L'action Circle a évolué latéralement au cours des deux derniers mois. Les titres ont progressé modestement après la publication des résultats de la semaine dernière, mais ils restent enfermés dans une fourchette de négociation étroite. À 66,67 $, l'action est encore bien loin de son plus haut historique de 300 $. Ce rapport examine ce qui pourrait advenir alors que des signes émergent d'un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires de Circle.

Circle sous pression alors que la croissance du chiffre d'affaires ralentit

Circle Internet Group a publié ses résultats la semaine dernière, montrant que la croissance du chiffre d'affaires ralentit. Ce ralentissement est notable car Circle est la deuxième plus grande entreprise de l'industrie des stablecoins après Tether, dont l'offre d'USDT dépasse 170 milliards de dollars — plus du double de l'offre en circulation de l'USDC. Cet écart concurrentiel souligne les enjeux pour Circle alors qu'elle s'efforce de maintenir son élan dans un secteur encore largement considéré comme ayant un potentiel de croissance à long terme, particulièrement après l'adoption de la législation américaine sur les stablecoins en 2025 qui a établi un cadre réglementaire fédéral pour les émetteurs.

L'entreprise a indiqué que son chiffre d'affaires n'a augmenté que de 7 % au deuxième trimestre, à 701 millions de dollars. Hors coûts de distribution qu'elle verse à des entreprises telles que Coinbase, Circle a généré 289 millions de dollars. Le résultat net du trimestre s'est établi à 48 millions de dollars.

Il y a des indications que le ralentissement pourrait se poursuivre dans les mois à venir. Le modèle économique de Circle rend sa croissance relativement facile à suivre. L'entreprise émet des stablecoins que les utilisateurs peuvent détenir et investit les actifs sous-jacents dans des obligations d'État à court terme, percevant l'écart entre ces rendements et ce qu'elle verse à ses partenaires de distribution. Ce modèle a tendance à être avantageux lorsque les taux d'intérêt et les soldes de stablecoins sont tous deux élevés.

Circle a indiqué que l'USDC en circulation s'élevait à 73 milliards de dollars à la fin du trimestre. Les données de CoinMarketCap montrent que ce chiffre a depuis chuté à 72 milliards de dollars, contre près de 80 milliards de dollars plus tôt dans l'année. Bien que Circle propose également d'autres actifs tels que l'EURC, l'USDC reste son produit le plus important.

Les rendements obligataires américains se sont assouplis

Les rendements obligataires américains ont également reculé ce mois-ci. Le rendement à deux ans est tombé à 4,22 %, contre son plus haut de l'année à 4,37 %, tandis que le rendement à un an a diminué à 4,02 %, contre 4,14 %. Les indicateurs techniques suggèrent un schéma de divergence baissière, qui peut indiquer un renversement de tendance.

Les rendements ont baissé après la publication par les États-Unis des données sur l'emploi non agricole de juillet. Le rapport a révélé que l'économie a perdu 23 000 emplois, manquant largement les attentes des analystes. Le taux de chômage a baissé à 4,2 %, ce qui peut indiquer que davantage de personnes ont cessé de rechercher activement du travail.

Il est également possible que le prochain rapport sur l'inflation des consommateurs américains montre une baisse des prix en juillet. Si cela se produit, cela pourrait réduire les chances que la Réserve fédérale relève ses taux d'intérêt plus tard dans l'année.

L'action Circle a également réagi au lancement prévu d'Arc, son réseau Layer 1, qui est programmé pour septembre. La direction a indiqué que le projet a déjà sécurisé plus de 100 partenaires, dont Mastercard, Galaxy Digital, SBI Group et Visa. Circle a déclaré que le testnet a traité plus de 502 millions de transactions et accumulé 2,8 millions de portefeuilles.

L'entreprise positionne Arc comme une chaîne de premier plan pour les paiements en stablecoins, dans le but de concurrencer des réseaux tels qu'Ethereum et Tron. Cette poussée vers les infrastructures reflète une tendance industrielle plus large dans laquelle les émetteurs de stablecoins et les entreprises de paiement construisent des chaînes dédiées pour capturer les frais de transaction et le volume de règlement on-chain. Néanmoins, l'histoire montre qu'il est difficile de s'imposer sur les marchés des Layer 1 et Layer 2. Des réseaux comme Ink de Kraken et Unichain d'Uniswap n'ont pas gagné de parts de marché significatives.

Analyse technique du cours de l'action Circle Internet

Sur le graphique quotidien, CRCL est restée dans une fourchette au cours des derniers mois. Depuis juin, l'action a évolué entre 58 $ et 73 $, et cette consolidation semble former un schéma de drapeau baissier.

Les titres n'ont pas cassé à la baisse les moyennes mobiles à 50 jours et 100 jours, indiquant que les acheteurs n'ont pas encore perdu totalement le contrôle. Néanmoins, la configuration technique suggère qu'une cassure baissière pourrait survenir à court terme. Si cela se produit, le prochain niveau clé à surveiller est 50 $.

Ce contexte technique aide à expliquer pourquoi les analystes n'ont cessé de réviser à la baisse leurs prévisions pour CRCL.