Le président de la CFTC, Mike Selig, a déclaré que les marchés crypto ont besoin de garanties fédérales protégeant les fonds des clients, citant l'effondrement de FTX en 2022 comme un avertissement. Lors de son intervention au Blockchain Regulatory Symposium de la Fordham Law le 5 octobre 2026, Selig a indiqué que la Commodity Futures Trading Commission souhaite étendre aux transactions crypto au comptant les protections dont bénéficient les clients sur les marchés à terme réglementés au niveau fédéral.

La proposition cible le trading crypto de détail avec effet de levier et sur marge, et associe l'enregistrement à des protections pour les investisseurs de détail.

Selig invoque les pertes des clients de FTX

Selig a déclaré que FTX a démontré les dommages pouvant survenir lorsque les marchés fonctionnent sans de telles protections. Il a indiqué que les dirigeants ont détourné plus de 8 milliards de dollars de fonds clients lors de l'effondrement de la plateforme en novembre 2022.

Selig a néanmoins cité la filiale de FTX enregistrée auprès de la CFTC comme un cas différent, soulignant que les fonds des clients y étaient restés en sécurité parce que les actifs étaient ségrégués. Il a expliqué que cette expérience fait partie de l'argument en faveur d'une supervision fédérale. La garantie qu'il a décrite — des fonds clients détenus séparément des actifs propres de la plateforme — est une caractéristique essentielle des nouvelles propositions, donnant à l'antécédent de FTX une place centrale dans le dossier en faveur de l'enregistrement.

Selig a affirmé que la CFTC dispose d'une large autorité sur les plateformes crypto proposant du trading sur marge, avec effet de levier ou du financement, et que ces plateformes devraient s'enregistrer auprès de l'agence. Il a décrit le cadre comme un système d'enregistrement volontaire pour les plateformes.

La CFTC vise le trading crypto à effet de levier

De nombreuses plateformes crypto opèrent actuellement sous des systèmes de licences étatiques. Selig a indiqué que certains États traitent les plateformes comme des transmetteurs de fonds — une catégorie incluant des sociétés telles que Western Union et PayPal — et a fait valoir que ces règles ne conviennent pas aux plateformes gérant des positions financières et des carnets d'ordres. Le cadre fédéral appliquerait des protections de marché aux plateformes enregistrées.

La CFTC a publié le 5 octobre un avis préalable d'élaboration de règles, décrivant la Regulation CTX et la Regulation CAM pour une catégorie d'enregistrement fédéral couvrant les marchés d'actifs crypto. Les propositions se concentrent sur le trading de détail avec effet de levier et sur marge et incluent la ségrégation des fonds clients, des exigences de preuve de réserves et des contrôles anti-manipulation. En tant qu'avis préalable, l'action du 5 octobre constitue une phase précoce du réglementaire américain qui invite le public à contribuer avant que l'agence ne rédige des propositions de règles formelles.

Les cadres impliqueraient également des courtiers de contrats à terme (FCM) dans les transactions de détail. Les FCM sont des intermédiaires enregistrés qui détiennent les fonds des clients sur les marchés à terme, les mêmes marchés dont Selig souhaite étendre les protections à la crypto. En outre, ils exempteraient certaines transactions livrant des actifs vers des portefeuilles non dépositaires dans un délai de 28 jours.

De nouvelles règles dans la continuité du parcours réglementaire de Selig

Selig a critiqué la réglementation par la répression et a affirmé que le Commodity Exchange Act couvre certains actifs numériques. Le Bitcoin est devenu une marchandise relevant de la CFTC en 2014 sous la présidence de Timothy Massad.

Le président Trump a nommé Selig le 27 octobre 2025, et le Sénat l'a confirmé le 18 décembre. Il a pris ses fonctions le 22 décembre 2025 et, après le départ de Caroline Pham, est devenu le seul commissaire de l'agence. Les propositions arrivent moins d'un an après le début de son mandat, et leur trajectoire passe désormais par la période de consultation publique et les éventuelles étapes réglementaires ultérieures.