La loi CLARITY, un projet de loi américain majeur sur la régulation des cryptomonnaies, ne dispose pas encore des voix nécessaires au Sénat pour être adoptée, et certains législateurs qui soutiennent déjà le texte exigent qu'il soit réécrit avant de s'engager sur un vote final. L'impasse porte sur une question unique : la manière dont la loi traiterait les stablecoins qui versent un rendement à leurs détenteurs. Tant que cette question ne sera pas tranchée, les règles applicables aux stablecoins à rendement resteront indéfinies, tant pour les émetteurs que pour les détenteurs.

Pourquoi le projet de loi manque de voix au Sénat

La loi CLARITY est une législation en cours d'examen au Congrès américain qui établirait des règles pour la régulation des actifs numériques, y compris les cryptomonnaies et les stablecoins. Un stablecoin est un jeton crypto conçu pour conserver une valeur stable, généralement adossé au dollar américain.

Selon un reportage de CryptoSlate, le projet de loi a besoin de 11 voix supplémentaires au Sénat pour avancer. Il compte actuellement 49 soutiens confirmés, mais 4 de ces 49 sénateurs veulent des modifications du texte avant de l'appuyer lors d'un vote final — le même différend sur le rendement qui est au cœur de l'impasse.

Cet écart est déterminant. Au Sénat américain, la plupart des législations importantes ont besoin de 60 voix pour franchir un obstacle procédural appelé vote de clôture. Un précédent vote de clôture sur la loi CLARITY a échoué par 50 voix contre 49, ce qui signifie que le projet n'a même pas pu passer au débat final. Obtenir 11 voix supplémentaires tout en conservant les soutiens actuels constitue un défi de taille.

Au-delà du décompte des voix, le destin du projet dessine alors que des entreprises crypto ont injecté 206 millions de dollars dans des super PAC pour les élections de mi-mandat, et que le bitcoin vise les 82 000 $ après les chocs Fed et CLARITY.

Ce que des règles plus strictes sur le rendement des stablecoins pourraient changer

Le rendement, dans ce contexte, désigne une rémunération versée à une personne qui détient un stablecoin, comparable aux intérêts d'un compte d'épargne. Certaines plateformes crypto offrent un rendement sur les stablecoins afin d'attirer des dépôts, et les législateurs qui réclament des modifications veulent des règles plus strictes encadrant cette pratique.

La crainte est que les stablecoins à rendement ne brouillent la frontière entre un outil de paiement stable et un produit d'investissement — la même frontière qui sépare l'argent destiné aux dépenses de l'argent placé sur un compte rémunéré. Si les régulateurs traitent les stablecoins à rendement comme des valeurs mobilières (des contrats d'investissement réglementés par la SEC), les règles applicables deviennent bien plus strictes, avec les obligations d'enregistrement et de divulgation associées aux produits d'investissement.

La dernière version du projet de loi CLARITY a ajouté des règles d'éthique crypto avant le vote au Sénat, mais les désaccords sur les dispositions relatives au rendement demeurent non résolus. Le texte du projet de loi est accessible publiquement sur Congress.gov, où il figure sous le numéro de projet H.R. 3633 du 119e Congrès.

Ce que l'impasse sénatoriale signifie pour les utilisateurs de crypto

Tant que le Sénat n'aura pas résolu son désaccord, les entreprises et les plateformes proposant des produits de rendement en stablecoins feront face à une incertitude juridique. Elles ignorent quel régulateur les supervisera, quelles informations elles devront divulguer, ou si leurs produits pourraient être reclassés en valeurs mobilières — et pour les détenteurs individuels de stablecoins à rendement, cette même incertitude pèse sur les produits qu'ils utilisent aujourd'hui.

L'opposition s'est également renforcée au-delà du Sénat. Des banques et 17 procureurs généraux d'États ont contesté le projet de loi, faisant pression sur les sénateurs indécis pour qu'ils exigent des modifications avant de s'engager.

Pour toute personne détenant un stablecoin générant un rendement sur une plateforme crypto, la conclusion pratique est simple : les règles régissant ce produit ne sont pas encore du droit établi. Il convient de suivre les négociations sénatoriales sur les dispositions relatives au rendement, toute révision du texte, et la capacité des parraineurs du projet à réunir les 11 voix supplémentaires nécessaires pour avancer.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.