Les actions Cisco Systems (CSCO) ont reculé de 4,66 % en séance d'après-clôture à 118,11 dollars, annulant une solide performance en séance régulière qui avait vu le titre clôturer à 123,88 dollars, en hausse de 2,46 %. La vente est intervenue bien que l'entreprise ait publié un chiffre d'affaires record au quatrième trimestre, une croissance annuelle robuste et 4 milliards de dollars de commandes trimestrielles d'infrastructure IA provenant de clients hyperscale. La hausse en séance régulière précédant la publication suggérait que les investisseurs avaient déjà intégré des attentes élevées, ne laissant à des prévisions solides mais conformes qu'une marge limitée pour surprendre à la hausse.

Chiffre d'affaires et bénéfices records au quatrième trimestre

Cisco a affiché un chiffre d'affaires au quatrième trimestre de 17,3 milliards de dollars, en hausse de 18 % d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires des produits a progressé de 24 %, tandis que celui des services est resté stable par rapport au trimestre de l'année précédente. Le chiffre d'affaires des équipements réseau a porté la croissance des produits avec un gain de 28 %. L'exercice fiscal de Cisco se terminant fin juillet, ces résultats reflètent les tendances de dépenses des entreprises et des centres de données jusqu'à la fin de l'exercice fiscal 2026 de l'entreprise.

En base GAAP, le résultat net a atteint 3,9 milliards de dollars, le bénéfice dilué par action bondissant de 52 % à 0,97 dollar. Le résultat net hors GAAP a augmenté de 23 % pour s'établir à 4,9 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action hors GAAP a progressé de 23 % à 1,22 dollar.

Les flux de trésorerie d'exploitation pour le trimestre se sont élevés à 5,4 milliards de dollars, en hausse de 27 % d'une année sur l'autre. Le résultat d'exploitation GAAP a augmenté de 38 % à 4,3 milliards de dollars, stimulé par des revenus plus élevés et une meilleure efficience opérationnelle. Le résultat d'exploitation hors GAAP a crû de 23 % pour atteindre 6,2 milliards de dollars, générant une marge d'exploitation hors GAAP de 35,9 %.

Les commandes d'infrastructure IA s'accélèrent

Cisco a décroché 4 milliards de dollars de commandes d'infrastructure IA auprès de clients hyperscale au cours du quatrième trimestre, portant le total des commandes d'infrastructure IA à 9,3 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 2026. L'entreprise a généré environ 4 milliards de dollars de chiffre d'affaires en infrastructure IA sur l'ensemble de l'exercice et prévoit que ce montant atteigne environ 7,5 milliards de dollars en exercice fiscal 2027. Ces commandes soulignent les efforts de Cisco pour capturer une part significative du déploiement de centres de données, piloté par les grands fournisseurs de cloud déploitant des clusters d'entraînement et d'inférence IA, un cycle de dépenses dont ont bénéficié un éventail de fournisseurs d'équipements réseau et de semi-conducteurs.

Le total des commandes de produits a bondi de 35 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre. Même en excluant les clients hyperscale, les commandes ont encore augmenté de 25 %. Les commandes de produits réseau ont grimpé de 40 %, marquant le huitième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres. La demande s'est élargie dans toutes les régions géographiques et tous les segments de marché client, renforçant l'évaluation de Cisco selon laquelle la demande en équipements réseau reste dans un cycle robuste de remplacement et d'expansion — un cycle soutenu par la modernisation des infrastructures de campus par les entreprises et l'adoption continue d'Ethernet à plus haut débit dans les centres de données compatibles IA.

Résultats de l'exercice fiscal 2026 et prévisions

Pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2026, Cisco a publié un chiffre d'affaires de 63,3 milliards de dollars, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente. Le résultat net GAAP a augmenté de 30 % à 13,3 milliards de dollars, soit 3,33 dollars par action. Le bénéfice annuel hors GAAP a progressé de 14 % à 4,33 dollars par action.

Pour l'exercice fiscal 2027, Cisco prévoit un chiffre d'affaires compris entre 72,2 et 73,4 milliards de dollars, un point médian qui implique une croissance annuelle d'environ 15 % — une accélération par rapport à la hausse de 12 % du chiffre d'affaires de l'exercice fiscal 2026. L'entreprise projette un bénéfice GAAP par action compris entre 4,00 et 4,06 dollars et un bénéfice hors GAAP par action entre 5,05 et 5,11 dollars.

Pour le premier trimestre de l'exercice fiscal 2027, Cisco s'attend à un chiffre d'affaires compris entre 18 et 18,2 milliards de dollars, avec un bénéfice hors GAAP par action de 1,32 à 1,34 dollar. Malgré ces perspectives solides, les prévisions n'ont pas suffi à empêcher les actions CSCO de chuter fortement après la publication des résultats, les investisseurs s'interrogeant sur la question de savoir si la trajectoire de croissance projetée était déjà reflétée dans la récente appréciation du titre.