Le Digital Asset Market Clarity Act, connu sous le nom de CLARITY Act (H.R. 3633), voit son chemin se rétrécir au Sénat américain à l'approche de sa pause estivale. Le projet de loi représente l'une des pièces autonomes de législation sur les cryptomonnaies les plus importantes à avancer aussi loin au Congrès, visant à résoudre une zone grise juridictionnelle de longue date entre la SEC et la CFTC sur la classification des actifs numériques. Les analystes de Bernstein ont averti qu'un nouveau retard législatif pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes sur les marchés des cryptomonnaies, bien qu'ils s'attendent à une reprise fin T3 ou début T4.

Le CLARITY Act était absent du calendrier du Sénat pour lundi 3 août, laissant aux législateurs un temps limité pour engager les délibérations en séance plénière avant la pause. Le calendrier a plutôt inscrit un vote de clôture à 17h30 sur le H.R. 6500, un véhicule législatif pour une résolution continue. Aucune action n'a été inscrite pour le H.R. 3633. Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, pourrait encore soumettre la proposition au Sénat plus tard dans la semaine.

Impact potentiel sur le marché

La période de travail dans les États du Sénat est prévue du 10 août au 11 septembre. Selon Bernstein, un échec de l'avancement du projet de loi provoquerait une réaction immédiate de la part de Bitcoin et du marché plus large des cryptomonnaies. Les analystes ont qualifié le mouvement potentiel de vente « réflexe » qui pourrait pousser les prix à un nouveau palier inférieur.

Bitcoin reste sous pression alors que les investisseurs doutent de plus en plus de la capacité du Congrès à terminer son agenda législatif sur les cryptomonnaies avant les élections de mi-mandat. Le calendrier est serré : avec l'intensification des campagnes électorales à l'automne, la disponibilité législative pour une réglementation financière complexe se réduit généralement, augmentant le risque que le projet de soit renvoyé à une session post-électorale ou au prochain Congrès.

Les traders sur les marchés prédictifs sont également devenus plus pessimistes. Polymarket estime actuellement à seulement 27 % la probabilité que le CLARITY Act soit promulgué avant le 31 décembre 2026. Ce chiffre a chuté de 10 points de pourcentage au cours de la dernière semaine et de 12 points depuis le début du mois. Les traders ont misé 3,77 millions de dollars sur le résultat.

Pression réglementaire et orientations des agences

Bernstein a suggéré que de nouveaux retards législatifs pourraient intensifier la pression sur la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Les deux régulateurs pourraient publier des clarifications supplémentaires via Project Crypto, une initiative conjointe qui tire parti de leurs autorités existantes jusqu'à ce que le Congrès adopte des règles permanentes pour le marché des actifs numériques.

Bernstein anticipe des directives sur la classification des jetons et des produits de finance décentralisée (DeFi). Les régulateurs pourraient également accélérer une exemption proposée pour certaines offres de jetons. Cependant, les directives des agences à elles seules ne peuvent pas fournir le niveau de certitude réglementaire que le CLARITY Act établirait. Contrairement aux règles des agences, qui peuvent évoluer avec les changements d'administration et sont sujettes à des contestations juridiques, les cadres statutaires offrent des refuges juridiques durables que les participants institutionnels exigent généralement avant de s'engager massivement en capital. La législation attribuerait formellement les responsabilités de réglementation de l'émission et de la négociation d'actifs numériques à la SEC et à la CFTC.

Les institutions financières se sont opposées à certaines dispositions du projet de loi, arguant que les clauses sur les stablecoins permettent aux plateformes cryptographiques d'offrir des récompenses sans se conformer aux obligations bancaires traditionnelles. Cette réaction négative reflète une tension concurrentielle plus large entre les banques traditionnelles et les entreprises d'actifs numériques quant à savoir qui peut émettre des instruments de paiement libellés en dollars et sous quelles règles.

Le Sénat fait face à une fenêtre de dépôt étroite

En vertu de la règle XXII du Sénat, une pétition de clôture nécessite les signatures de 16 sénateurs. Une pétition déposée mercredi 5 août déclencherait un vote de clôture vendredi 7 août, en supposant que la chambre soit en session.

Le vote de clôture ne ferait que mettre fin au débat sur la motion de procédure, et non adopter le CLARITY Act lui-même. La clôture sur une législation nécessite généralement 60 voix et peut offrir jusqu'à 30 heures supplémentaires de délibération. La motion de procédure nécessiterait ensuite l'approbation du Sénat, suivie d'un débat sur les éventuels amendements avant un vote d'adoption final. Même après l'adoption par le Sénat, le projet de loi devrait être réconcilié avec la version de la Chambre des représentants avant d'arriver sur le bureau du Président.

Les jours à venir seront décisifs pour la trajectoire à court terme du projet de loi. Le CLARITY Act pourrait avancer cette semaine, ou il pourrait être reporté à septembre.