La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a publié le 24 septembre des directives mises à jour précisant comment les entités enregistrées peuvent investir les fonds de clients dans des actifs tokenisés et utiliser la technologie blockchain pour la tenue de registres réglementaires. Cette publication est intervenue quelques jours après l'échec du Sénat américain à faire avancer le Digital Asset Market Clarity Act, communément appelé CLARITY Act. Cointelegraph a rapporté le calendrier de ce changement réglementaire dans une publication X.

La CFTC clarifie les règles relatives aux actifs tokenisés

Selon l'agence, les questions fréquemment posées mises à jour portent sur deux domaines : les investissements des fonds de clients dans des formes tokenisées d'investissements autorisés, et l'utilisation de la technologie blockchain pour la tenue de registres réglementaires.

Les actifs tokenisés sont des représentations sur blockchain d'instruments traditionnels, et la portée de cette mise à jour est opérationnelle : puisque les fonds de clients détenus par les entités enregistrées ne peuvent être investis que dans des instruments autorisés dans le cadre de la CFTC, les directives précisent dans quelles cas une version tokenisée d'un tel instrument peut être traitée de la même manière que son équivalent traditionnel.

Selon ces directives, les entités enregistrées peuvent investir les fonds de clients dans des formes tokenisées d'actifs autorisés lorsque la version tokenisée confère aux détenteurs des droits juridiques et économiques identiques, ou fonctionnellement équivalents, à ceux associés à la forme traditionnelle de l'actif.

En d'autres termes, la tokenisation en elle-même n'élargit pas ce qu'une entité peut détenir ; le facteur déterminant est de savoir si l'instrument tokenisé laisse les détenteurs dans la même situation juridique et économique que l'actif traditionnel.

La CFTC a également indiqué qu'elle ne s'opposerait pas à ce que les entités enregistrées utilisent des systèmes basés sur la blockchain pour satisfaire aux exigences applicables en matière de tenue de registres.

Le président de la CFTC, Michael S. Selig, a déclaré que ces changements étaient conformes aux efforts de l'agence visant « à apporter une clarté réglementaire à l'industrie crypto ».

Des directives qui s'appuient sur le cadre antérieur de laFTC

Les FAQ ont été introduites pour la première fois le 20 mars 2026. Les directives initiales portaient sur les activités impliquant des actifs crypto et la technologie blockchain, et apportaient des clarifications supplémentaires concernant les positions antérieures du personnel de la CFTC sur les collatéraux tokenisés et les actifs numériques acceptés comme collatéral de marge.

La dernière mise à jour ne constitue pas une nouvelle loi et ne remplace pas les exigences réglementaires sous-jacentes. Elle offre plutôt des orientations supplémentaires du personnel sur la manière dont les exigences existantes s'appliquent aux actifs tokenisés et aux registres basés sur la blockchain.

Cette clarification est particulièrement pertinente pour les entités enregistrées opérant dans le cadre réglementaire de la CFTC, où les exigences concernant la conservation, la ségrégation, l'évaluation et la tenue de registres restent en vigueur.

Une mise à jour qui suit l'échec du vote sur le CLARITY Act au Sénat

L'annonce de la CFTC est intervenue peu de temps après le rejet par le Sénat, le 15 septembre, d'une motion de clôture sur le H.R. 3633, le Digital Asset Market Clarity Act. Le dossier officiel du Sénat montre que la motion a échoué, le vote étant enregistré à 49-50. La clôture est la procédure sénatoriale permettant de mettre fin aux débats afin qu'une mesure puisse passer à un vote final, ce qui signifie que le projet de loi s'est bloqué avant d'atteindre ce stade.

Le CLARITY Act visait à établir un cadre réglementaire pour les matières premières numériques et à clarifier les responsabilités entre la CFTC et la Securities and Exchange Commission. L'échec du vote a laissé la législation sans soutien suffisant pour avancer à ce stade. En l'absence du projet de loi, les questions de compétence qu'il était destiné à trancher restent sans réponse législative.

Les responsables de la CFTC n'ont pas indiqué que le vote du Sénat avait directement déclenché la mise à jour des FAQ. Selon Cointelegraph, Selig a plutôt présenté cette action comme faisant partie de l'effort plus large de l'agence visant à apporter une clarté réglementaire.

Le développement réglementaire immédiat se concentre donc sur la manière dont les entités enregistrées peuvent utiliser des versions tokenisées d'actifs autorisés et la tenue de registres sur blockchain dans le cadre existant de la CFTC. La manière dont les entités enregistrées appliqueront en pratique le critère d'équivalence fonctionnelle, et savoir si le Sénat examinera à nouveau le H.R. 3633, sont les questions laissées ouvertes par cette mise à jour.

Source : Hokanews