Dans sa Payments System Vision 2028 (PSV 2028), dévoilée le 1er juin, la Banque centrale du Nigeria (CBN) a indiqué qu’elle entendait déployer des nœuds d’observation sur les réseaux blockchain qui font fonctionner des stablecoins approuvés, afin de permettre au régulateur de voir les transactions en stablecoins en temps réel.

Un réseau blockchain est un registre partagé : au lieu qu’une seule entreprise conserve l’unique copie des enregistrements de transactions, plusieurs ordinateurs en gardent des copies et les synchronisent. Un nœud d’observation est un ordinateur connecté au réseau qui conserve une copie de la blockchain et surveille l’activité qui s’y déroule. Il ne valide ni ne soumet de transactions au réseau ; son rôle est d’observer.

Le déploiement de nœuds d’observation sur les blockchains donnerait à la CBN une vision directe de la manière dont ces jetons sont créés, déplacés ou détruits, au lieu de dépendre entièrement des rapports préparés par les sociétés qui les émettent. Cela marque la tentative du régulateur d’intégrer les stablecoins dans le système de paiement réglementé du Nigeria sans renoncer à la visibilité sur les flux monétaires.

Les stablecoins sont des monnaies numériques fondées sur la technologie blockchain et conçues pour maintenir une parité de 1:1 avec des monnaies du monde réel, comme le dollar américain ou le naira. Lorsqu’un stablecoin est adossé au naira à raison de un pour un, son émetteur — généralement des sociétés privées — doit détenir en réserve un montant équivalent ou supérieur auprès de banques et d’autres institutions financières, et maintenir ces réserves disponibles lorsque les clients achètent ou échangent le stablecoin.

Les Nigérians utilisent les stablecoins pour les transferts de fonds et comme couverture contre la volatilité du naira, a indiqué la CBN dans son document PSV 2028. Une grande partie de cette activité est informelle ou de pair à pair (P2P), comme le note également le document. La banque centrale veut désormais réglementer les stablecoins qu’elle approuve, leur imposer des réserves et mettre en place une infrastructure lui permettant de voir directement leur activité.

Le Nigeria n’est pas un cas isolé. Le 30 juin 2026, l’Autorité des marchés des capitaux du Kenya (CMA) a publié un appel d’offres pour des fournisseurs d’analytique blockchain appliquée aux actifs virtuels, demandant aux soumissionnaires de fournir une garantie d’appel d’offres de KES 900,000 ($7,000), ce qui signale la volonté du régulateur de travailler avec des prestataires de services managés afin d’obtenir une meilleure supervision du fonctionnement des actifs virtuels sur les blockchains.

Les régulateurs veulent davantage de visibilité sur la manière dont les actifs numériques — en particulier les stablecoins et leur rôle dans les paiements — circulent sur les blockchains, dans le cadre de leurs efforts pour gérer les risques liés à la souveraineté monétaire. Toutefois, le déploiement de nœuds d’observation pourrait accroître les coûts de conformité pour les émetteurs de stablecoins, qui pourraient avoir besoin de recourir à des prestataires de services managés pour satisfaire aux exigences techniques proposées par la CBN.

Les stablecoins ne sont plus des expérimentations marginales

Entre juillet 2024 et juin 2025, les monnaies numériques, y compris les stablecoins, ont représenté un volume de transactions estimé à $205 billion en Afrique subsaharienne, selon la société d’analytique blockchain Chainalysis. L’entreprise a indiqué que les transferts de fonds, les paiements de détail et les transactions transfrontalières de business-to-business (B2B) utilisant des monnaies numériques sont devenus de plus en plus courants, en particulier dans des pays comme le Nigeria, le Kenya, l’Afrique du Sud et l’Éthiopie.

Un autre rapport de Hashed Emergent, une société de capital-risque basée en Inde qui investit dans des entreprises Web3 en phase de démarrage, y compris des startups africaines, a noté que le Nigeria enregistrait le plus haut volume de transferts P2P de stablecoins sur 24 heures sur les plateformes centralisées en Afrique subsaharienne, atteignant $48.2 million en 2025, ce qui souligne à quel point ces canaux se sont intégrés dans les mouvements de fonds du pays et renforce la thèse de la CBN en faveur d’une surveillance plus stricte du secteur.

La CBN construit également un cadre réglementaire autour des stablecoins. Elle a ouvert une deuxième cohorte de son bac à sable réglementaire, qui inclut désormais des émetteurs de stablecoins et d’autres prestataires de services d’actifs virtuels. Dans le cadre de sa PSV 2028, le régulateur prévoit de délivrer des licences aux stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires et d’exiger qu’un pourcentage minimum des réserves adossant les stablecoins en devises étrangères, comme le dollar américain, soit domicilié au Nigeria auprès de dépositaires approuvés (banques).

Pour le régulateur, la prochaine question est celle de la visibilité. L’avantage principal des nœuds d’observation est leur indépendance : la banque centrale peut lire le réseau blockchain d’un stablecoin pour obtenir des informations de haut niveau sur l’offre et la circulation de la monnaie numérique, sans dépendre de l’émetteur pour savoir ce qui s’est passé. Les blockchains telles que Bitcoin et Ethereum sont déjà publiques sur des réseaux sans permission, ce qui permet à n’importe qui d’exécuter ces nœuds sans autorisation d’une autorité centrale. L’attrait est que le régulateur n’aurait plus à se fier à la parole de l’émetteur sur ce qui s’est produit sur la chaîne.

« La valeur pratique n’est pas que le nœud d’observation [va] révéler magiquement de nouvelles catégories de vérité », a déclaré Derek Degbe, ingénieur principal en analytique blockchain, à TechCabal dans une interview. « La valeur, c’est qu’ils donnent à la CBN une vision indépendante, plus continue et fondée sur des éléments probants de la partie on-chain du système de stablecoin. »

Les émetteurs de stablecoins licenciés devraient intégrer dans leurs smart contracts — le code sur lequel le stablecoin est construit — des fonctionnalités reliant les informations de réserve à la blockchain et donnant à la CBN accès aux données pertinentes. Les nœuds d’observation permettraient à la banque centrale de surveiller en continu les blockchains sur lesquelles circulent les stablecoins approuvés et de voir les transactions en temps réel, plutôt que de s’appuyer uniquement sur les rapports des émetteurs, des banques, des auditeurs indépendants attestant des réserves de stablecoins et d’autres institutions réglementées.

Même s’il est techniquement possible de déployer des nœuds d’observation sur des blockchains sans permission, le point le plus difficile consiste à déterminer précisément ce que la CBN surveillera, combien de blockchains elle prendra en charge et ce qu’il advient de tout ce que la blockchain ne peut pas lui dire.

Ce que la CBN veut réellement construire

Au-delà du déploiement de nœuds sur les blockchains, la banque centrale nigériane a aussi proposé de licencier les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires et d’obliger les émetteurs à conserver des réserves totalement séparées, auditées et attestées chaque jour. La CBN évalue un « RegTech Node » qui lui donnerait une visibilité directe et en temps réel sur les stablecoins approuvés. Ce nœud serait en lecture seule, ce qui permettrait à la banque de surveiller la blockchain sans modifier les transactions.

Pour que cela fonctionne, la CBN veut que chaque émetteur licencié intègre quatre éléments dans son stablecoin. Premièrement, des points d’ancrage de transparence du smart contract, qui enregistreraient chaque mint, burn et redemption, afin que la CBN puisse voir quand des jetons sont créés, détruits ou échangés contre des fonds. Deuxièmement, des adresses d’accès pour le régulateur, permettant à la CBN de lire les données pertinentes sans interférer avec les transactions. Troisièmement, un lien avec les réserves : les dépositaires approuvés publieraient sur la blockchain des preuves de réserves signées cryptographiquement, permettant à la CBN de comparer les réserves avec les jetons en circulation. Quatrièmement, la divulgation du code source et des smart contracts approuvés, qui ne pourraient pas être modifiés ou mis à niveau sans recertification par la CBN.

La CBN veut voir combien de jetons existent, où ils circulent, si les réserves correspondent à l’offre et quel code crée ces jetons.

« Si le stablecoin fonctionne sur une blockchain publique avec un contrat de jeton standard, alors la CBN pourrait exécuter ses propres nœuds complets, mettre en place une certaine infrastructure de nœuds indexés et surveiller les adresses de contrat de l’émetteur, ses wallets de trésorerie, la manière dont il gère les événements de minting ou de burning, les actions d’administration, et même les points d’extrémité des bridges », a déclaré Degbe. « Donc, dans ce modèle, aucune autorisation spéciale de la [blockchain] n’est requise. »

Le régulateur se contente donc de lire le registre public de manière plus structurée, a ajouté Degbe. Les exigences imposées aux émetteurs rendent cette surveillance utile : la CBN doit savoir quel contrat est officiel, quels wallets appartiennent à l’émetteur, comment fonctionne le minting, où les réserves sont détenues et quand le contrat change.

Adedayo Akinpelu, directeur général de Blockops, une société nigériane d’infrastructure blockchain, a tenu un propos similaire. « La particularité de la blockchain, c’est que ces données existent déjà partout », a-t-il dit. « C’est déjà ouvert, tout le monde peut le voir. En tant que décideur public, vous ne pouvez pas vous contenter d’informations tierces ; vous voulez des données que vous obtenez vous-même. »

La blockchain donne beaucoup à la CBN, mais pas tout

Un nœud d’observation donnerait à la CBN une vue continue du registre. Il pourrait voir de nouveaux jetons être créés, des jetons être brûlés, l’offre sur une blockchain et les mouvements entre wallets. Il pourrait aussi surveiller les wallets des émetteurs, les bridges et d’autres infrastructures connues. Degbe a indiqué que cela pourrait aider la CBN à repérer « une expansion soudaine de l’offre », une activité de wallets anormalement concentrée ou des vagues de rachat rapides sans attendre le rapport d’un émetteur. Le nœud permettrait également à la CBN de comparer deux ensembles de données : ce que l’émetteur affirme s’être passé et ce que la blockchain montre s’être produit.

Un indexer, qui collecte les données blockchain et les place dans une base de données consultable, pourrait aussi rassembler les informations provenant de différents réseaux en un seul endroit, a indiqué Akinpelu.

Pourtant, malgré les nœuds d’observation, la blockchain ne peut pas dire à la CBN qui possède un wallet. « Un nœud vous indique le wallet qui a envoyé les fonds, mais il ne vous dit pas quelle personne se cache derrière ; l’identité est l’élément sur lequel repose réellement la surveillance », a déclaré Gracious Igwe, analyste nigérian en open source intelligence (OSINT) blockchain, à TechCabal.

Si une plateforme d’actifs virtuels réglementée a identifié le titulaire d’un wallet au moyen de contrôles know-your-customer (KYC) ou know-your-business (KYB), la CBN pourrait relier cette identité à l’activité blockchain. Mais cela ne fonctionne que lorsque les utilisateurs détiennent leurs actifs dans des wallets custodial gérés par des prestataires de services d’actifs virtuels réglementés. Les wallets non custodial, qui n’exigent souvent pas de KYC, peuvent être beaucoup plus difficiles à rattacher à une personne.

La même limite s’applique aux réserves.

Une blockchain peut montrer à la CBN que 100 million stablecoin tokens existent. Mais elle ne peut pas, à elle seule, prouver que l’émetteur détient ₦100 million sur un compte bancaire éligible, que cet argent est distinct des autres fonds de l’émetteur, ou que les détenteurs peuvent le racheter.

« La limite la plus importante est que les outils on-chain peuvent effectivement montrer l’émission, le rachat ou la circulation », a déclaré Degbe. « Mais les faits off-chain comme les soldes de réserve, la structure de conservation des actifs et la capacité juridique de rachat et d’exécution devront toujours provenir de rapports, d’attestations et même d’audits. »

C’est pourquoi la proposition de nœud de la CBN devra fonctionner en parallèle avec des exigences obligatoires de réserves, des attestations quotidiennes et des rapports d’audit mensuels pour les émetteurs.

Le problème multichaîne vient ensuite

Voici ce que la banque centrale nigériane propose aux émetteurs de stablecoins : choisir une blockchain, déployer un nœud et donner au régulateur un moyen de suivre le stablecoin. Toutefois, ce plan entre en conflit avec la manière dont les stablecoins sont censés fonctionner : ils ne restent pas sur un seul réseau blockchain. De nombreux émetteurs de stablecoins, dont Circle, Tether et WrappedCBDC au Nigeria, listent généralement leurs jetons sur plusieurs blockchains afin d’atteindre davantage d’utilisateurs et de favoriser l’adoption. Une activité de stablecoin repose sur le volume : plus il y a de transactions, plus les émetteurs peuvent tirer de micro-revenus de cette activité.

Selon Igwe, les nœuds d’observation fonctionnent bien sur des réseaux publics comme Ethereum, Tron et BNB Chain. D’autres, comme Solana, peuvent exiger une infrastructure beaucoup plus lourde, surtout lorsque le régulateur a besoin de données historiques.

La CBN anticipe probablement ce problème multichaîne. Dans PSV 2028, le régulateur a indiqué que, lorsque des stablecoins fonctionnent sur plusieurs blockchains publiques, son nœud d’observation « may connect through a regulated intermediary network » qui agrège les données de mint et de burn provenant de chaînes externes et donne à la banque centrale une couche unique de visibilité.

Mais cela crée un autre problème.

« Si vous avez des blockchains ouvertes que vous essayez de contrôler ou de surveiller, cela devient plus difficile — à moins que la surveillance du côté de la CBN ne porte sur un grand nombre de grands réseaux », a déclaré Degbe. « Chaque blockchain supplémentaire peut introduire une pile opérationnelle distincte, avec un logiciel de nœud, des formats de données et des hypothèses différents. »

Degbe a expliqué que la CBN pourrait adopter un modèle restrictif dans lequel elle n’approuverait qu’une liste définie de blockchains pour les émetteurs, en les obligeant à demander une autorisation avant d’en ajouter une autre.

Pour construire l’infrastructure nécessaire à la surveillance de ces blockchains, le régulateur peut soit exécuter lui-même les nœuds, soit s’appuyer sur des fournisseurs de technologie — des prestataires de services managés — qui offrent déjà un accès aux données blockchain.

« Si l’objectif est surtout la supervision et la surveillance, la voie la plus rapide [pourrait] être d’acheter la capacité et pas seulement de construire l’infrastructure », a déclaré Igwe, en citant les fournisseurs d’analytique blockchain et les fournisseurs commerciaux de remote procedure call (RPC).

Il n’est toutefois pas clair que ce plan soit une politique arrêtée. PSV 2028 mentionne les nœuds d’observation comme un livrable, tandis que la CBN est encore en train « d’évaluer » la technologie et « d’examiner » l’architecture du RegTech Node. Le régulateur doit encore déterminer quelles blockchains seront éligibles — s’il opte pour un modèle restrictif —, s’il construira ou sous-traitera l’infrastructure, ce que les émetteurs devront divulguer, comment les bridges et les wrapped tokens seront traités, qui paiera et ce qu’il se passera lorsqu’un émetteur modifiera son smart contract.

La technologie elle-même n’est pas le principal obstacle ; le travail le plus difficile pour la CBN consiste à transformer l’idée en un système qu’elle peut réellement exploiter et faire appliquer.