Les marchés des cryptomonnaies doivent surveiller plusieurs évolutions macroéconomiques en septembre. Les rendements des bons du Trésor s’envolent, le pétrole est repassé au-dessus de 100 dollars et les risques d’inflation reviennent au premier plan avant la réunion de la Réserve fédérale prévue la semaine prochaine.

Pourtant, l’un des catalyseurs potentiels les plus déterminants pour Bitcoin, Ethereum et l’ensemble du marché des cryptomonnaies pourrait venir de Washington. Le CLARITY Act, officiellement appelé Digital Asset Market Clarity Act, doit faire l’objet d’un vote procédural crucial au Sénat américain le 15 septembre.

Ce vote déterminera si les sénateurs peuvent entamer l’examen du projet de loi. Le franchissement de cet obstacle nécessite 60 voix en vertu de la règle de clôture du Sénat, conçue pour empêcher une minorité de parlementaires de bloquer l’arrivée d’un texte en séance. Bien que le sujet ait suscité moins d’attention que les données d’inflation et la politique monétaire, le projet de loi pourrait avoir une influence importante sur le fonctionnement du marché américain des cryptomonnaies dans les années à venir.

Ce que ferait le CLARITY Act

Au fond, le CLARITY Act cherche à résoudre une question centrale pour le secteur des cryptomonnaies depuis des années : quel régulateur est responsable de quels actifs numériques ?

Le projet de loi établirait un cadre réglementaire pour les cryptomonnaies et les autres actifs numériques en répartissant la supervision entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC). Plutôt que de s’appuyer principalement sur des décisions prises au cas par cas, il créerait un cadre juridique permettant de classer les tokens et les cryptomonnaies comme matières premières numériques ou comme contrats d’investissement et valeurs mobilières. En pratique, cette frontière est contestée depuis des années, le statut juridique d’une grande partie du secteur étant défini par des mesures d’application individuelles et des décisions judiciaires plutôt que par la législation.

Cela peut sembler relever de la simple organisation réglementaire, mais les conséquences potentielles sont plus larges. Les tokens ayant fait l’objet de poursuites de la SEC pourraient bénéficier d’une voie plus claire pour s’enregistrer comme matières premières. À l’inverse, si le projet de loi échoue, les actifs dépourvus du soutien institutionnel dont bénéficie déjà Bitcoin, notamment les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant, pourraient subir un risque de baisse important.

Cette distinction a également une portée pratique : le statut de valeur mobilière entraîne généralement des obligations d’enregistrement et d’information auprès de la SEC, tandis que le statut de matière première place principalement la supervision des échanges sous l’autorité de la CFTC.

Plus largement, la législation pourrait réduire une partie de la prime de risque réglementaire que les investisseurs ont historiquement associée à certains segments du marché des cryptomonnaies. Les capitaux sont généralement plus enclins à entrer sur un marché lorsque les règles qui le régissent sont plus faciles à comprendre.

Effets potentiels sur Bitcoin, Ethereum et les altcoins

Bitcoin est probablement l’actif qui a le moins à gagner de cette législation. Sa position réglementaire est déjà relativement bien établie et les ETF Bitcoin au comptant ont offert aux investisseurs institutionnels un moyen simple de s’exposer à la cryptomonnaie.

Les conséquences pourraient être plus importantes ailleurs sur le marché. Ethereum, les altcoins, les plateformes d’échange de cryptomonnaies, les plateformes de finance décentralisée (DeFi) et les entreprises de tokenisation ont été confrontés à une incertitude bien plus grande concernant le droit des valeurs mobilières et la compétence des régulateurs.

Si le CLARITY Act établit un cadre crédible pour les matières premières numériques et les valeurs mobilières, les investisseurs pourraient être davantage disposés à évaluer certains projets sur leurs fondamentaux plutôt que de leur appliquer en permanence une décote en raison de la possibilité de futures mesures réglementaires. En pratique, l’attention portée aux investissements pourrait se déplacer vers les opportunités potentielles, au lieu d’être dominée par les risques réglementaires baissiers.

La participation institutionnelle pourrait être un facteur encore plus important. Les banques de Wall Street et les gestionnaires d’actifs traditionnels soutiennent déjà le projet de loi, estimant que des garde-fous fédéraux explicites leur permettraient de fournir des services de conservation, de négociation et d’investissement liés aux matières premières numériques avec moins d’incertitude juridique.

Une distinction plus claire entre les catégories d’actifs pourrait donc élargir l’accès institutionnel au marché. L’effet potentiel ne se limiterait pas nécessairement à une hausse immédiate des cours des cryptomonnaies après le vote. La législation pourrait plutôt accroître progressivement le volume de capitaux disposés à participer à l’écosystème.

Le CLARITY Act sera-t-il adopté par le Sénat ?

Le vote du 15 septembre ne ferait pas entrer le CLARITY Act en vigueur. Il s’agit d’un vote procédural qui permettrait au Sénat de poursuivre l’examen du projet de loi, et il nécessite 60 voix pour franchir l’obstacle de la clôture. Un résultat favorable ouvrirait le débat en séance ainsi que les votes sur les amendements, sans constituer une adoption définitive ; le texte devrait encore être adopté par le Sénat et approuvé dans les mêmes termes par la Chambre des représentants avant de pouvoir être promulgué.

Atteindre ce seuil pourrait être difficile, car les pressions exercées par les groupes de lobbying augmentent des deux côtés. Le secteur des cryptomonnaies soutient fortement la législation, estimant que des règles plus claires sont nécessaires pour conserver les investissements et l’innovation aux États-Unis. Certains groupes bancaires ont toutefois exprimé des inquiétudes concernant certains aspects de la réglementation des cryptomonnaies, notamment parce que les stablecoins concurrencent de plus en plus les dépôts bancaires traditionnels.

Le calendrier constitue un autre obstacle. Si le vote échoue, le projet de loi pourrait effectivement être considéré comme mort pour 2026 en raison des prochaines élections de mi-mandat. L’exigence des 60 voix signifie que les démocrates devraient également soutenir le texte, puisque les républicains détiennent 53 sièges. Le projet de loi resterait donc en dessous du seuil requis à moins qu’au moins sept sénateurs démocrates ne le soutiennent. Des élus démocrates ont indiqué que le texte ne prévoyait pas de garanties suffisamment solides contre le blanchiment d’argent et les manquements à l’éthique.

Un échec du vote du 15 septembre laisserait peu de temps dans le calendrier législatif pour réécrire le texte, organiser de nouvelles auditions en commission et parvenir à un compromis avant l’ajournement du Congrès. Celui-ci approche également de sa suspension préélectorale avant les élections de mi-mandat.

Tout projet de loi qui n’est pas adopté avant la fin de la session parlementaire sera considéré comme arrivé à expiration. Si le CLARITY Act échoue à ce stade, les parlementaires devraient reprendre le processus depuis le début avec un tout nouveau texte en 2027.

Cela fait du 15 septembre bien plus qu’un simple vote procédural. Un échec ramènerait le marché des cryptomonnaies à une situation familière, dans laquelle la réglementation évolue par l’intermédiaire des régulateurs, des décisions de justice et des mesures d’application plutôt que par une législation complète adoptée par le Congrès.

Les traders de cryptomonnaies suivront les données d’inflation et la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale au cours de la semaine à venir. Les événements au Capitole pourraient être tout aussi importants pour les perspectives réglementaires du marché, et le décompte des voix montrera le niveau de soutien bipartisan dont le cadre peut bénéficier si le débat se poursuit.

Source : InvestingLive