Les futures perpétuels, proposés pour la première fois par l'économiste Robert Shiller en 1993 puis commercialisés par l'industrie crypto, sont désormais étudiés par Wall Street pour des produits tels que le VIX, le célèbre « baromètre de la peur » de la bourse.

Cboe, qui a créé l'indice, explore des futures perpétuels liés au VIX, mais le projet en est à un stade précoce et n'a pas encore donné lieu à des spécifications de contrat ni à un dépôt réglementaire, selon Bloomberg.

L'indice VIX mesure la volatilité attendue à 30 jours du S&P 500 à partir des prix des options. Les investisseurs achètent souvent des options pour se protéger contre des chutes rapides du marché, de sorte que la demande pour ces contrats tend à augmenter en période de baisse, faisant grimper l'indice. Le VIX est ainsi largement connu comme le « baromètre de la peur » de Wall Street.

L'indice soutient déjà un marché dérivé actif, comprenant des futures, des options et des produits cotés en bourse qui suivent le VIX. Les futures, toutefois, ont des dates d'expiration, après lesquelles les contrats cessent d'exister et les traders doivent reporter leurs positions sur le contrat suivant disponible. Ces reports peuvent être coûteux et peser sur les rendements, une critique également adressée aux ETF sur futures de bitcoin lors de leur lancement fin 2021.

Les swaps perpétuels, en revanche, n'expirent pas. Ils utilisent un mécanisme de taux de funding destiné à maintenir le prix du contrat ancré sur l'indice spot, offrant théoriquement aux investisseurs le proxy le plus proche pour trader le VIX à sa valeur spot. Sur les marchés crypto, ces paiements de funding sont échangés périodiquement entre positions longues et courtes, la partie qui paie étant déterminée par la position du contrat par rapport à l'indice.

« Les traders n'ont pas à se soucier des expirations et de la décroissance, et peuvent se concentrer uniquement sur la direction dans laquelle ils pensent que le sous-jacent se dirige. Le VIX est l'un des nombreux indices, actifs et indicateurs qui seront convertis en perpétuels. Nous nous attendons à une forte vague de « perp-ification » dans les mois à venir », a déclaré Martin Lee, responsable des analyses de marché chez DWF Labs, à CoinDesk.

Certaines plateformes crypto, dont Gate, proposent déjà des contrats perpétuels VIX/USDT. Le marché reste toutefois très illiquide, avec un volume de transactions peu notable. Hyperliquid a récemment listé des liés au VIX du bitcoin, l'indice de volatilité implicite du bitcoin de Volmex, selon CoinDesk.

Un éventuel lancement de futures perpétuels sur le VIX pourrait attirer davantage de traders sur les marchés de volatilité. Un vivier plus large d'acheteurs et de vendeurs, ainsi qu'une couverture accrue par les teneurs de marché sur les futures VIX et d'autres dérivés du S&P 500, pourraient rapprocher les différents produits liés au VIX.

Les paiements de funding constitueraient toujours un coût. En outre, le VIX est un calcul mathématique plutôt qu'un actif existant de la même manière que le bitcoin. Cela crée un défi pour les teneurs de marché, qui ne peuvent pas facilement acheter ou vendre l'actif « spot » pour couvrir leur exposition, contrairement aux teneurs de marché du BTC.

« Pour nous, la question intéressante est de savoir comment le funding permettrait d'ancrer un indice qui ne peut pas être acheté comme un actif au comptant. Supprimer l'expiration n'élimine ni les coûts de couverture ni le risque de basis. Tant que les termes du contrat n'existent pas, il s'agit d'un marché de volatilité potentiel, et non d'un substitut moins cher à la convexité des options », ont indiqué les analystes de Marex Solutions dans un e-mail.

L'exploration menée par Cboe illustre la convergence continue des structures de marché traditionnelles et crypto à mesure que les plateformes développent de nouveaux produits de volatilité. Le projet reste préliminaire, et la plateforme n'a pas annoncé de conditions contractuelles ni déposé de dossier pour ce produit. La publication de spécifications de contrat et d'un dépôt réglementaire constituerait les premiers signes concrets d'une éventuelle avancée du concept.

Autres sujets abordés dans la newsletter de CoinDesk :

• Reuters a rapporté que la croissance de l'emploi aux États-Unis devrait ralentir en septembre, avec un taux de chômage prévu autour de 4,1 % pour un troisième mois consécutif. Le rapport indique que le marché du travail semblait stable à l'entrée du quatrième trimestre. Reuters
• Les positions ouvertes sur le bitcoin ont augmenté de 2,3 milliards de dollars, les traders payant davantage pour des positions haussières avant le rapport sur l'emploi américain de vendredi. Le bitcoin est passé d'environ 83 500 dollars à 86 500 dollars sur la même période, tandis que son prix dépassait 86 000 dollars. CoinDesk a rapporté que la combinaison de la hausse des prix et des positions ouvertes indiquait que de nouvelles positions soutenaient le rallye. CoinDesk
• L'USDT de Tether, présenté comme la plus grande stablecoin au monde, devrait revenir sur Bitcoin en octobre via l'infrastructure développée par Utexo, un projet soutenu par Tether. CoinDesk
• CNBC a rapporté que l'administration Trump avait exhorté les pays européens à libérer immédiatement une partie de leurs réserves de gazole, arguant que les agriculteurs, transporteurs et entreprises américains neient pas supporter le fardeau des perturbations de l'offre mondiale. CNBC

Le signal du jour

Un graphique des mouvements de prix du XRP depuis fin 2025 a montré que le token formait une grande figure de retournement en tête-épaules inversées. Cette figure se compose de trois creux, celui du milieu étant le plus profond, et de brèves reprises entre eux reliées par une ligne de tendance appelée ligne de cou.

Pour le XRP, la ligne de cou se situait autour de 1,70 dollar. Un dépassement de ce niveau confirmerait la cassure et signalerait un retournement haussier de la tendance.

La newsletter a également listé ces articles récemment publiés par CoinDesk :

1. « There's an election next month: State of Crypto », publié six heures plus tôt.
2. « Crypto poured years into new products. The next challenge is keeping users », publié 11 heures plus tôt.
3. « The Clarity Act stalled. Bankers aren't hitting the brakes yet on crypto dealmaking », publié 12 heures plus tôt.
4. « Payments firm OpenPayd targets year-end Nasdaq listing to fund U.S. expansion and acquisitions », publié un jour plus tôt.
5. « Crypto job postings triple to over 1,200 in September, but applications fall », publié un jour plus tôt.
6. « Cathie Wood says smart investors need to start watching where AI agents spend money », publié un jour plus tôt.
7. « Crypto's Sisyphean struggle », publié un jour plus tôt.
8. « BlackRock offers a glimpse of how tokenization may change your investment portfolio », publié un jour plus tôt.
9. « Bank group sues U.S. regulator over granting crypto trust charters », publié deux jours plus tôt.
10. « BNY in talks with Kraken parent Payward over infrastructure partnership », publié deux jours plus tôt.

La newsletter a également mis en avant « The Definitive Stablecoin Landscape Series: Asia Pacific » de CoinDesk Research. Le rapport décrit l'APAC comme un terrain d'essai clé à mesure que les stablecoins entrent dans la finance régulée, et indique qu'il cartographie les règles et cas d'usage de la région, ainsi que le rôle du RLUSD. Le rapport est disponible sur CoinDesk Research.