Cathie Wood, directrice générale d'ARK Invest et défenseure de longue date du Bitcoin, a déclaré que le Bitcoin entre dans une phase de surperformance face à l'or, en s'appuyant sur l'amélioration du ratio Bitcoin-or lors d'un récent épisode du podcast "In The Know" de la société.

En commentant un graphique lors de l'émission, Wood a noté que le Bitcoin montait tandis que l'or baissait. Elle a décrit l'amélioration du ratio comme un tour en faveur du Bitcoin, déclarant : "So we do think the turn is in here for Bitcoin."

Le Bitcoin peut battre l'or sans monter en dollars

Le ratio Bitcoin-or divise le prix en dollars du Bitcoin par le prix en dollars de l'once troy d'or, indiquant combien d'onces d'or un seul Bitcoin peut acheter. Cet indicateur augmente lorsque le Bitcoin s'apprécie plus vite que l'or, mais il peut aussi s'améliorer parce que l'or baisse tandis que le Bitcoin maintient son prix. En d'autres termes, cet indicateur mesure la performance relative plutôt que les gains absolus. Le ratio est un point de référence courant dans le débat sur la capacité du Bitcoin à assumer le rôle traditionnel de réserve de valeur de l'or.

Un ratio en hausse ne garantit donc pas un profit en dollars. Le Bitcoin peut perdre de la valeur et rester plus performant que l'or si le métal précieux chute davantage. La distinction devient claire lorsque les variations de prix des deux actifs sont calculées ensemble.

La période de mesure compte également. Le Bitcoin se négocie pendant les week-ends, tandis que les marchés traditionnels de l'or ont des horaires différents. Comparer les prix à des horodatages correspondants évite de considérer un mouvement du Bitcoin face à une cotation de l'or plus ancienne comme une surperformance simultanée. De même, quelques jours d'amélioration peuvent donner une image différente d'une comparaison couvrant plusieurs mois.

Wood a cité les recherches d'ARK couvrant la période depuis 2019 qui situaient la corrélation du Bitcoin avec l'or autour de 0,1, et a indiqué que cette relation était récemment devenue négative. Ce chiffre faible décrit une relation faible dans la mesure qu'elle a référencée ; il n'identifie pas quel actif génère les rendements les plus élevés. L'étiquette "or numérique" du Bitcoin reflète un argument de réserve de valeur et n'exige pas que son prix suive celui de l'or.

L'or a baissé, mais des sources de demande subsistent

Le déclin de l'or à la fin du mois de septembre constitue un de marché distinct. Reuters a rapporté que le métal a chuté d'environ 4 % le 28 septembre, un dollar plus fort, la hausse des rendements des obligations du Trésor et les attentes d'une politique monétaire plus serrée pesant sur les prix. Il a ensuite repris une partie du terrain le lendemain.

Ce repli illustre comment la faiblesse de l'or peut améliorer la position relative du Bitcoin sans augmentation comparable du prix du Bitcoin lui-même. Cela n'établit pas indépendamment l'ampleur ni la durée du tour décrit par Wood, ce qui nécessiterait de comparer les deux actifs sur la période montrée dans son graphique.

La demande d'or va également au-delà des attentes concernant le dollar et les taux d'intérêt. Dans ses perspectives de juillet pour le reste de 2026, le World Gold Council a identifié la diversification des réserves comme une raison des achats continus des banques centrales — un canal qui a constitué une source de demande substantielle ces dernières années — et a décrit l'incertitude géopolitique comme un soutien à la demande d'investissement. Ces sources de demande pourraient aider l'or à résister à la pression d'un dollar plus fort.

La place du dollar dans l'argument de Wood

Wood s'attend à ce que les investissements portés par la technologie soutiennent le dollar américain tandis que les gains de productivité réduisent l'inflation. Son attente d'un dollar fort aide à expliquer pourquoi elle anticipe une pression accrue sur l'or. Coter le Bitcoin et l'or dans la même devise rend leurs prix comparables, mais ne supprime pas l'influence économique du dollar sur l'un ou l'autre marché.

Raoul Pal, co-fondateur de la société de médias financiers Real Vision, se concentre sur un autre scénario. Dans notre couverture de ses perspectives sur le Bitcoin et le dollar, il mise sur une faiblesse du dollar pour soutenir une reprise durable de la crypto. Son argument de financement concerne les conditions d'une avance plus longue du Bitcoin, tandis que la comparaison de Wood concerne la performance du Bitcoin face à l'or. Des gains relatifs peuvent se produire même lorsque les conditions restent difficiles pour un rallye en dollars.

L'avance du Bitcoin doit survivre à un rebond de l'or

Si le Bitcoin conserve ses gains relatifs pendant que l'or se redresse, son avantage serait plus difficile à expliquer par la seule faiblesse du métal. Cela constituerait une preuve plus solide de la force propre du prix du Bitcoin qu'un ratio qui s'améliore principalement lors des ventes d'or.

Les données d'achat pourraient aider à évaluer cette force. Des entrées nettes persistantes dans les ETF Bitcoin spot indiqueraient une demande via un canal identifiable, bien qu'elles ne captures pas tous les acheteurs. Un ratio en hausse ne peut pas à lui seul établir que les investisseurs vendent de l'or pour acheter du Bitcoin ; la preuve d telle rotation devrait venir de leurs transactions ou de leurs allocations.

Si l'or rebondit plus vite que le Bitcoin et que le ratio redescend, le tour identifié par Wood paraîtrait moins durable. Le Bitcoin pourrait encore monter en dollars pendant cette période, mais il perdrait du pouvoir d'achat face à l'or. Cela affaiblirait son appel à la surperformance relative sans nécessairement mettre fin à la reprise du prix du Bitcoin en dollars.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les relations de marché peuvent évoluer, et les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs.

Source : Coindoo