Circle acquiert la plateforme singapourienne de paiements transfrontaliers Tazapay pour 400 millions de dollars en actions, une opération qui donnerait à l’émetteur de l’USDC le contrôle direct d’une infrastructure reliant les stablecoins aux systèmes financiers locaux, selon BitcoinKE.

Circle affirme que Tazapay compte plus de 60 partenaires bancaires et fintech, des réseaux de versement couvrant plus de 100 marchés et un volume de paiements annualisé supérieur à 25 milliards de dollars. Environ 60 % du volume de transactions de Tazapay implique déjà des stablecoins, ce qui signifie que Circle acquerrait un canal de distribution établi plutôt que d’en construire un à partir de zéro.

D’un émetteur de stablecoins à une entreprise d’infrastructures de paiement

L’acquisition répond à une limite stratégique pour Circle : l’émission d’USDC ne constitue qu’une partie de la chaîne des paiements, tandis que le marché des stablecoins devient de plus en plus banalisé.

Tazapay apporte l’infrastructure d’entrée et de sortie (« on- et off-ramp ») qui relie l’USDC aux comptes bancaires, aux prestataires de paiement et aux devises locales. Grâce à cette couche, Circle pourrait participer à une plus grande part de l’activité économique entourant une transaction, plutôt que de dépendre principalement de la circulation de l’USDC et des services associés.

Répondre au problème du dernier kilomètre

Les stablecoins peuvent transférer de la valeur au-delà des frontières, mais les entreprises doivent finalement recevoir des devises locales par l’intermédiaire de comptes bancaires ou de systèmes de paiement locaux. Tazapay fournit déjà ces connexions grâce à son réseau couvrant plus de 100 marchés de versement et plus de 60 partenaires bancaires et fintech.

L’acquisition combinerait donc l’USDC, le Circle Payments Network et les réseaux de paiement locaux au sein d’un réseau de paiements transfrontaliers de bout en bout. Cette infrastructure irait au-delà d’une simple augmentation de la distribution de l’USDC.

Acquérir la distribution en plus de la technologie

Le fait que les stablecoins représentent déjà environ 60 % du volume de transactions de Tazapay constitue un élément central de la logique de l’opération. Circle n’acquiert pas une entreprise de paiements traditionnelle pour tenter ensuite de convertir ses clients et ses activités aux stablecoins. Il acquiert plutôt une entreprise de paiements dans laquelle les stablecoins sont déjà utilisés à grande échelle.

Cette utilisation existante pourrait réduire les efforts nécessaires pour intégrer les paiements fondés sur les stablecoins aux activités et à la base de clients de Tazapay.

Le rôle stratégique de Singapour et de l’Asie

Tazapay est basée à Singapour et a développé une infrastructure en Asie ainsi que sur d’autres marchés émergents. L’acquisition donnerait à Circle une présence renforcée sur des marchés où les stablecoins peuvent être utilisés pour le commerce transfrontalier, les transferts de trésorerie, les envois de fonds et les paiements professionnels.

Cette stratégie s’inscrit également dans les efforts plus larges de Circle visant à construire un réseau mondial de paiements, plutôt qu’à positionner l’USDC uniquement comme un actif de trading crypto.

Contrôler les réseaux entourant l’USDC

L’acquisition de 400 millions de dollars peut être considérée comme une tentative de Circle de contrôler les réseaux de paiement entourant l’USDC, plutôt que le stablecoin seul. Dans ce modèle, l’USDC sert de couche de règlement, tandis que Tazapay fournit une grande partie de la connectivité avec le système financier traditionnel.

La proposition de Circle s’étendrait ainsi de la fourniture d’« un dollar numérique » à la mise à disposition d’une infrastructure permettant de déplacer des dollars à l’échelle mondiale.

Cela contribue à expliquer le montant de l’opération par rapport aux précédentes levées de fonds de Tazapay. Tazapay avait levé environ 60 millions de dollars auprès d’investisseurs, notamment Peak XV, Circle, Coinbase et Ripple. Circle paie pour bien plus qu’un logiciel : l’opération comprend l’accès à un volume de paiements, à une infrastructure réglementaire, à des relations bancaires, à des capacités de versement locales et à un réseau de distribution.

La prochaine phase de l’opération consisterait à intégrer le réseau de partenaires de Tazapay, ses marchés de versement et son activité existante liée aux stablecoins aux opérations de Circle concernant l’USDC et le Circle Payments Network. Ces connexions opérationnelles, ainsi que la technologie sous-jacente, sont au cœur de l’infrastructure de paiements combinée décrite par l’opération.

Un effet de réseau potentiel

L’acquisition pourrait également soutenir un cycle d’expansion potentiel : davantage de réseaux de paiement pourraient permettre à un plus grand nombre d’entreprises d’utiliser l’USDC ; une utilisation accrue de l’USDC pourrait augmenter le volume des transactions, la liquidité et la distribution ; puis un Circle Payments Network renforcé pourrait créer davantage d’incitations pour les entreprises et les institutions financières à se connecter.

L’opération représente donc une nouvelle étape vers la transformation de Circle en entreprise mondiale d’infrastructures de paiement fondée sur les stablecoins. Plutôt que d’acquérir Tazapay uniquement pour son activité actuelle de paiements, Circle acquerrait la distribution et la connectivité financière locale nécessaires pour faire de l’USDC une couche de règlement des paiements commerciaux internationaux.