Michael Selig, nouveau président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), positionne l'agence comme une pierre angulaire de la stratégie crypto de l'administration Trump. Dans de récentes déclarations, Selig a indiqué que l'administration travaille à développer ce qu'il a appelé la « nouvelle frontière de la finance » aux États-Unis — une formule qui marque une rupture nette avec l'approche répressive qui a caractérisé la régulation des cryptoactifs ces dernières années, lorsque la SEC a intenté des procédures retentissantes contre d'importantes plateformes de trading et que la CFTC a mené ses propres actions coercitives dans le secteur.

Selig, confirmé par le Sénat le 18 décembre et investi le 22 décembre 2025, est actuellement l'unique commissaire de la CFTC. Ce n'est pas un détail bureaucratique sans importance : cela signifie qu'une seule personne détient un pouvoir unilatéral sur les décisions réglementaires clés affectant les marchés de prédiction, les dérivés et une part croissante de l'univers des actifs numériques. La commission compte normalement cinq membres, et la reconstitution d'un quorum déterminera la durabilité de son agenda politique.

De la répression à l'invitation

Son initiative centrale est Project Crypto, conçue pour harmoniser la supervision entre la CFTC et la SEC. En pratique, il s'agit d'une sorte de cessez-le-feu réglementaire entre deux agences qui se disputent depuis des années la compétence sur les actifs numériques — un conflit qui remonte aux lois fondatrices : la CFTC supervise les matières premières et les dérivés en vertu du Commodity Exchange Act, tandis que la SEC régule les valeurs mobilières en vertu du droit fédéral des valeurs mobilières, et de nombreux tokens se situent maladroitement entre les deux. Plutôt que de se disputer un territoire, l'objectif est de bâtir un cadre commun qui donne aux entreprises des réponses claires sur ce qu'elles peuvent et ne peuvent pas faire.

Selig apporte une crédibilité certaine à cet effort de rapprochement. Avant de prendre la tête de la CFTC, il a été conseiller juridique principal (chief counsel) du groupe de travail crypto de la SEC (Crypto Task Force) et a auparavant travaillé comme juriste crypto à la SEC. Il connaît les deux versants de la division réglementaire parce qu'il a littéralement travaillé des deux côtés.

Dans ses déclarations publiques, Selig a évoqué un marché des actifs numériques de 3 000 milliards de dollars comme preuve qu'il ne s'agit plus d'une expérience de niche. Pour contexte, les marchés de dérivés régulés américains — le domaine traditionnel de la CFTC — figurent eux-mêmes parmi les plus grands du monde, ce qui explique notamment que la posture de l'agence envers les actifs numériques ait un poids bien au-delà de la seule industrie crypto.

Ce que couvre concrètement le processus réglementaire

La CFTC sous Selig se concentre sur plusieurs chantiers réglementaires concrets. Le premier d'entre eux est la taxonomie des tokens — la tâche, d'une complexité trompeuse, de catégoriser quels actifs numériques sont des matières premières, lesquels sont des valeurs mobilières et lesquels pourraient relever d'autre chose entièrement. Cette classification est d'une importance capitale, car elle détermine quelle agence supervise un token donné et quelles règles s'appliquent à son trading.

Les orientations en matière d'enregistrement constituent une autre priorité. De nombreuses entreprises crypto opèrent actuellement dans une zone grise, sans savoir si elles doivent s'enregistrer auprès de la CFTC, de la SEC, des deux, ou d'aucune.

Les marchés de prédiction figurent aussi nettement dans son champ de vision. La CFTC a juridiction sur ces plateformes, et le statut de commissaire unique de Selig lui confère une latitude inhabituelle pour façonner leur régulation. Des plateformes comme Polymarket ont démontré une demande massive pour les marchés de prédiction lors du cycle électoral de 2024, et le cadre réglementaire n'a pas encore rattrapé cette réalité.

Ces efforts réglementaires recoupent les textes législatifs en cours d'examen au Congrès, en particulier le GENIUS Act, qui vise à établir une clarté réglementaire fondamentale pour les stablecoins et d'autres produits financiers numériques. Le GENIUS Act, promulgué en juillet 2025, a fixé des règles fédérales pour les émetteurs de stablecoins de paiement ; un projet de loi distinct sur la structure des marchés, actuellement en discussion, irait plus loin en délimitant la frontière CFTC–SEC pour les tokens et les plateformes de trading — précisément la ligne que le travail réglementaire de Selig cherche à clarifier sur le plan administratif.

Le calcul stratégique

L'enjeu plus large concerne le positionnement compétitif sur la scène mondiale, à mesure que des juridictions comme l'Union européenne — dont le cadre Markets in Crypto-Assets (MiCA) est déjà en vigueur — et d'autres s'efforcent d'attirer les activités d'actifs numériques avec des règles clairement définies. Le cadre de la CFTC doit être suffisamment adaptable pour gérer des technologies qui n'existent pas encore, y compris l'intersection entre la blockchain et l'intelligence artificielle. La rapidité avec laquelle les sièges de commissaires restants seront pourvus, et l'adoption ou non par le Congrès de la législation sur la structure des marchés, sont les variables clés qui détermineront si cette « nouvelle frontière » deviendra un terrain réglementaire établi.