La confiance des marchés de prédiction dans le CLARITY Act a fortement reculé, les traders n'accordant plus que 20 % de chances que le projet de loi américain sur la structure du marché des cryptoactifs soit promulgué avant la fin de 2026.

Le contrat Polymarket portant sur le H.R. 3633 a généré plus de 7,2 millions de dollars de volume et exige que la législation soit adoptée par les deux chambres du Congrès et reçoive l'approbation présidentielle avant le 31 décembre. Le marché avait atteint 82 % le 19 février, la probabilité implicite reculant ainsi de 62 points de pourcentage par rapport à son plus haut de 2026.

Le CLARITY Act définirait quels actifs numériques sont réglementés en tant que matières premières et lesquels en tant que valeurs mobilières, donnant à la CFTC une autorité principale sur le trading au comptant des matières premières numériques, tout en laissant les jetons offerts et vendus en tant que contrats d'investissement sous la supervision de la SEC. Il constitue le pendant, en matière de structure de marché, du GENIUS Act, le cadre fédéral sur les stablecoins promulgué en juillet 2025.

Le retard au Sénat inverse des mois d'optimisme autour du CLARITY Act

Les derniers prix affichés marquent un net revirement par rapport à mai, lorsque les traders de Kalshi évaluaient à 71 % les chances d'adoption du texte en 2026 après son passage réussi devant la commission bancaire du Sénat. La confiance était déjà retombée à environ 56 % plus tard dans le mois, les traders commençant à intégrer des calculs de vote en séance plus complexes.

Le texte a franchi l'étape de la commission bancaire du Sénat par 15 voix contre 9 le 14 mai, avec seulement deux démocrates ayant rejoint les républicains. La Chambre des représentants avait déjà adopté le H.R. 3633 par un vote bipartisan de 308 voix contre 122 en juillet 2025, faisant du Sénat le dernier obstacle. Son chemin vers l'adoption définitive exige un soutien bipartisan plus large pour franchir le seuil de 60 voix du Sénat.

La dynamique s'est encore affaiblie après que la législation a manqué son échéance du 4 juillet et que les négociations se sont prolongées durant l'été. Une version actualisée était encore en préparation à la mi-juillet, les parlementaires visant un vote avant la pause parlementaire d'août.

Le 15 septembre devient un test décisif au Sénat

Le Sénat a finalement quitté Washington sans tenir le vote. Le chef de la majorité John Thune a déposé une demande de clôture des débats, ouvrant la voie à un vote procédural le 15 septembre qui exigera 60 sénateurs pour faire avancer le texte. La chambre reprend ses travaux le 14 septembre et ne compte que 14 jours de session programmés avant sa pause électorale d'octobre.

Ce calendrier accentue le même défi identifié lorsque le texte abordait son épreuve des 60 voix au Sénat avant la pause. Les négociateurs restent confrontés à des désaccords sur les restrictions éthiques, les règles de lutte contre le blanchiment d'argent, les récompenses liées aux stablecoins, les préoccupations des banques de proximité et les protections en faveur des développeurs non custodiaux.

Le président de la SEC, Paul Atkins, avait auparavant estimé que le CLARITY Act pouvait fournir un fondement légal durable pour la supervision des actifs numériques, plutôt que de laisser la politique essentiellement dépendante du pouvoir réglementaire des agences.

Les règles de la SEC deviennent le prochain catalyseur réglementaire

Alors que les chances au Congrès se dégradent, la politique américaine en matière de crypto passe de plus en plus par la SEC et la CFTC. La SEC a proposé cette semaine des exemptions pour la levée de fonds en cryptoactifs allant jusqu'à 75 millions de dollars par an, ainsi qu'un « safe harbor » conditionnel encadrant le moment où les cryptoactifs peuvent sortir du statut de contrat d'investissement.

Les règles des agences peuvent influer sur l'émission de jetons, le trading et l'accès au marché, mais le Congrès demeure la voie vers un partage plus durable des compétences entre la SEC et la CFTC.

Les traders de Polymarket évaluent désormais à 80 % les chances que le CLARITY Act ne devienne pas loi en 2026, le vote de clôture du 15 septembre constituant son prochain test parlementaire confirmé. En cas d'échec de la clôture, toute relance devrait s'inscrire dans une courte fenêtre post-électorale de fin de mandat, avant que les textes non aboutis n'expirent avec la fin du Congrès et ne doivent être présentés de nouveau lors de la session suivante.