Le président de la CFTC, Michael Selig, a identifié le Bitcoin (BTC), l'Ether (ETH), le Solana (SOL), le Stellar Lumens (XLM), le Tezos (XTZ) et le XRP comme exemples de matières premières numériques, dans le cadre d'un ensemble de règles proposées qui établiraient un dispositif pour le trading de cryptomonnaies avec effet de levier, la protection des clients et l'enregistrement des plateformes aux États-Unis. Ces qualifications ont du poids, car la distinction entre matière première et titre détermine si un actif relève de la supervision de la CFTC ou des règles sur les valeurs mobilières de la SEC.

Selig a présenté ces propositions au Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium à New York, selon des remarks publiés sur le site de la CFTC. Ses propos ont porté sur la Regulation CTX et la Regulation CAM, la protection des clients, la livraison on chain et le traitement des développeurs de logiciels.

La CFTC prévoit des règles pour le trading de cryptomonnaies avec effet de levier

Les propositions de la CFTC visent les plateformes proposant à la clientèle de détail du trading de cryptomonnaies avec marge, effet de levier ou financement. Selig a qualifié ces transactions de CTX et les a insérées dans un cadre à trois niveaux : le niveau 1 couvre les plateformes ordinaires au comptant, le niveau 2 le trading avec effet de levier, et le niveau 3 les perpétuels et autres produits dérivés.

En vertu de la Regulation CAM, les plateformes proposant uniquement des CTX pourraient demander l'enregistrement en tant que marchés d'actifs cryptographiques. Les marchés de contrats désignés pourraient également proposer des CTX dans le cadre de règles adaptées.

Le cadre exigerait l'intermédiation par des futurs commission merchants (FCM) pour les transactions de détail concernées, lesCM gérant les comptes et les fonds des clients selon des règles de protection de la clientèle. Les FCM sont des intermédiaires que la CFTC enregistre et supervise déjà sur les marchés à terme ; cette exigence permettrait donc de faire passer l'effet de levier crypto de détail par un canal de supervision existant. Ces exigences incluent les obligations d'information, les normes de capital, la ségrégation des actifs et les obligations de lutte contre le blanchiment d'argent. La CFTC a également proposé des exigences de preuve de réserves pour certaines plateformes détenant des biens de clients.

La CFTC cite six exemples de matières premières numériques

Selig a évoqué la taxonomie conjointe CFTC-SEC des actifs cryptographiques, qui répartit ces actifs en cinq catégories : matières premières numériques, objets de collection numériques, outils numériques, stablecoins et titres numériques. Cette taxonomie cite le Bitcoin, l'Ether, le Solana, le Stellar Lumens, le Tezos et le XRP comme exemples de matières premières numériques. Selon Selig, les trois premières catégories ne sont généralement pas des titres.

Il a également indiqué que la CFTC propose de clarifier l'exception de livraison effective pour les CTX. Selon la proposition, le transfert d'actifs cryptographiques vers un portefeuille externe non dépositaire dans un délai de 28 jours satisferait généralement à cette exception. L'exception de livraison effective constitue la frontière actuelle entre les transactions de matières premières de détail avec effet de levier et les règles de la CFTC sur les contrats à terme de détail ; un délai fixe de 28 jours pour le transfert de portefeuille offrirait donc aux plateformes un standard opérationnel concret.

Selig trace une voie pour les développeurs on chain

Selig a déclaré que la CFTC étudie une politique pour les développeurs qui se contentent de publier des logiciels, sans solliciter d'ordres, contrôler l'exécution ni détenir d'actifs de clients. Selon lui, les développeurs ne devraient pas avoir à s'enregistrer comme introducing brokers pour la simple raison qu'ils publient du code. Le personnel de la CFTC échange également avec les acteurs du secteur afin d'examiner les plateformes on chain et l'emplacement du contrôle. Cet aspect en reste à un stade exploratoire et non à une règle finalisée.

Ces propositions sont intervenues après l'échec du Congrès à transmettre au président Trump la Clarity Act, un projet de loi sur la structure des marchés qui n'a pas été adopté. Cette législation n'étant pas encore en vigueur, l'attention se porte désormais sur le parcours de ces mesures dans le processus réglementaire de la CFTC : en tant que propositions et non règles finales, elles devront franchir ce processus, qui inclut généralement une période de consultation publique, avant que l'une de ces exigences n'entre en vigueur.