Le prêt de titres fait rarement les gros titres. Il ne refait généralement surface que lorsque quelque chose se casse dans les services back-office. Kris Gower, dirigeant de Circle, tente de changer cela, en soutenant que la blockchain Arc et le stablecoin USDC de la société pourraient réduire les échecs de règlement et les coûts dans un segment de la finance qui fonctionne encore sur des infrastructures héritées et des coupures aux horaires bancaires.

Gower a exposé son argumentation sur le podcast BitGo, diffusé vers le 4-5 novembre 2026. Son propos était simple : si les transactions se règlent en moins d'une seconde et à toute heure, moins d'entre elles échoueront.

Le rôle d'Arc et d'USDC

Dans le prêt de titres, une institution prête des actions ou des obligations à une autre, l'emprunteur apportant un collateral — souvent de la liquidité ou d'autres titres — pour couvrir le prêt. Le collateral et les titres doivent changer de mains de manière coordonnée. Lorsque l'une des jambes arrive en retard ou pas du tout, la transaction échoue, et le capital a tendance à rester inactif pendant que les systèmes rattrapent leur retard.

L'échange de Gower s'est concentré sur la manière dont Arc et USDC ciblent ces frictions. Circle positionne Arc comme une plateforme où les institutions peuvent apporter un collateral tokenisé contre de l'USDC. Selon Circle, le règlement sur Arc s'effectue en moins d'une seconde, et le réseau fonctionne 24h/24, 7j/7. En pratique, cela signifie que les deux jambes d'un échange — le collateral tokenisé et l'USDC — peuvent circuler sur un seul réseau et une seule horloge, plutôt que via des systèmes distincts avec leurs propres coupures. Les supports promotionnels de Circle présentent cela comme la suppression des coupures de règlement traditionnelles qui dictent quand les institutions peuvent déplacer des fonds et du collateral.

Les supports de Circle mettent également en avant Arc et USDC pour les conventions de rachat tokenisées (repo) et pour une mobilité plus large du collateral. Le repo est un proche cousin du prêt de titres : une partie vend des titres et s'engage à les racheter plus tard, fonctionnant beaucoup comme un prêt garanti à court terme.

Circle indique promouvoir le règlement instantané du repo pour un éventail d'institutions financières, présentant cette approche comme un moyen de dépendre moins des systèmes de règlement conventionnels tels que Fedwire, le réseau de paiement de la Réserve fédérale.

Un court historique

Arc est un jeune réseau. Son mainnet public a été lancé le 16 septembre 2026, avec l'USDC intégré dès le départ. Circle affirme que la chaîne comptait plus de 100 partenaires institutionnels dès le premier jour, dont une collaboration avec la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) visant à faire progresser la tokenisation des titres.

Le réseau dispose également d'un token natif, ARC, émis par Circle, avec une offre totale de 10 milliards. Circle prévoit d'utiliser ARC pour la future sécurité en proof-of-stake et la gouvernance du réseau Arc.

L'USDC, quant à lui, continue de croître. La circulation a atteint environ 74 milliards de dollars fin octobre 2026, et l'activité on-chain s'est intensifiée sur la plateforme Arc récemment lancée.

Pourquoi l'angle du règlement compte

Le prêt de titres et le repo sont les segments où les grandes institutions déplacent du collateral pour financer des positions et gérer la liquidité. Les échecs de règlement ont un coût réel : ils immobilisent le capital, créent des difficultés opérationnelles et obligent les entreprises à constituer des tampons contre les aléas.

Les coupures horaires constituent l'autre volet du problème. Les systèmes traditionnels ferment, et lorsqu'ils le font, le collateral qui pourrait être utilisé reste immobile jusqu'à la prochaine fenêtre. Un réseau fonctionnant 24h/24, 7j/7 permet aux institutions de déplacer leur collateral quand elles en ont besoin, et non quand l'horloge le permet.

Ce que cela signifie pour Circle

Pour Circle, Arc marque une étape stratégique au-delà de l'émission d'un stablecoin. La société tente de posséder à la fois les rails et l'actif qui circule dessus.

Toutefois, Arc n'a été lancé qu'en septembre 2026, de sorte que son historique en conditions réelles est court. Les partenariats institutionnels au lancement sont un signal prometteur, mais le volume de règlement réel sera le vrai test.

Le token ARC est une autre question ouverte. Avec 10 milliards de tokens et un rôle prévu dans la sécurité et la gouvernance du réseau, la manière dont Circle distribuera et décentralisera cette offre déterminera le degré d'indépendance réel d'Arc vis-à-vis de son créateur.

Trois éléments méritent d'être suivis : savoir si la collaboration avec la DTCC aboutira à des titres tokenisés en production sur Arc ; si l'activité de repo et de prêt de titres sur la chaîne ira au-delà des pilotes ; et comment la circulation de l'USDC évoluera à partir de son niveau d'environ 74 milliards de dollars à mesure qu'Arc mûrit.

Source : CryptoBriefing — Circle's Kris Gower makes the case for Arc and USDC in securities lending