La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a officiellement commencé à rédiger des règles pour certaines transactions de crypto-monnaies de détail, en publiant un Advanced Notice of Proposed Rulemaking le 5 octobre qui ouvre une fenêtre de 60 jours pour les commentaires du public — une échéance qui tombe début décembre. Il s'agit de lancer un processus plutôt que de livrer un régime abouti : aucune plateforme d'échange n'entre dans un nouveau cadre fédéral, et aucune nouvelle protection des clients n'entre en vigueur aujourd'hui. Un Advanced Notice of Proposed Rulemaking est l'étape exploratoire de l'élaboration des règles fédérales, au cours de laquelle une agence pose des questions et recueille des éléments plutôt que de proposer un texte contraignant ; toute règle éventuelle devrait encore être formellement proposée, puis finalisée après une nouvelle consultation publique, avant d'entrer en vigueur.

Selon l'annonce de l'agence, la proposition cible les transactions de détail impliquant un effet de levier, une marge ou un financement — des transactions que la CFTC qualifie de « crypto asset transactions », ou CTX. L'agence utilisera les réponses reçues pour déterminer comment un futur cadre pour ces transactions devrait fonctionner.

Pourquoi l'effet de levier fonde la compétence de la CFTC

Acheter du Bitcoin au comptant avec des fonds intégralement payés est une chose différente d'ouvrir une position avec de l'argent emprunté. La seconde catégorie relève de la compétence existante de l'agence sur certaines transactions de matières premières de détail, ce qui donne à la CFTC un rôle juridique plus clair — et explique comment elle peut lancer ce processus de réglementation sans attendre le Congrès.

Cette même limite restreint la portée de la proposition : elle ne peut pas créer de surveillance fédérale pour chaque achat de crypto effectué sur une plateforme d'échange.

Un « crypto asset market » comme voie fédérale

Au cœur de la consultation figure une catégorie proposée de place enregistrée appelée « crypto asset market ». Elle offrirait aux plateformes d'échange proposant du trading de crypto avec effet de levier, sur marge ou avec financement destiné aux particuliers, un moyen d'opérer dans un cadre de marché fédéral.

La consultation demande ce que ce cadre devrait exiger des places qui le choisiraient, l'attention s'étendant au-delà des actifs disponibles à la négociation jusqu'aux contrôles entourant les transactions et fonds d'un client. La CFTC sollicite des contributions sur la manière dont ces places devraient gérer :

• La manipulation de marché et les pratiques de trading abusives
• Les fonds des clients et les conflits d'intérêts
• La surveillance du marché et les contrôles opérationnels
• Les pratiques propres aux cryptos qui pourraient devenir des normes fédérales

Reuters a rapporté que des limites d'effet de levier spécifiques sont absentes à ce stade. L'agence demande d'abord comment les produits et les places relevant de sa juridiction devraient être traités avant d'élaborer des exigences détaillées.

« Le peuple américain mérite de la clarté, de la certitude et des protections des consommateurs sur les marchés des actifs cryptographiques », a déclaré le président de la CFTC, Michael Selig, dans l'annonce de l'agence.

Selig plaide pour des règles qui agissent avant qu'une défaillance d'une plateforme ne nuise aux clients. Le cadre final dépendra toujours des plateformes d'échange qui emprunteront la voie fédérale, des garanties qu'elles accepteront et de la capacité de la CFTC à les superviser.

La question plus large du marché au comptant reste entre les mains du Congrès

La proposition fait suite à l'échec du Sénat à faire avancer le CLARITY Act, qui aurait donné à la CFTC un rôle plus large et plus durable dans la surveillance des marchés de crypto au comptant. L'agence travaille plutôt avec la compétence qu'elle détient déjà sur une catégorie plus restreinte de transactions de détail, laissant en place deux voies réglementaires.

Une place offrant un effet de levier ou un financement aux particuliers pourrait rechercher un cadre fédéral via la catégorie proposée de crypto asset market. Les plateformes au comptant ordinaires continueraient d'opérer principalement sous les règles des États, en parallèle des pouvoirs existants de la CFTC en matière de lutte contre la fraude et la manipulation.

La suite

La période de commentaires définira la forme finale de la proposition. Un Advanced Notice n'engageant en rien l'agence, le dossier des commentaires aidera à déterminer si une proposition de règle formelle suivra — et sous quelle forme. Le prochain débat devrait se concentrer sur les limites pratiques de la voie fédérale : quelles plateformes l'utiliseraient, quelles garanties elles accepteraient, et si les régulateurs des États y voient une amélioration ou un doublon.

La CFTC a ouvert une voie pour le trading de crypto avec effet de levier destiné aux particuliers, tandis que la question plus large de la surveillance du marché au comptant reste entre les mains du Congrès.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un avis juridique, financier ou d'investissement. La proposition de la CFTC est soumise à la consultation publique et peut changer avant l'adoption de règles finales.

Source : Coindoo