L'ancienne présidente par intérim de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Caroline Pham, affirme que la législation fédérale existante confère déjà au régulateur une large autorité sur les marchés de cryptomonnaies, et elle soutient que l'agence peut étendre son contrôle des actifs numériques sans attendre que le Congrès adopte une nouvelle législation.

JUST IN: Former #USA CFTC Acting Chair Caroline Pham says the agency’s jurisdiction covers ‘almost everything’ and can regulate most #Crypto activity without new legislation.

— Crypto News (@News_crypto) 12 octobre 2026

Pham, qui occupe désormais le poste de directrice juridique et administrative de la société de paiements crypto MoonPay, a fait ces remarques lors de la conférence Token2049 à Singapour. S'exprimant du point de vue d'une ancienne régulatrice devenue dirigeante de l'industrie crypto, elle a souligné que le Commodity Exchange Act, la loi qui fonde le mandat de la CFTC, couvre presque toutes les matières premières, à l'exception des oignons et des recettes de box-office cinématographique. Cette ampleur, a-t-elle soutenu, laisse peu de place pour que des activités crypto échappent à la juridiction de l'agence — une interprétation qui, si elle prévaut, déplacerait la supervision de la crypto vers le pouvoir de réglementation propre au régulateur.

L'autorité de la CFTC s'étend au-delà de la crypto

Selon Pham, les règles fondées sur des principes de l'agence peuvent accommoder des produits qui n'existaient pas lorsque les législateurs ont rédigé la loi à l'origine. Elle a cité les dérivés potentiels liés à la capacité de calcul de l'intelligence artificielle comme exemple de la manière dont le cadre existant pourrait atteindre les marchés émergents.

Ses propos font suite à un nouvel ensemble de propositions de la CFTC sur le trading crypto annoncées le 5 octobre. Le président Michael Selig a ouvert l'élaboration de règles sur la Regulation CTX et la Regulation CAM après l'échec de l'avancement du Clarity Act au Congrès en septembre. Ces deux développements montrent les canaux par lesquels les règles crypto américaines peuvent actuellement se former : la législation sur Capitol Hill et l'élaboration de règles au sein de l'agence elle-même.

Les règles de trading de détail prennent forme

Les propositions portent sur les transactions crypto impliquant des fonds empruntés, la marge et le financement. Si elles sont adoptées, elles offriraient une voie réglementaire fédérale pour certaines plateformes de trading au lieu de s'appuyer uniquement sur des systèmes distincts de licences étatiques. Les textes ne restent pour l'instant que des propositions, de sorte que l'issue du processus d'élaboration de règles déterminera à quoi ressemblera en pratique la supervision fédérale du trading crypto à effet de levier.

Pham a relié ces mesures à l'initiative Crypto Sprint qu'elle a lancée au sein de l'agence en 2025. Selon elle, le placement des transactions de détail à effet levier sur des bourses réglementées offrirait des garanties plus solides pour les investisseurs que le patchwork actuel de règles.

Les banques ont besoin de dépôts tokenisés

Pham s'est également demandé si les stablecoins peuvent servir chaque transaction financière de gros. Ses remarques sont survenues peu après la demande de statut bancaire fédéral déposée par Rain le 7 octobre, qui a mis en évidence l'intérêt croissant pour une infrastructure de stablecoins réglementée.

Elle a estimé que le règlement instantané d'une journée entière de trading nécessiterait environ 15 000 milliards de dollars en liquidités. Selon Pham, les dépôts bancaires tokenisés conviennent mieux aux transactions dans lesquelles les banques compensent leurs obligations mutuelles avant de transférer les soldes restants, tandis que les stablecoins sont mieux adaptés aux paiements entre des parties dépourvues de confiance mutuelle. Dans sa vision, ces deux instruments servent des parties différentes du système financier plutôt que d'agir comme des substituts directs.

Les actions tokenisées pourraient arriver sur les grandes bourses

Pham a déclaré s'attendre à ce que le Nasdaq et le New York Stock Exchange prennent en charge des actions tokenisées d'ici deux ans. Elle a établi une distinction claire entre les actions tokenisées approuvées par les entreprises, qui portent des droits d'actionnaire, et les produits synthétiques émis sans autorisation.

Un rapport du 6 octobre décrivait des projets de marché boursier tokenisé impliquant la bourse crypto OKX et Intercontinental Exchange, la société mère du NYSE. Leur plateforme proposée prendrait en charge le trading basé sur la blockchain d'actions de grandes entreprises américaines. Les progrès de cette plateforme, ainsi que son calendrier de deux ans pour le Nasdaq et le NYSE, seront des points de référence pour le développement des actions tokenisées.

Pham a également prédit un regain d'intérêt pour les jetons non fongibles (NFT) en tant qu'outils de fidélisation de la clientèle. Elle a comparé leurs usages potentiels aux miles aériens et aux programmes de récompenses des détaillants plutôt qu'aux actions d'entreprises.