Les traders américains peuvent désormais accéder à des perpetual futures adossés à des actions individuelles via des exchanges régulés qualifiés, mettant fin à des années d'incertitude réglementaire autour des equity perpetuals. Les exchanges enregistrés auprès de la CFTC peuvent proposer des equity perpetual futures, à condition de satisfaire également aux exigences d'enregistrement de la SEC pour les produits de futures sur titres. Dans ce cadre, les contrats peuvent être négociés sur des marchés désignés également enregistrés auprès de la SEC en tant que bourses de valeurs nationales à enregistrement notifié pour les produits de futures sur titres. Le président de la CFTC, Michael S. Selig, a annoncé cette évolution dans un communiqué de presse.

Début des négociations sous supervision conjointe CFTC et SEC

Selig a déclaré que les equity perpetual futures, également appelés Equity Perps, peuvent commencer à être négociés pour la première fois sur des exchanges enregistrés auprès de la CFTC détenant également l'enregistrement requis par la SEC pour les produits de futures sur titres.

La journaliste Eleanor Terrett a rapporté que la CFTC a approuvé les premiers contrats perpetual futures liés à des actions individuelles, permettant aux exchanges américains régulés qualifiés de proposer ces produits sous supervision conjointe de la CFTC et de la SEC. Les perpetual futures sont des contrats dérivés sans date d'expiration fixe qui suivent le prix d'un actif sous-jacent, un format largement utilisé sur les marchés de cryptomonnaies. Contrairement aux futures classiques, qui comportent des dates de règlement programmées, les perpetuals n'ont pas d'échéance, de sorte que les traders ne sont pas tenus de reporter leurs positions vers des contrats successeurs à intervalles réguliers. L'exigence de double enregistrement reflète le fait que les produits de futures sur titres relèvent à la fois des juridictions des deux agences, ce qui explique qu'une plateforme de cotation doive satisfaire aux deux régulateurs. Auparavant, l'incertitude réglementaire maintenait les equity perpetual futures en dehors des structures de marché américaines établies ; le nouvel arrangement offre une voie d'accès aux marchés régulés pour ces contrats.

Selig met en avant la gestion des risques et l'accès au marché

Les perpetual futures sont devenus des outils très recherchés pour la gestion des risques et la découverte des prix, a déclaré Selig, ajoutant que les traders américains devraient pouvoir accéder à ces produits dans le cadre réglementaire de la CFTC. Selon le président, l'entrée des Equity Perps sur les marchés régulés pourrait réduire le recours des investisseurs américains à des plateformes offshore, souvent non régulées. Comme ces plateformes opèrent en dehors des enregistrements CFTC et SEC, l'activité qui s'y déroule ne bénéficie pas des protections nationales attachées à la négociation sur des exchanges enregistrés. Sa déclaration soulignait un accès conforme à la législation applicable et aux protections réglementaires existantes.

L'annonce aborde également l'incertitude juridictionnelle de longue date entourant les produits de futures sur titres et les contrats equity perpetuals. Selig a indiqué que ces produits étaient restés dans un « no man's land » réglementaire en raison d'une coordination limitée entre les deux agences.

La CFTC et la SEC tournent la page sur des années de disputes réglementaires

Selig a relié cette évolution au Commodity Futures Modernization Act de 2000 et au protocole d'accord CFTC-SEC, qui constituent tous deux le fondement statutaire et formel de la coopération entre les agences sur ces produits. La loi de 2000 est le texte qui répartit entre la CFTC et la SEC l'autorité sur les futures et les futures sur titres, faisant de la coordination interagences un élément central de l'accès de ces produits aux marchés américains. Il a déclaré que la CFTC et la SEC ont dépassé l'époque des disputes réglementaires et cherchent désormais à fournir des règles plus claires et un chemin défini pour les produits financiers innovants.

Le président de la SEC, Paul S. Atkins, avait précédemment décrit la situation réglementaire comme un « no man's land », a rapporté Terrett. La dernière annonce fait entrer les perpetual futures sur actions individuelles dans les exchanges américains qualifiés sous supervision conjointe. Selig a déclaré que cette approche vise à maintenir ces produits dans le cadre des protections réglementaires établies plutôt que de laisser les participants américains dépendre de plateformes offshore. Les détails restant à préciser incluent les exchanges qui poursuivront les enregistrements combinés et les actions individuelles choisies comme premiers sous-jacents.