Circle Internet Group (NASDAQ : CRCL), l'entreprise derrière l'USDC — le deuxième plus grand stablecoin au monde par capitalisation boursière — a chuté de plus de 2 % mercredi à 70,43 $ après avoir publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 de 701 millions de dollars, en deçà du consensus de 712 millions. Ce manque à gagner, conjugué à une baisse des rendus de réserves et à des dépenses élevées, a provoqué une vague de ventes parmi certains investisseurs. Les rendus de réserves revêtent une importance particulière pour le modèle économique de Circle, car l'entreprise tire la quasi-totalité de ses revenus des intérêts sur les liquidités et les bons du Trésor américain à court terme garantissant les tokens USDC en circulation.

Malgré ce manque sur le chiffre d'affaires, le bénéfice par action ajusté s'est établi à 0,18 $, conformément aux attentes des analystes. L'EBITDA ajusté a atteint 143 millions de dollars, dépassant les estimations de TD Cowen de 10 %.

L'analyste de TD Cowen, Bryan Bergin, a relevé son objectif de cours sur CRCL à 87 $, contre 82 $ précédemment, tout en maintenant sa recommandation à l'Achat, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 24 % par aux niveaux actuels. Bergin a identifié plusieurs thèmes qui dominent les discussions des investisseurs, notamment la loi américaine CLARITY sur les cryptomonnaies, l'intensification de la concurrence, les futurs modèles économiques et les tendances de circulation de l'USDC. La loi CLARITY, si elle était adoptée, établirait un cadre réglementaire fédéral pour les actifs numériques et les stablecoins de paiement, ce qui pourrait remodeler le paysage concurrentiel dans lequel Circle évolue. Bergin a noté que si les investisseurs reconnaissent le potentiel de rupture de Circle, des questions persistent quant à la capacité de l'entreprise à transformer sa position dominante dans les stablecoins en une croissance durable des revenus à long terme, d'autant plus que l'USDT de Tether continue de détenir une part de marché nettement plus importante.

Sentiment partagé parmi les analystes

Morgan Stanley a maintenu sa recommandation à la Sous-pondération et a réduit son objectif de cours à 37 $, contre 38 $, citant une circulation de l'USDC de 73,3 milliards de dollars en fin de trimestre, soit un recul de 4,8 % par rapport au trimestre précédent.

H.C. Wainwright a abaissé son objectif à 104 $, contre 115 $, mais a conservé sa recommandation à l'Achat, soulignant le cadre réitéré de Circle visant une croissance pluriannuelle de 40 % de la circulation de l'USDC comme motif de poursuivre l'optimisme.

US Tiger Securities a maintenu sa recommandation à l'Achat avec un objectif de cours de 100 $ à la suite de la publication des résultats.

Parmi les 20 analystes suivis par TipRanks, 12 attribuent une recommandation à l'Achat, 5 à la Conservation et 3 à la Vente. L'objectif de cours moyen sur trois mois s'établit à 98,53 $, ce qui suggère un potentiel de hausse de plus de 40 % par rapport aux niveaux actuels.

Recul plus large du secteur cryptographique

Le recul de Circle s'inscrit dans un contexte de repli plus général des valeurs liées aux cryptomonnaies. Strategy (MSTR) a chuté de 47 % sur trois mois et de 37 % depuis le début de l'année. Coinbase (COIN), le principal partenaire de distribution de l'USDC de Circle, recule de 28 % sur trois mois et de 34 % depuis le début de l'année. BitMine Immersion Technologies (BMNR) a baissé de 16,5 % sur trois mois et de 33 % depuis le début de l'année.

CRCL elle-même a chuté de plus de 42 % au cours des trois derniers mois, bien qu'elle ait rebondi de 18 % lors des cinq dernières séances. Depuis le début de l'année, l'action enregistre un recul d'environ 10 %, un repli relativement plus modéré comparé à celui de plusieurs pairs.

Les données d'InvestingPro indiquent que trois analystes ont récemment révisé à la hausse leurs estimations de bénéfices pour la période à venir, et son analyse suggère que CRCL pourrait être sous-évaluée aux niveaux actuels.

Pour l'avenir, Circle se prépare à lancer Arc, un nouveau mainnet de blockchain Layer 1 publique et ouverte, le 16 septembre. Les acteurs du marché suivent de près ce lancement en tant que catalyseur potentiel pour l'action, car il marquerait l'expansion de Circle au-delà de l'émission de stablecoins vers les infrastructures blockchain.