Le PDG du CME Group, Terry Duffy, a exprimé son scepticisme quant à la capacité de Hyperliquid à entrer sur le marché américain sans répondre aux exigences de Know Your Customer (KYC).

Intervenant sur le podcast Odd Lots de Bloomberg, Duffy a soutenu qu'une plateforme de trading ne peut déléguer ses responsabilités réglementaires en se contentant de fournir une infrastructure. Ses remarques pointent le cœur du modèle opérationnel de Hyperliquid : le protocole est un échange décentralisé de perpetual futures — des contrats dérivés à effet de levier sans date d'expiration — fonctionnant sur sa propre blockchain de couche 1, connu pour son effet de levier élevé et ses fonctionnalités de liquidation automatisée. Il n'exige actuellement aucune vérification d'identité des utilisateurs et n'est pas enregistré auprès des régulateurs américains.

Ces commentaires soulignent une tension structurelle dans le débat sur l'accès au marché américain pour les échanges décentralisés. Hyperliquid opère à la fois comme lieu de trading et comme infrastructure sous-jacente, l'activité de trading s'exécutant sur sa propre blockchain — précisément le dispositif auquel Duffy a fait référence lorsqu'il a soutenu que la fourniture d'infrastructure ne transfère pas la responsabilité réglementaire ailleurs. Pour un protocole qui ne collecte actuellement aucune donnée d'identité, l'adoption du KYC marquerait un changement significatif de son modèle opérationnel existant.

Le KYC comme socle pour les plateformes américaines de dérivés

Dans le cadre réglementaire américain des marchés de dérivés, les plateformes desservant des clients américains sont généralement tenues de s'enregistrer auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et de maintenir des programmes de KYC et de lutte contre le blanchiment d'argent permettant d'identifier les personnes qui tradent sur la plateforme. Le CME Group, dirigé par Duffy, opère sous la supervision de la CFTC et est l'une des plus grandes places de marché de dérivés régulées au monde.

La tension qu'il identifieasse le cadre d'une seule entreprise : les protocoles décentralisés peuvent exécuter et régler des transactions sur des blockchains publiques sans qu'un opérateur centralisé ne collecte de documents d'identité, tandis que le cadre américain des dérivés suppose qu'une plateforme connaît l'identité de ses clients. Concilier les architectures on-chain avec des obligations conçues pour des plateformes enregistrées et intermediées est devenu une question réglementaire centrale pour les plateformes de trading crypto envisageant l'accès aux clients américains.

Les autorités américaines ont déjà pris des mesures d'exécution contre des plateformes de dérivés crypto qui desservaient des utilisateurs américains sans s'enregistrer ni effectuer de vérifications d'identité, faisant de la conformité KYC un obstacle récurrent pour les plateformes cherchant à accéder au marché américain.

À surveiller

Les questions ouvertes incluent la question de savoir si Hyperliquid envisage de mettre en œuvre des mesures de KYC, s'il annoncera des partenariats ou des stratégies de conformité plus larges, et comment les régulateurs américains réagiront tant que les questions relatives à son accès au marché américain resteront sans résolution.

Source : CryptoBriefing