L'action Cleveland-Cliffs Inc. (CLF) a progressé d'environ 1 % pour s'échanger près de 12,30 $ mardi, après que Wells Fargo a relevé sa recommandation sur le sidérurgiste à Surpondération contre Neutre et porté son objectif de cours de 12 $ à 14 $.

L'analyste Timna Tanners a indiqué que les résultats de la société pourraient « dépasser sensiblement » les prévisions actuelles de Wall Street. Elle a cité l'EBITDA du second semestre 2026 et celui de 2027 comme les périodes où ce potentiel de hausse est le plus susceptible de se matérialiser.

Wall Street anticipe actuellement environ 1,3 milliard de dollars d'EBITDA cumulé pour les deuxième et troisième trimestres de cette année, avec un consensus 2027 proche de 2,3 milliards de dollars. Ces deux chiffres restent bien en deçà du résultat record de 2021. À titre de comparaison, Cleveland-Cliffs avait dégagé 5,3 milliards de dollars d'EBITDA en 2021, sa meilleure année enregistrée, alors que les prix de l'acier culminaient autour de 1 900 $ la tonne.

Les prix de l'acier remontent à nouveau

Les prix de référence de l'acier ont débuté 2026 autour de 900 $ la tonne et sont depuis montés à environ 1 300 $ la tonne, offrant à la société une marge de gains supplémentaire. Wells Fargo a souligné que les délais de livraison du coil laminé à chaud sont proches des niveaux records de la pandémie, les acheteurs ayant du mal à s'approvisionner assez rapidement.

Les prix américains du coil laminé à chaud livré à Houston ont bondi d'environ 235 $ la tonne depuis le début du conflit avec l'Iran, tandis que les prix en Asie du Sud-Est, souvent utilisés comme référence mondiale, n'ont progressé que de 35 $ la tonne sur la même période, un écart qui montre que les prix américains augmentent bien plus vite que la référence mondiale.

Tanners a décrit cette relève de recommandation comme un appel tactique plutôt que comme un pari de long terme. Elle estime que le cycle des prix de l'acier est proche de son sommet, mais soutient que Cleveland-Cliffs n'a pas encore profité des avantages de prix plus élevés.

Un contexte difficile face à la nouvelle concurrence

L'action CLF s'est échangée jusqu'à 11 $ la semaine dernière, en baisse d'environ 5 % par rapport aux niveaux observés avant que le président Trump ne soutienne un nouveau projet sidérurgique dans l'Iowa. Mesabi Metallics prévoit d'y construire une installation sidérurgique entièrement intégrée de 15 milliards de dollars, qui pourrait produire huit ou neuf millions de tonnes d'acier fini par an une fois opérationnelle.

Cette production représenterait une part substantielle du marché américain, qui produit 80 à 90 millions de tonnes par an et en importe 20 à 25 millions de tonnes supplémentaires. Une nouvelle offre d'une telle ampleur pourrait soit remplacer les importations, soit évincer les producteurs existants, même si l'usine restera plusieurs années avant d'être achevée. Pour l'heure, Cleveland-Cliffs se négocie sur son EBITDA à court terme plutôt que sur la concurrence future.

Malgré la relève de recommandation, le sentiment des analystes envers le titre reste globalement prudent. Seuls 25 % des analystes couvrant Cleveland-Cliffs recommandent actuellement l'achat, bien en dessous du ratio de 55-60 % typique des composantes du S&P 500 — un contexte qui rend cette recommandation remarquable. Le chiffre évolue toutefois dans la bonne direction : cet été, seuls deux analystes avaient une recommandation d'achat sur le titre, contre quatre aujourd'hui. L'objectif de cours moyen des analystes se situe autour de 13 $, contre environ 12 $ il y a un an, ce qui place le nouvel objectif de 14 $ de Wells Fargo au-dessus de la moyenne actuelle du marché.

Cleveland-Cliffs doit publier ses résultats dans 13 jours — le prochain point de contrôle pour mesurer les performances par rapport à ces attentes. Le dernier trimestre de la société a affiché un chiffre d'affaires de 5,2 milliards de dollars, conforme aux estimations, ainsi qu'une perte par action de 0,20 $, légèrement supérieure à la perte attendue de 0,19 $.

Wells Fargo a également signalé les coûts comme la principale préoccupation soulevée par les directions des entreprises le trimestre dernier. La firme privilégie toujours les valeurs de l'aluminium et le producteur de cuivre Freeport-McMoRan plutôt que l'acier pour ses choix sectoriels de plus long terme.

Source : CoinCentral