Citigroup a relevé son objectif de cours sur douze mois pour le Bitcoin à 113 000 $, contre 82 000 $ auparavant, selon le rapport de Reuters du 1er octobre. La note du 30 septembre cite une activité crypto plus intense, le retour des flux entrants dans les ETF et un contexte macroéconomique favorable comme fondement de cette révision. Le nouveau chiffre représente une hausse d'environ 38 % par rapport à l'objectif précédent de la banque.

Le 1er octobre, vers 12 h 23 UTC, le Bitcoin s'échangeait près de 84 000 $. Rapporté à ce point de référence arrondi, l'objectif de Citi implique une progression d'environ 35 %, l'horizon de douze mois s'étendant jusqu'à l'automne 2027 environ.

Cette révision inverse une position plus prudente adoptée plus tôt dans l'année. En juillet, Citi avait ramené à zéro son hypothèse de flux nets entrants dans les ETF sur les douze mois suivants, comme l'avait noté sa couverture antérieure. Le retour de la demande a désormais donné à la banque des raisons de reconsidérer cette analyse.

Selon le dernier rapport, Citi s'attend à une reprise progressive des flux entrants à mesure que les conseillers financiers et les courtages augmentent leurs allocations en Bitcoin. De telles allocations pourraient répartir les achats dans le temps et soutenir la progression vers le niveau de 113 000 $, sans ruée soudaine sur le marché. Les données des fonds montrent toutefois déjà à la fois une reprise et un revers.

Les ETF Bitcoin ont attiré 3,08 milliards de dollars avant l'inversion des achats

Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré neuf séances consécutives de flux nets entrants entre le 17 et le 29 septembre, selon les données de Farside Investors. Ces séances ont généré environ 3,08 milliards de dollars. Le 30 septembre, les fonds ont enregistré des sorties nettes de 148,7 millions de dollars.

Cette sortie était bien inférieure aux flux entrants précédents, laissant un solde positif substantiel sur la période, mais elle a interrompu la série d'achats. La demande via ces fonds s'était améliorée, mais la dernière séance achevée montre que les investisseurs étaient toujours disposés à réduire leur exposition.

Les flux nets mesurent la valeur entrant dans les fonds par souscriptions après déduction des rach, tandis que le volume d'échanges mesure les parts qui changent de mains. Comme les ETF spot détiennent directement du Bitcoin, les souscriptions nettes obligent les fonds à acheter des coins supplémentaires, alors que deux investisseurs peuvent échanger des parts d'ETF existantes sans que le fonds ait besoin d'accroître ses avoirs en Bitcoin. Les flux nets entrants offrent donc une vision plus claire de l'expansion de l'exposition via ce canal, même s'ils ne révèlent ni les durées de détention envisagées par les acheteurs ni une réponse de prix garantie.

Comment l'objectif de Citi se compare aux autres grandes prévisions sur le Bitcoin

Les objectifs concurrents couvrent des périodes différentes, et les dates de publication comptent : la révision de Citi est récente, tandis que les chiffres de Bernstein proviennent de recherches d'août et l'objectif de fin d'année de Standard Chartered a été réaffirmé dans des publications de septembre.

Standard Chartered, qui voit le Bitcoin à 100 000 $ d'ici décembre 2026, et Bernstein offrent la comparaison la plus proche car ils fournissent tous deux des estimations pour décembre. Citi accorde environ neuf mois supplémentaires à son scénario ; classer les chiffres uniquement par taille ignorerait donc la rapidité à laquelle chaque institution attend la reprise.

Le raisonnement de Bernstein diffère également. Son scénario de base combine le cycle historique du Bitcoin avec une valorisation fondée sur le coût de minage de coins supplémentaires. Cette estimation du coût de production est une donnée de modélisation ; elle ne détermine pas le prix que les acheteurs paieront. Le cabinet soutient aussi que les pressions liées à la dette publique pourraient accroître la demande d'actifs rares à mesure que les investisseurs craignent une perte de pouvoir d'achat des monnaies. Cela fournit une raison de long terme de détenir du Bitcoin, mais les conditions actuelles du marché obligataire peuvent toujours dissuader les achats.

Les rendements élevés restent un obstacle à la reprise

L'appréciation macroéconomique favorable de Citi s'accompagne d'une pression immédiate sur le financement. La chronique de marché de Reuters du 1er octobre rapportait que le rendement du Trésor américain à dix ans avait dépassé 5,3 %, malgré des données d'inflation d'août inférieures aux attentes.

Des rendements plus élevés rendent les placements rémunérés à intérêt plus compétitifs. Si le financement devient également plus coûteux, les investisseurs empruntant pour acheter des cryptos pourraient réduire leurs positions. Cela peut limiter la demande même lorsque les préoccupations budgétaires soutiennent l'argument de long terme de Bernstein. La poursuite des achats d'ETF malgré des rendements élevés montrerait que la demande résiste à cette pression ; l'objectif d'une banque seule ne peut établir cette résilience.

Citi relève également son objectif sur l'Ethereum

La même mise à jour de Citi a relevé son objectif sur douze mois pour l'Ether de 2 240 $ à 3 028 $. Pour les lecteurs d'Ethereum, cela offre une comparaison plus mesurée avec l'objectif de 10 000 $ d'Arthur Hayes pour fin 202. Hayes fonde son point de vue personnel sur l'ampleur d'Ethereum et son adéquation aux positions d'investissement importantes, comme l'explique la couverture de Coindoo du 30 septembre. Sa prévision exige un mouvement bien plus important sur une période plus courte que l'objectif de Citi. L'écart reflète des attentes différentes quant à la rapidité d'arrivée des capitaux, plutôt que deux estimations fondées sur les mêmes hypothèses.

Surveiller si le prochain repli entraîne des sorties soutenues

Le dernier retournement des ETF rend les semaines à venir plus instructives qu'un simple rebond de prix isolé. Trois observations peuvent aider à évaluer si la reprise de la demande se poursuit :

• Flux hebdomadaires cumulés : les souscriptions nettes continuent-elles de l'emporter sur les rachats sur plusieurs semaines.
• Flux pendant les baisses de prix : un affaiblissement des échanges entraîne-t-il une sortie brève ou des ventes persistantes via les fonds.
• Conditions de financement : les coûts d'emprunt s'allègent-ils ou exercent-ils une pression supplémentaire sur les investisseurs qui augmentent leur exposition.

Des flux hebdomadaires négatifs répétés affaibliraient une prémisse importante derrière la révision de Citi, même si le Bitcoin rebondit ponctuellement. La poursuite des achats pendant les baisses renforcerait la probabilité d'atteindre l'objectif.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les objectifs de cours sont des estimations conditionnelles et peuvent évoluer.