L'action de Circle Internet Group est sur des montagnes russes depuis l'introduction en Bourse de l'entreprise à la Bourse de New York sous le ticker CRCL en juin 2025, et le dernier tournant est orienté à la hausse. Le titre de l'émetteur de l'USDC a gagné environ 30 % lors d'un récent rallye, comblant une partie du terrain perdu après un recul de 42 % de sa valeur de marché au cours de l'année écoulée.

La circulation de l'USDC s'est établie entre environ 72,7 et 73,3 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 19 % sur un an.

Circle a rapporté un revenu de réserves de 701,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, en hausse de 7 % sur un an. Ce chiffre est resté en deçà des attentes des analystes, ce qui a dans un premier temps fait baisser l'action.

Le titre a multiplié les rebonds francs. Après la publication de ses résultats du quatrième trimestre 2025, l'action a bondi de 35 %. En mai 2026, le titre a progressé de plus de 50 %. Le raté du deuxième trimestre a ensuite entraîné un repli inévitable. Le plus récent rallye, d'environ 16 % entre la mi-août et la fin du mois d'août, a été alimenté par un marché du Bitcoin en renforcement et par un optimisme renouvelé à l'égard du secteur des stablecoins dans son ensemble.

Vents portants réglementaires et vents contraires concurrentiels

Le Bureau du contrôleur de la monnaie (Office of the Comptroller of the Currency) a approuvé Circle pour une charte de banque de fiducie nationale. Cette approbation s'inscrit dans une refonte réglementaire plus large aux États-Unis : la loi GENIUS, promulguée en juillet 2025, a établi le premier cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, avec des exigences couvrant les réserves, les rachats et les divulgations. Dans le même temps, de nouvelles initiatives adossées à des institutions, comme Open USD (OUSD), font leur entrée sur ce marché, PayPal émet déjà son propre stablecoin PYUSD, et les acteurs financiers traditionnels envisagent l'émission de stablecoins avec un sérieux croissant.

L'USDC a également étendu son utilité au-delà du simple ancrage au dollar. Le protocole de transfert inter-chaînes (Cross-Chain Transfer Protocol, CCTP) a contribué à accroître les volumes de transactions en permettant à l'USDC de circuler entre différentes blockchains sans les frictions des ponts traditionnels. Concrètement, un token USDC sur Ethereum peut être déplacé nativement vers Solana ou Arbitrum.

La question des taux d'intérêt

Circle tire la grande majorité de ses revenus du rendement des réserves adossées à l'USDC — un portefeuille détenu principalement en espèces et en bons du Trésor américain à court terme — le revenu de réserves s'élevant à 701,3 millions de dollars au deuxième trimestre 2026. L'USDC a été lancé conjointement avec Coinbase en 2018, et Coinbase demeure un partenaire de distribution majeur qui partage le rendement des réserves dans le cadre d'un accord de longue date. Si l'USDC poursuit son expansion à un rythme de 19 % par an, le portefeuille total de réserves deviendra suffisamment important pour que des rendements même plus faibles continuent de générer des revenus significatifs.

Les éléments à surveiller désormais

L'action de Circle a connu des replis compris entre 40 % et 68 % par rapport à ses sommets à différents moments depuis son introduction en Bourse en 2025. À environ 73 milliards de dollars, l'USDC demeure le deuxième stablecoin en termes de capitalisation boursière, derrière l'USDT de Tether uniquement, et son rythme de croissance suggère qu'il gagne du terrain dans des cas d'usage spécifiques comme les paiements transfrontaliers et le règlement en DeFi.

Source : CryptoBriefing