La PDG et directrice des investissements d'ARK Invest, Cathie Wood, soutient que le cycle de resserrement monétaire de la Réserve fédérale a fait son temps, rendant de nouvelles hausses de taux en 2026 effectivement inenvisageables. Wood, dont la société est étroitement associée à l'investissement thématique dans les technologies de rupture, s'est constamment positionnée comme une avocate de la déflation tout au long de la période post-pandémique.

Wood a décrit l'économie américaine comme un « ressort comprimé » prêt à libérer une puissante croissance, portée par l'accélération de la productivité, la baisse de l'inflation et les effets persistants d'un ralentissement économique prolongé.

Une récession roulante sur trois ans

L'argument de Wood commence par ce qu'elle qualifie de récession roulante sur trois ans. L'économie américaine, selon son analyse, a absorbé l'impact cumulé des perturbations d'offre post-COVID conjuguées à la campagne de hausses de taux la plus agressive de l'histoire récente. La Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 0,25 % en mars 2022 à 5,5 % en juillet 2023.

Les dommages économiques, souligne Wood, ont été tangibles. L'activité immobilière a reculé d'environ 40 %, atteignant des niveaux inobservés depuis 2010, tandis que le secteur manufacturier est resté en contraction soutenue.

Les pressions inflationnistes s'atténuent

Sur le front de l'inflation, Wood se réfère aux données de Truflation de début janvier 2026 faisant état d'un taux d'inflation de 1,7 %. Truflation, une plateforme de suivi de l'inflation en temps réel qui agrège les données de prix indépendamment des rapports gouvernementaux officiels, a été citée par de nombreux analystes de marché comme une alternative à plus haute fréquence à l'Indice des prix à la consommation du Bureau of Labor Statistics. Elle suggère que l'inflation globale pourrait devenir négative à mesure que les gains de productité s'accélèrent. Ses projections placent l'inflation du coût unitaire du travail à environ 1,2 %, avec un scénario plausible d'une inflation globale dans la fourchette des 0 à 1 %.

Dans ces conditions, argue Wood, une Réserve fédérale dirigée par Kevin Warsh opérerait un virage décisif, passant de la rigueur monétaire à des politiques encourageant la croissance économique. Warsh, ancien gouverneur du Conseil de la Réserve fédérale en fonction de 2006 à 2011, a été largement évoqué comme un successeur potentiel du président Jerome Powell.

L'IA comme catalyseur de productivité

La productivité occupe le cœur de la thèse macroéconomique de Wood. Elle projette une croissance de la productivité en glissement annuel de 4 à 6 %, alimentée principalement par les progrès de l'intelligence artificielle et des technologies connexes. À titre de comparaison, la croissance de la productivité américaine s'est historiquement établie en moyenne autour de 1,5 à 2 % par an. La dernière flambée soutenue de productivité d'une ampleur comparable remonte au boom technologique de la fin des années 1990, lorsque les gains en glissement annuel avaient brièvement dépassé 3 %.

Wood prévoit une croissance nominale du PIB de 6 à 8 % et une croissance réelle approchant les 5 %, décrivant l'environnement qui en résulterait comme « Goldilocks » — une combinaison d'expansion robuste et d'inflation contenue.

Le chômage et les vents porteurs politiques

Wood s'attend à ce que le chômage dépasse 5,0 % à court terme. Loin d'y voir un signe de détérioration, elle considère la hausse du chômage comme une justification supplémentaire pour la Fed de baisser ses taux, ce qui pourrait jeter les bases d'un fort rebond économique au second semestre 2026.

Elle cite également la déréglementation et les réductions d'impôts comme des vents porteurs politiques susceptibles de consolider la reprise une fois l'élan acquis.

Implications pour les marchés

Sur le front du revenu fixe, Wood estime qu'une inflation dérivant vers zéro ou en deçà serait favorable aux obligations, en particulier aux Treasuries à longue duration. Concernant les actifs numériques, elle ne mentionne Bitcoin que comme un éventuel instrument de diversification de portefeuille, son cadre macroéconomique ne dépendant d'aucun catalyseur spécifique aux cryptomonnaies. Les perspectives de Wood contrastent avec les analyses de plusieurs économistes éminents qui ont averti que les déficits budgétaires persistants et les pressions de la déglobalisation pourraient maintenir l'inflation à un niveau structurellement élevé, un débat que les données à venir tout au long de 2026 devraient nourrir.