Circle Internet Group (NYSE: CRCL) a reculé de près de 4 % dans les premiers échanges de mercredi, après la publication de résultats du deuxième trimestre offrant un tableau contrasté — le bénéfice a dépassé les estimations de Wall Street, tandis que le chiffre d’affaires est ressorti inférieur aux attentes.

La demande de stablecoins s’est également renforcée au cours du trimestre, alors que la reprise des conflits au Moyen-Orient a accru la volatilité sur les marchés des cryptomonnaies, incitant les traders à réduire leur exposition aux actifs numériques les plus risqués et à transférer des capitaux vers des instruments adossés au dollar. Les stablecoins comme l’USDC et l’USDT de Tether constituent le principal moyen de transfert de valeur sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies et de finance décentralisée, et leur circulation est largement suivie comme indicateur des conditions de liquidité sur les marchés des actifs numériques.

Circle a հրապարակé 701 millions de dollars de ventes et de revenus de réserve combinés pour les trois mois clos le 30 juin, soit une hausse de 7 % sur un an. Le bénéfice des activités poursuivies a atteint 48 millions de dollars, un net redressement par rapport à la période comparable de l’année précédente marquée par une perte. Selon la page relations investisseurs de la société, ces résultats reflètent à la fois l’augmentation de l’adoption de l’USDC et l’impact négatif de la baisse des rendements des actifs de réserve.

La majeure partie du chiffre d’affaires de Circle provient des intérêts générés par les bons du Trésor américain à court terme et les liquidités adossant l’USDC, ce qui lie étroitement les revenus de la société à la trajectoire du taux de référence de la Réserve fédérale.

L’usage de l’USDC progresse tandis que la baisse des rendements pèse sur les revenus de réserve

La circulation en cours de l’USDC s’élevait à 73,3 milliards de dollars à fin juin, en hausse de 19 % sur un an. La circulation moyenne sur le trimestre a atteint 76,5 milliards de dollars, soit une progression de 25 %.

L’activité sur la blockchain a augmenté à un rythme nettement plus rapide. L’USDC a traité 14,8 trillions de dollars de transferts on-chain au cours du trimestre, en hausse de 151 % par rapport à la même période l’an dernier.

Circle a généré 668 millions de dollars à partir des actifs de réserve adossant l’USDC, soit une hausse de 5 % sur un an. Cette progression est venue d’un plus grand nombre de jetons en circulation, mais des rendements plus faibles ont limité l’ampleur de la hausse. Le rendement moyen des réserves a reculé de 66 points de base, à 3,5 %.

Les revenus issus des abonnements, des services et d’autres produits ont atteint 34 millions de dollars, en hausse de 41 %. Le revenu net après frais de distribution s’est élevé à 289 millions de dollars, soit une progression de 15 %, et la marge correspondante a augmenté de 302 points de base à 41 %.

La marge d’EBITDA ajusté s’est établie à 50 %, en baisse de 329 points de base. Le bénéfice des activités poursuivies représentait 7 % du chiffre d’affaires total et des revenus de réserve.

Circle a engagé 412 millions de dollars de coûts de distribution, de transaction et autres coûts associés, soit une hausse de 1 %, principalement en raison d’une augmentation des paiements aux partenaires de distribution. Les dépenses d’exploitation standards ont chuté de 56 % à 254 millions de dollars, les charges de rémunération liées à l’introduction en Bourse de l’année précédente n’entrant plus dans la comparaison. En base ajustée, toutefois, les coûts d’exploitation ont augmenté de 23 % à 146 millions de dollars, reflétant des investissements accrus dans l’ingénierie, l’infrastructure, les systèmes d’intelligence artificielle et les futurs produits.

La société détenait 12,4 milliards de dollars d’USDC directement sur sa propre plateforme à la fin du trimestre, soit plus du double du montant d’il y a un an. L’USDC stocké sur la plateforme représentait en moyenne 19,5 % de la circulation totale quotidienne, en hausse de 1 204 points de base.

Les utilisateurs ont créé pour 83 milliards de dollars de nouvel USDC au cours du trimestre, soit une hausse de 97 %. Ils ont également retourné 87 milliards de dollars pour remboursement, en hausse de 113 %.

Au 30 juin, l’USDC détenait 27 % du marché des grands stablecoins adossés au dollar, publiquement attestés. Sa part a reculé de 66 points de base par rapport à l’année précédente. L’USDT de Tether reste le plus grand stablecoin en circulation, avec une offre supérieure à 160 milliards de dollars. Le nombre de portefeuilles on-chain actifs détenant plus de 10 dollars en USDC a progressé de 24 % pour atteindre 7 millions.

Le réseau de paiements de Circle a également attiré davantage de flux institutionnels. Sur la base des 30 derniers jours du trimestre, le Circle Payments Network a atteint un volume annualisé de 14,7 milliards de dollars, soit 76 % de plus qu’au trimestre précédent. Le nombre d’inscriptions a augmenté de 29 % pour atteindre 175 institutions financières.

Circle rassemble des partenaires bancaires et de paiement avant l’ouverture publique d’Arc

Circle prévoit d’ouvrir sa blockchain Arc au public le 16 septembre. Plus de 100 entreprises et équipes de développement travaillent déjà avec le réseau.

Arc comprendra des fonctionnalités de transactions privées, des outils de finance programmable, un support pour les logiciels autonomes et des systèmes d’émission de versions tokenisées d’actifs traditionnels.

Circle a nommé son premier groupe de validateurs externes lors de l’annonce des résultats. La liste comprend BlackRock (NYSE: BLK), Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY), Global Payments (NYSE: GPN), Intercontinental Exchange (NYSE: ICE), Mastercard (NYSE: MA), SBI Holdings (TSE: 8473), Standard Chartered (LSE: STAN), Sumitomo Corporation (TSE: 8053) et Visa (NYSE: V). DTCC et MoneyGram participeront également à la validation d’Arc.

Cette configuration implique que les institutions financières utilisant la blockchain contribueront à sa sécurité et à son fonctionnement.

BlackRock, BNY Mellon (NYSE: BK), DTCC et Standard Chartered étudient des intégrations potentielles avec Arc. Leurs projets couvrent les titres tokenisés, la conservation d’actifs numériques, l’accès aux stablecoins, le trading de devises et les opérations de pension livrée.

BlackRock prévoit d’émettre son fonds de liquidité institutionnelle BUIDL sur Arc. DTCC entend permettre aux sociétés de créer des représentations blockchain d’actifs détenus via The Depository Trust Company.

BNY Mellon a ajouté des fonctionnalités directes de création et de rachat d’USDC à son service de conservation d’actifs numériques. La banque détient déjà la majorité des actifs adossant le stablecoin.

Standard Chartered a mis en place un système opéré par la banque qui permet aux clients institutionnels d’échanger de la monnaie traditionnelle contre de l’USDC, avec rachat des jetons dans le même cadre de comptes.

Circle a maintenu sa projection de long terme pour la croissance de la circulation de l’USDC à un taux de croissance annuel composé de 40 %. La société a relevé sa prévision 2026 de revenus hors réserve de 150 millions à 170 millions de dollars à une nouvelle fourchette de 310 millions à 330 millions de dollars.

La marge attendue après frais de distribution a également été relevée de 38 %–40 % à 41,7 %–43,7 %. L’objectif de dépenses d’exploitation ajustées pour l’ensemble de l’exercice est resté inchangé, entre 570 millions et 585 millions de dollars.