L'accalmie habituelle du mois d'août à Washington a disparu cette semaine.

La SEC a dévoilé mardi sa première proposition de règle dédiée à la crypto, le président Donald Trump a reçu mercredi des dirigeants du secteur à la Maison-Blanche, et la CFTC a tenu jeudi la réunion inaugurale de son Innovation Advisory Committee.

Au cours d'une séquence d'une rare densité, Trump a pressé le Congrès d'adopter une « version équitable » du Clarity Act, allusion aux dispositions éthiques contestées qui, selon lui, le visent. Lors de la réunion inaugurale de l'Innovation Advisory Committee de la CFTC, son président, Mike Selig, a présenté le texte comme une protection contre « un autre Gary Gensler », tout en avertissant que si le Clarity Act restait bloqué en raison d'une « obstruction démocrate », l'agence utiliserait ses pouvoirs existants pour bâtir son propre régime crypto, ayant déjà demandé à son personnel d'étudier de telles règles. La SEC, de son côté, a formellement proposé le Regulation Crypto Assets, autorisant certaines levées de fonds jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans ou 75 millions de dollars par an sans enregistrement complet, ainsi qu'un régime de sauvegarde conditionnel.

Tout ramène au Clarity Act, ce projet de loi sur la structure de marché qui répartirait la supervision des actifs numériques entre les deux agences : les marchés au comptant des tokens considérés comme des matières premières reviendraient à la CFTC, tandis que les actifs jugés valeurs mobilières resteraient du ressort de la SEC. Il s'agit de trancher une zone grise qui pèse sur le secteur depuis dix ans : aucun régulateur fédéral n'exerce de supervision directe et continue du trading crypto au comptant, et les émetteurs doivent depuis longtemps deviner si leurs tokens sont des valeurs mobilières.

Le message de Trump aux dirigeants crypto : adoptez le Clarity Act

Le président Trump avait un message clair pour les dirigeants crypto invités dans le Bureau ovale : adopter le Clarity Act.

Les dirigeants du secteur sont sortis de la réunion de mercredi à la Maison-Blanche avec un optimisme renouvelé quant aux perspectives du Clarity Act. Trump a exhorté le Congrès à adopter une « version équitable » du texte bipartite lorsque les parlementaires reviendront le mois prochain, en référence aux dispositions éthiques proposées par les sénateurs Thom Tillis (R-NC) et Ruben Gallego (D-AZ). Trump soutient que certaines de ces dispositions le visent injustement, et ce différend est devenu le principal obstacle à un accord bipartite.

Le texte Tillis-Gallego obligerait le président, d'autres hauts responsables et les membres du Congrès à déclarer et à céder certains actifs numériques, et empêcherait les responsables d'émettre leurs propres tokens. Les démocrates réclament de telles garanties en partie à cause des projets crypto liés au président et à sa famille, notamment le stablecoin USD1 de World Liberty Financial et le memecoin TRUMP.

L'éthique a aussi été au cœur des discussions à huis clos. Avant les déclarations publiques, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, le managing partner d'a16z, Chris Dixon, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, et le co-PDG de Kraken, Arjun Sethi, se sont entretenus en privé avec le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, selon deux sources au fait de la réunion.

Les échanges ont porté sur l'importance de l'adoption du Clarity Act, notamment ce qu'elle pourrait signifier pour l'emploi aux États-Unis, la croissance économique et le retour sur le sol américain des entrepreneurs et des entreprises crypto. Le groupe a également évoqué les obstacles restants, dont l'éthique, et la façon dont la Maison-Blanche pourrait aider à tracer la voie d'un accord bipartite.

Dixon a ensuite publiquement remercié le président et le président de la CFTC :

Thank you @POTUS for inviting crypto leaders to the White House yesterday and leading the push for CLARITY. I also appreciate @ChairmanSelig doing the same at the CFTC Innovation Advisory Committee meeting. It's clear that there is a lot of support for crypto innovation from the… — Chris Dixon (@cdixon) August 20, 2026

CFTC : adopter Clarity, sinon l'agence agira

Faire aboutir la législation phare de la crypto était également un thème central de la réunion de jeudi de l'Innovation Advisory Committee, qui réunissait des dirigeants de la finance traditionnelle, de la crypto, des marchés de prédiction et de l'IA.

« Adopter Clarity est le moyen le plus sûr d'empêcher un autre Gary Gensler de mener une campagne dévoyée de lawfare contre les personnes et les entreprises présentes aujourd'hui dans cette salle », a déclaré Selig, en référence à l'ancien patron de la SEC, sous la direction duquel l'agence a engagé 125 actions coercitives liées à la crypto.

Mais Selig a également clairement indiqué que le régulateur des matières premières se préparait à agir si le Congrès n'allait pas au bout.

« Si Clarity continue d'être bloqué en raison de l'obstruction démocrate, la CFTC utilisera ses pouvoirs existants pour commencer à établir un régime pour les marchés d'actifs crypto », a-t-il déclaré, ajoutant qu'il avait déjà demandé au personnel de l'agence d'entamer l'exploration de telles règles. Un régime bâti de cette façon, contrairement à une loi, pourrait ensuite être réécrit par une autre commission — l'une des raisons pour lesquelles le secteur a longtemps considéré la législation comme le but le plus durable.

La SEC propose le Regulation Crypto Assets

Parallèlement, la SEC a formellement proposé le Regulation Crypto Assets, un nouveau cadre pour la levée de fonds crypto aux États-Unis. La proposition autoriserait certaines levées jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans, ou 75 millions de dollars par an, sans enregistrement complet auprès de la SEC ; créerait un régime de sauvegarde conditionnel pour les actifs crypto une fois les efforts managériaux essentiels d'un émetteur achevés ; et écarterait certaines obligations d'enregistrement en matière de valeurs mobilières au niveau des États. En tant que proposition formelle, le texte entre désormais en période de consultation publique avant que la commission puisse adopter des règles définitives, ce qui signifie qu'aucune de ces mesures n'est encore en vigueur.

La manière dont la proposition a été approuvée a également retenu l'attention. La Commission a voté selon un processus « seriatim », c'est-à-dire que les commissaires ont voté individuellement en dehors d'une réunion publique, selon un porte-parole de la SEC.

La SEC devait examiner le Regulation Crypto Assets lors d'une réunion publique vendredi dernier, mais elle a alimenté les spéculations en annulant brusquement cette réunion, invoquant un « imprévu de calendrier ».

Crypto in America, une newsletter rédigée par Eleanor Terrett, rapportait plus tôt cette semaine que des pressions émanant à la fois de la Maison-Blanche et de groupes de Wall Street avaient contribué à cette annulation. La Maison-Blanche craignait que le Regulation Crypto Assets et une exemption d'innovation distincte pour la tokenisation ne compliquent les négociations sur le Clarity Act. Les groupes de Wall Street ont également exprimé des réserves juridiques concernant cette exemption d'innovation, estimant que des changements d'une telle ampleur devraient passer par une procédure de réglementation formelle plutôt que par des exemptions ou du no-action relief.

Semafor a ensuite rapporté qu'un « cafouillage à la Maison-Blanche » avait également contribué à l'annulation, des responsables étant confus quant à savoir si la SEC comptait faire avancer le Regulation Crypto Assets ou l'exemption d'innovation pour la tokenisation.

L'activité de la semaine se résume désormais à une seule question pour l'automne : le Congrès dénouera-t-il l'impasse sur l'éthique et livrera-t-il le Clarity Act, ou la crypto américaine se retrouvera-t-elle plutôt gouvernée par les travaux réglementaires de la SEC et de la CFTC désormais en marche.