La course des valeurs chinoises de l'intelligence artificielle s'est heurtée à un mur. Selon un rapport de Reuters, relayé par CryptoBriefing, la bulle de l'IA du pays a éclaté, et les dégâts se chiffrent déjà en centaines de milliards de dollars.
L'indice STAR50, indicateur phare du STAR Market technologique de Shanghai, suit les principales entreprises chinoises de l'IA et des semi-conducteurs. Il a chuté de près de 40 % par rapport à son pic de juillet. Cette dégringolade a effacé environ 480 milliards de dollars de capitalisation boursière en moins de quatre mois.

Quelle est l'ampleur des dégâts

La vente ne se limite pas aux valeurs technologiques spéculatives. L'indice CSI 300, référence des valeurs blue-chip chinoises, a reculé d'environ 20 % par rapport à ses sommets de juin.

Certaines des valeurs individuelles les plus médiatisées ont fait pire. Unitree, le fabricant de robots humanoïdes, a vu ses actions être divisées par deux depuis son introduction en bourse en août. CXMT, un fabricant de puces mémoire, a chuté de plus de 25 % sur le seul mois écoulé, tandis que le concepteur de puces IA MetaX Integrated Circuits et le développeur de GPU Moore Threads ont tous deux vu leurs cours environ divisés par deux depuis juillet 2026.

Pourquoi cette vente a frappé plus fort

L'ampleur de l'empreinte de l'IA sur les marchés chinois explique pourquoi les répercussions se sont si largement propagées. Selon Goldman Sachs, les valeurs liées à l'IA représentaient 42 % de la capitalisation boursière totale marché actions chinois, tandis que ce même groupe concentrait 57 % des volumes de transaction sur les actions A et H, c'est-à-dire les actions cotées en Chine continentale et à Hong Kong des entreprises chinoises. En d'autres termes, plus de la moitié de l'activité de trading poursuivait un seul et même thème.

Le gérant de fonds Dong Baozhen a décrit sans détour la hausse précédente, la qualifiant de « taureau spéculatif fou », et a présenté les pertes brutales comme un tournant pour les investisseurs particuliers, qui s'étaient fortement positionnés sur ce segment.

Aucun déclencheur unique n'a été identifié pour ce revirement. Les facteurs signalés dans la couverture incluent des valorisations tendues, des obligations fiscales imminentes et des risques croissants liés aux contrôles à l'exportation, les restrictions gouvernementales régissant le commerce transfrontalier des technologies de pointe.

Les régulateurs l'avaient vu venir, en quelque sorte

Les régulateurs chinois n'ont pas été totalement pris au dépourvu. Le 9 octobre 2026, plusieurs mois après le pic du STAR50 en juillet, la Chine a publié de nouvelles directives visant à prévenir les bulles d'investissement dans ce qu'elle appelle les « nouvelles forces productives », une catégorie qui inclut l'IA.

Cet épisode menace également un objectif politique plus large. Les autorités chinoises s'efforcent d'encourager les ménages à placer une plus grande partie de leur épargne en bourse.

Le récit de deux placements dans l'IA

Le contraste avec les États-Unis est frappant. Alors que les valeurs chinoises de l'IA étaient en chute libre, le Nasdaq n'a connu qu'un repli relativement modéré de 6 %. La concentration, la forte participation des investisseurs particuliers et l'exposition aux contrôles à l'exportation semblent avoir amplifié les dégâts en Chine.

Et maintenant

Les nouvelles directives anti-bulles méritent d'être suivies de près, et les contrôles à l'exportation demeurent l'autre variable majeure. Toute restriction formelle sur les exportations chinoises d'équipements d'IA pourrait directement affecter les revenus des entreprises, donnant un poids fondamental à ce qui n'a été jusqu'ici qu'une vente portée par le sentiment de marché.

Lorsqu'un seul secteur représente 42 % de la capitalisation boursière et 57 % des volumes de transaction, le placement est par définition encombré, et les sorties de masse se déroulent rarement sans heurts.