans l'accès aux dérivés sur actions. Cette initiative s'inscrit également dans la stratégie plus large de Coinbase couvrant l'infrastructure DeFi et les produits de rendement structuré, un effort pour relier l'exposition aux actifs traditionnels aux infrastructures on-chain et de dérivés.

Ce que les perpetual futures signifient pour les d'actions et d'ETF

Les perpetual futures sont des contrats dérivés sans date de règlement fixe, qui se distinguent des contrats à terme classiques par un mécanisme de taux de funding maintenant les prix des contrats alignés sur le prix au comptant de l'actif sous-jacent, avec des paiements périodiques échangés entre les détenteurs de positions longues et courtes pour préserver cet alignement. Contrairement aux options sur actions traditionnelles ou aux contrats à terme à échéance, les détenteurs ne sont pas contraints de reconduire leurs positions à l'expiration, ce qui réduit les frictions pour les trades directionnels de plus longue durée.

Les instruments proposés référenceraient des actions individuelles et des ETF plutôt que des actifs crypto, ce qui signifie que l'exposition sous-jacente est liée aux actions. Ce format de contrat est né sur les marchés crypto, et ce dossier propose de l'étendre à des sous-jacents actions dans un cadre régulé aux États-Unis. Les traders familiers des perpetual crypto, qui affichent souvent un intérêt ouvert substantiel sur les grandes plateformes offshore, se retrouveraient face à un produit structurellement similaire appliqué aux actions. Les paramètres spécifiques des contrats, notamment les limites d'effet de levier, les exigences de marge, les sous-jacents éligibles et les structures de frais, n'ont pas été confirmés et restent soumis à l'examen de la CFTC.

Pourquoi ce dépôt auprès de la CFTC compte pour l'expansion des dérivés de Coinbase

Un dépôt auprès de la CFTC pour de nouveaux types de contrats est un prérequis réglementaire, pas une approbation. La Commission peut exiger des modifications, demander des informations supplémentaires ou prolonger les délais d'examen avant la mise sur le marché de tout produit. Ce dépôt ne doit pas être interprété comme une date de lancement confirmée ni comme une autorisation réglementaire des instruments proposés.

Il constitue toutefois une étape concrète dans l'effort de Coinbase Derivatives visant à élargir sa gamme de produits régulés sur le territoire américain. Les évolutions clés à surveiller incluent les retours ou avis d'approbation de la CFTC publiés au Federal Register, les divulgations finales des spécifications contractuelles, ainsi que toute règle de marge ou de limite de position associée aux nouveaux instruments. Tout changement de gouvernance ou de règles lié à un référencement de contrat auto-certifié apparaîtrait également dans les registres publics de la CFTC.

La proposition intervient alors que les conditions macroéconomiques évoluent, contexte susceptible d'influencer l'appétit réglementaire pour des structures de dérivés inédites référencant des actions.

Source : DefiLiban