CleanMax, producteur d'énergie renouvelable dont le siège est à Mumbai et soutenu par Brookfield Asset Management, vise 1,5 gigawatt (GW) de capacités supplémentaires en FY27 et plus de 3 000 crores de roupies d'EBITDA d'ici FY28, selon Kuldeep Jain, qui a présenté la prochaine phase de croissance de l'entreprise dans le cadre d'un ETMarkets Management Talk mené par Kshitij Anand.

Les centres de données, l'infrastructure d'intelligence artificielle et plus largement l'initiative Make in India constituent des moteurs de demande clés, selon Jain, en complément de la demande du secteur manufacturier. CleanMax fournit aux entreprises des projets éoliens, solaires et hybrides en accès libre ou captifs — des dispositifs permettant aux entreprises d'acheter de l'électricité renouvelable en dehors de l'approvisionnement conventionnel des distributeurs — et les engagements de décarbonation des entreprises ont fait de ce segment commercial et industriel une composante en forte croissance du marché indien de l'énergie propre. Une note de crédit AA et une émission obligataire prévue de 2 500 crores de roupies devraient renforcer l'accès de l'entreprise au financement à mesure qu'elle développe son portefeuille renouvelable.

Une solide performance au premier trimestre

CleanMax a enregistré une croissance du chiffre d'affaires supérieure à 100 % sur un an et une hausse de 70 % de son EBITDA ajusté au premier trimestre. L'entreprise a mis en service un volume record de 0,5 GW de capacité au premier trimestre et table sur au moins 1,5 GW d'ajouts en FY27.

Compte tenu de la nature à long terme des contrats de l'entreprise, l'entretien a examiné dans quelle mesure le rythme de croissance actuel est durable et si les investisseurs doivent s'attendre à une certaine normalisation dans les trimestres à venir, ainsi que la confiance de l'entreprise dans sa capacité à atteindre, voire à dépasser, son objectif d'ajouts pour FY27.

Les centres de données et l'IA comme moteurs de croissance

Les centres de données et l'infrastructure d'IA représentent désormais 42 % de la capacité sous contrat de vente d'électricité renouvelable de CleanMax. Ce portefeuille a été multiplié par près de dix en un peu plus de deux ans, ce qui soulève la question de savoir s'il pourrait devenir le plus grand moteur de croissance de l'entreprise. Cette évolution s'inscrit dans l'expansion plus large du secteur indien des centres de données, où l'adoption du cloud et les charges de travail d'IA attirent d'importants investissements dans de nouvelles capacités, et où les grands acheteurs technologiques soumis à des engagements en matière d'énergie propre constituent une source croissante de demande pour l'électricité renouvelable nécessaire à leur fonctionnement.

CleanMax sert des clients commerciaux et industriels (C&I) dans les secteurs de la technologie, des infrastructures numériques, de la fabrication et de l'industrie, et la discussion a porté sur les segments affichant actuellement la demande incrémentale la plus forte en électricité renouvelable.

Financement et coût du capital

Le coût de la dette de l'entreprise est tombé à 8,4 %, contre 9,2 % en avril 2025 — un levier significatif dans un secteur à forte intensité capitalistique où les projets sont largement financés par la dette et où les coûts initiaux dominent. L'entretien a abordé la question de savoir quelle part de ce bénéfice peut être répercutée sur la rentabilité des projets à mesure que le portefeuille se développe.

Le conseil d'administration de CleanMax a approuvé une émission obligataire nationale destinée à diversifier les sources de financement et à sécuriser un financement à taux fixe à long terme. Les développeurs indiens d'énergie renouvelable ont de plus en plus recours au marché obligataire des entreprises pour ce type de capital de longue durée, et la conversation s'est orientée vers l'ampleur possible de ce financement et son impact potentiel sur le coût global du capital de l'entreprise, à la lumière de sa note de crédit.

Développer le portefeuille

CleanMax a triplé son portefeuille sous contrat en deux ans et exploite actuellement un portefeuille de 6 GW. Dans un marché de l'énergie renouvelable de plus en plus concurrentiel, l'entretien a exploré le plus grand défi que représente le passage à un portefeuille de 10 GW, notamment la question de savoir si d'éventuels goulets d'étranglement ou résistances — dans un contexte de certaine volatilité politique en 2026 — pourraient affecter la croissance. Ces plans d'expansion interviennent alors que l'Inde œuvre pour atteindre son objectif national de 500 GW de capacité installée non fossile d'ici 2030, la demande des entreprises représentant une part croissante de ce déploiement.

Source : Economic Times Markets