Galaxy Research a abaissé à 10 % son estimation des chances d'adoption du CLARITY Act en 2026, invoquant des différends non résolus au Sénat, un temps législatif limité après la pause d'août et des négociations au point mort. Ce texte sur la structure de marché, qui répartirait la supervision des actifs numériques entre la SEC et la CFTC, a été adopté par la Chambre des représentants américaine avec un soutien bipartite en juillet 2025 et constitue depuis lors la principale priorité législative restante de l'industrie crypto, après l'entrée en vigueur des règles fédérales sur les stablecoins en vertu du GENIUS Act ce même mois. Le projet de loi reste en suspens au Sénat, tandis que la SEC et la CFTC continuent de faire avancer leurs propres mesures réglementaires.

Les retards au Sénat maintiennent le CLARITY Act dans l'incertitude

Selon Galaxy Research, le chef de la majorité au Sénat, John Thune, n'a pas convoqué de vote sur le CLARITY Act avant le début de la pause parlementaire, le 7 août. Il a ensuite annoncé un premier vote pour la mi-septembre, au retour des parlementaires.

La session de septembre sera toutefois courte. Selon Galaxy, la chambre reprend ses travaux le 14 septembre et prévoit de s'ajourner le 2 octobre, ne laissant aux parlementaires qu'environ deux à trois semaines de travail. En année électorale, les dossiers du Sénat qui glissent au-delà du mois d'octobre sont généralement reportés à une session post-électorale de fin de mandat.

Galaxy a identifié plusieurs différends qui ont ralenti les négociations. Il s'agit notamment des règles d'éthique applicables aux responsables publics, de la pression des banques de proximité et des modifications des protections des développeurs. Un groupe bipartite de membres de la commission bancaire du Sénat a envoyé une proposition sur l'éthique à la Maison-Blanche le 30 juillet, mais, selon Galaxy, la Maison-Blanche n'a pas répondu publiquement.

La SEC envisage des exemptions crypto alors que le texte reste bloqué

Selon Galaxy Research, la SEC avait prévu deux exemptions réglementaires. Le Reg Crypto créerait un cadre pour l'émission publique de cryptoactifs, tandis que l'Innovation Exemption permettrait le négoce secondaire de titres tokenisés via la finance décentralisée. L'agence avait prévu plus tôt de publier ces mesures, mais les a retardées.

Selon Galaxy, la SEC pourrait désormais avancer, les négociations sur le CLARITY Act restant irrésolues. La firme a également indiqué que la commissaire Hester Peirce, longtemps partisane de règles crypto plus claires et à la tête du groupe de travail crypto de l'agence, prévoit de quitter la SEC en novembre.

Parallèlement, la CFTC s'est mobilisée pour défendre son autorité sur les contrats de marchés de prédiction. Cette semaine, l'agence a émis une ordonnance d'urgence visant l'action de la procureure générale de New York, Letitia James, contre Kalshi, l'une des plus grandes plateformes américaines de contrats sur événements, à l'heure où les marchés de prédiction s'étendent au sport et aux résultats politiques.

Les agences avancent pendant que le Congrès travaille sur le CLARITY

Selon Galaxy, l'action des agences pourrait offrir une couverture réglementaire temporaire pendant que le Congrès examine la législation. Toutefois, les mesures administratives n'ont pas la durabilité d'une loi votée par le Congrès ; les règles et exemptions des agences peuvent être révisées par une future commission ou annulées en justice.

La firme s'attend à ce que la SEC publie le Reg Crypto, l'Innovation Exemption, ou les deux, d'ici quelques semaines à plusieurs mois.

Alex Thorn, directeur de la recherche à l'échelle du groupe chez Galaxy, est l'auteur du rapport. Le CLARITY Act reste inscrit pour examen au Sénat après la pause d'août.