Une nouvelle expérience de la Federal Reserve Bank of Cleveland suggère que les gains de Bitcoin au cours des 12 derniers mois peuvent attirer les investisseurs novices sur le marché des cryptomonnaies, illustrant ainsi comment des rendements récents élevés déterminent qui décide d'investir.

Ce que l'expérience de la Fed de Cleveland a révélé sur les rendements annuels de Bitcoin

Des chercheurs de la Fed de Cleveland ont mené une expérience portant sur la manière dont les personnes décident de commencer à investir dans les cryptomonnaies. La question centrale était simple : la performance récente de Bitcoin modifie-t-elle la disposition d'une personne à acheter pour la première fois ?

La mesure au cœur de l'étude est le « gain de Bitcoin sur les 12 derniers mois » — c'est-à-dire l'ampleur de la hausse ou de la baisse du prix au cours de l'année écoulée, un indicateur de rendement rétrospectif.

La conclusion rapportée est que des gains rétrospectifs plus marqués peuvent attirer de nouveaux participants sur le marché des cryptomonnaies, selon le document de travail de la Fed de Cleveland sur les cryptomonnaies dans la finance des ménages. Des conclusions similaires sont détaillées dans le document de travail complet. Comme les autres documents de travail de la Fed, il s'agit d'une recherche préliminaire diffusée pour discussion et commentaire plutôt que d'une déclaration de politique officielle — un statut qu'il convient de garder à l'esprit lorsque le nom d'une banque centrale apparaît dans un titre lié aux cryptomonnaies.

Une réserve importante s'impose : cette conclusion porte sur ce qui attire les investisseurs, et non sur une promesse de rendements futurs. Le fait que la performance passée influence le comportement ne signifie pas que ces gains se répéteront.

Pourquoi les gains récents influencent les personnes effectuant leur premier achat de cryptomonnaies

Pour quelqu'un qui n'a jamais acheté de cryptomonnaies, les gains récents peuvent agir comme une forme de preuve sociale. Voir Bitcoin progresser au cours de l'année écoulée réduit l'hésitation à franchir le pas pour la première fois.

Il s'agit d'un comportement dicté par le momentum, parfois appelé « course aux rendements » (return-chasing). Les personnes se tournent vers un actif qui a récemment progressé, utilisant cette tendance comme un signal qu'il vaut la peine d'être acheté. Ce schéma est l'un des plus constamment documentés dans la finance des ménages : des décennies de recherche sur les flux des fonds communs de placement montrent que l'argent des investisseurs tend à suivre les fonds affichant une forte performance récente. L'expérience de la Fed de Cleveland applique cette même grille d'analyse comportementale à la décision précise d'entrer pour la première fois dans les cryptomonnaies.

Les nouveaux investisseurs réagissent différemment des détenteurs expérimentés. Les propriétaires actuels évaluent s'il faut renforcer ou alléger leurs positions, tandis que les nouveaux venus sont confrontés à une décision plus grande et plus fondamentale : entrer ou non dans les cryptomonnaies. C'est pourquoi une année rétrospective solide revêt plus d'importance à leurs yeux.

Rien de tout cela ne constitue une recommandation d'achat ou de vente. L'expérience décrit la manière dont les personnes se comportent, et non la manière dont quiconque devrait agir. Les mouvements brutaux, comme la récente envolée au cours de laquelle les prix de Bitcoin et d'Ethereum ont bondi alors que les liquidations de positions courtes dépassaient 4 milliards de dollars, sont précisément le type de gains visibles susceptibles d'attirer l'attention d'un nouveau venu.

Ce que cela signifie pour l'adoption de Bitcoin et les récits de marché

Si de forts rendements rétrospectifs attirent les nouveaux venus, la hausse des prix peut renforcer sa propre histoire d'adoption. La demande nouvelle des acheteurs novices alimente le récit selon lequel les cryptomonnaies entrent dans le courant dominant.

La même logique fonctionne en sens inverse. Une performance récente plus faible peut ralentir le rythme d'entrée des nouveaux investisseurs, le signal de momentum qui attire les personnes s'estompant.

Cela rejoint le fonctionnement des cycles d'adoption de Bitcoin : les gains attirent des acheteurs, dont les achats soutiennent les prix, ce qui attire ensuite davantage d'acheteurs. Les recherches de la Fed de Cleveland apportent un fondement expérimental à cette boucle familière.

Le terrain de prédilection de ce document est la finance des ménages — l'étude de la manière dont les ménages épargnent, empruntent et investissent — et les enquêtes de la Réserve fédérale auprès des ménages ont inclus ces dernières années des questions sur la détention de cryptomonnaies, à mesure que les actifs numériques devenaient une composante des bilans des ménages américains. Ce cadre aide à expliquer pourquoi un centre de recherche d'une banque centrale s'interroge sur qui achète Bitcoin en premier lieu. La question ouverte à surveiller est de savoir si ce comportement documenté expérimentalement apparaît également dans les données réelles d'entrée sur le marché, en particulier maintenant que les ETF Bitcoin au comptant, approuvés aux États-Unis en janvier 2024, permettent aux acheteurs de s'exposer à Bitcoin via un compte de courtage ordinaire plutôt que via une plateforme d'échange de cryptomonnaies.

Une seule étude ne tranche pas toutes les questions relatives à la demande de cryptomonnaies. L'expérience mesure un lien comportemental spécifique, et non l'ensemble des raisons pour lesquelles les personnes achètent ou évitent Bitcoin. Une discussion connexe sur le cas d'investissement de Bitcoin figure dans la Chicago Booth Review.

L'enseignement pratique pour un nouveau venu curieux : l'instinct d'acheter après une année solide est répandu et désormais documenté, mais il ne dit rien de ce qui suivra. Comprendre qu'une décision peut être dictée par le momentum récent constitue une première étape pour la prendre de manière plus réfléchie.

Source : CoinLineup

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.