Le CLARITY Act doit faire l’objet d’un vote de clôture au Sénat le 15 septembre et nécessite 60 voix pour avancer, ce qui rend le soutien démocrate nécessaire. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, et le responsable de la recherche de Grayscale, Zach Pandl, ont déclaré que la réglementation américaine des cryptomonnaies pouvait continuer de progresser par la voie législative et grâce à l’action des agences, même si le projet de loi n’était pas adopté.

Armstrong a déclaré à CNBC’s Squawk Box Asia que la clarté réglementaire pouvait venir soit du Congrès, soit de règles adoptées par les agences fédérales. Pandl a défendu une position similaire dans l’analyse de Grayscale, en évoquant des avancées dans plusieurs domaines du marché des actifs numériques. Le vote législatif et les initiatives réglementaires distinctes des agences représentent donc des voies séparées pour faire évoluer le cadre réglementaire américain.

Le CLARITY Act face à un vote au Sénat

Le CLARITY Act répartirait la supervision des actifs numériques entre la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission. Les républicains détiennent 53 sièges au Sénat ; le soutien d’au moins certains démocrates est donc nécessaire pour atteindre le seuil de 60 voix requis pour la clôture.

Armstrong a déclaré que le projet de loi semblait proche d’obtenir un soutien suffisant, bien que les parlementaires négocient encore des dispositions éthiques et d’autres points non résolus. Le projet de loi a été présenté en mai 2025 et adopté par la Chambre des représentants en juillet. Selon Pandl, les marchés prédictifs attribuent une faible probabilité à son adoption en 2026.

Selon Pandl, le projet de loi pourrait être réexaminé lors de la session suivant les élections, dite « lame-duck session », ou sous un futur Congrès. Il a déclaré que le CLARITY Act restait important, car il établirait une autorité durable pour la SEC et la CFTC. Le vote de septembre, les négociations encore en suspens et la possibilité d’un examen ultérieur constituent les principaux développements législatifs à suivre concernant le projet de loi.

Les agences font progresser des règles crypto distinctes

Pandl a déclaré que les avancées réglementaires s’étaient poursuivies au-delà du CLARITY Act. Il a cité le GENIUS Act, qui a établi un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, ainsi que la proposition de la SEC intitulée Regulation Crypto Assets.

La proposition de la SEC pourrait offrir des voies plus claires pour la levée de fonds par émission de tokens. Une éventuelle exemption en faveur de l’innovation pourrait permettre à certaines activités liées aux valeurs mobilières de migrer vers des blockchains. Les règles proposées pour les agents de transfert pourraient également autoriser les blockchains à servir de registres officiels de propriété pour les émetteurs.

La CFTC a ouvert des voies réglementées aux États-Unis pour les contrats à terme perpétuels par l’intermédiaire de Kalshi et de Coinbase, ajoutant un autre exemple d’infrastructure de marché progressant en dehors de la législation CLARITY. Le cadre applicable aux stablecoins, la proposition de la SEC et les voies ouvertes par la CFTC couvrent différentes parties du marché des actifs numériques ; leur développement se poursuivrait donc indépendamment du résultat du vote au Sénat.

Coinbase se développe au-delà du trading au comptant

Armstrong a déclaré que l’activité de trading au comptant de Coinbase avait diminué au cours de l’année écoulée. Le trading représente environ la moitié des revenus de l’entreprise, tandis que les autres revenus proviennent des stablecoins et de la conservation institutionnelle.

La plateforme s’est développée dans les actions, les matières premières et le marché des changes, et a établi des pôles aux Émirats arabes unis et à Singapour. Coinbase a annoncé un chiffre d’affaires de 1,2 milliard de dollars au deuxième trimestre, contre 1,5 milliard de dollars un an plus tôt. L’entreprise a enregistré une perte nette de 359,5 millions de dollars, contre un bénéfice de 1,43 milliard de dollars.

Armstrong a attribué une partie de la pression financière au recul du trading au comptant. L’action Coinbase a reculé de près de 23 % depuis le début de l’année. L’expansion de l’entreprise dans de nouvelles classes d’actifs et de nouveaux services intervient alors que ses résultats restent en partie liés à l’évolution de l’activité de trading au comptant.