Le directeur général de Cardinal Health, Jason Hollar, a vendu pour 29,4 millions de dollars d'actions du distributeur pharmaceutique, en cédant 124 529 actions le 18 août, ce qui constitue sa première transaction sur le marché ouvert depuis août 2025. Cette vente est intervenue quelques jours seulement après qu'un solide rapport sur les résultats du quatrième trimestre a propulsé le titre de l'entreprise à des niveaux inédits, les actions atteignant un plus haut de clôture historique de 240,26 dollars le 11 août et un pic intraday de 258,30 dollars lors des séances suivantes. Cardinal Health, dont le siège se situe à Dublin, dans l'Ohio, est l'un des trois grands distributeurs de médicaments américains aux côtés de McKesson et Cencora, un trio qui assure l'essentiel de la distribution pharmaceutique aux États-Unis.

Les transactions de M. Hollar ont été réalisées dans une fourchette de prix comprise entre 234,07 et 238,065 dollars par action. Il convient de noter que la cession d'août ne représente que sa deuxième vente d'actions depuis qu'il a pris la direction de Cardinal Health en 2020, après une pause d'un an dans ses transactions sur le marché ouvert.

Le directeur général n'a pas agi isolément. Une série coordonnée de ventes d'actions par des cadres dirigeants a eu lieu à la même date, représentant au total environ 60 millions de dollars à la suite de l'annonce des résultats. Le directeur financier Aaron Alt s'est séparé de 42 000 actions, générant des produits supérieurs à 9,9 millions de dollars. Jessica Mayer, directrice juridique et de la conformité, a vendu 29 436 actions d'une valeur proche de 7 millions de dollars, tandis que Michelle Greene, directrice des systèmes d'information de l'entreprise, a cédé 11 650 actions pour 2,7 millions de dollars.

Les responsables des divisions se joignent à la vague de ventes

La direction des principales divisions opérationnelles de Cardinal a également participé à la réduction des participations. Debbie Weitzman, qui dirige le segment pharmaceutique, a vendu 7 354 actions, générant environ 1,7 million de dollars. Steve Mason, qui pilote la division mondiale des produits médicaux et de la distribution, s'est séparé de 35 000 actions d'une valeur d'environ 8,3 millions de dollars, une opération qui a réduit sa participation de près de 66 %. Mary Scherer, directrice comptable, a vendu 2 302 actions d'une valeur d'environ 546 472 dollars le 19 août, soit un jour après l'essentiel des cessions des dirigeants.

Prises ensemble, les personnes détenant des informations privilégiées au sein de l'entreprise ont cédé 210 271 actions d'une valeur proche de 49,6 millions de dollars au cours du dernier trimestre. Ce type de transaction est publiquement divulgué via les déclarations Form 4 auprès de la SEC, et les dirigeants d'entreprise effectuent couramment leurs ventes d'actions dans le cadre de plans de transaction préétablis adoptés en vertu de la règle 10b5-1 de la SEC, qui fixent à l'avance les montants et le calendrier des opérations afin de prévenir les soupçons de négociation sur la base d'informations privilégiées non publiées. Comme les dirigeants vendent également des actions pour des raisons de diversification ou de planification fiscale, les observateurs du marché considèrent depuis longtemps les achats d'initiés comme un signal plus informatif que les ventes d'initiés.

Les ventes font suite à de solides résultats au quatrième trimestre

Cette vague de ventes d'initiés a suivi les résultats financiers du quatrième trimestre de Cardinal, annoncés le 11 août, qui ont nettement dépassé les prévisions de bénéfices. Le bénéfice par action s'est établi à 2,91 dollars, largement au-dessus du consensus de 2,42 dollars. Le chiffre d'affaires a progressé de 5,8 % sur un an pour atteindre 63,67 milliards de dollars, bien qu'il soit resté légèrement en deçà des projections des analystes de 65,15 milliards de dollars. L'exercice fiscal de Cardinal s'achevant le 30 juin, le rapport d'août a clôturé l'exercice 2026 et les nouvelles orientations s'appliquent à l'exercice désormais en cours.

La direction a également fixé des prévisions de BPA pour l'exercice 2027 dans une fourchette de 12,40 à 12,60 dollars, offrant un élan supplémentaire au rallye initial du titre dans les jours suivant la publication. Le consensus actuel des analystes table sur un BPA de 12,54 dollars pour l'ensemble de l'année.

Wall Street maintient une vision positive

Malgré le repli du cours de bourse et la vague de ventes par les dirigeants, la communauté d'investisseurs au sens large continue d'exprimer sa confiance dans les perspectives de Cardinal à la suite du rapport trimestriel. TD Cowen a relevé son objectif de cours à 280 dollars tout en réaffirmant sa recommandation « buy » (achat). Leerink Partners a fixé un objectif de cours de 292 dollars, et la Royal Bank of Canada a lancé sa couverture avec une désignation « outperform » (surperformance) et un objectif de 276 dollars. JPMorgan a porté son objectif de 215 à 260 dollars tout en maintenant une position « neutral » (neutre) sur le titre.

Parmi les analystes qui couvrent le titre, seize recommandent l'achat des actions, tandis que trois conseillent de les conserver. Cardinal Health affiche un consensus « Moderate Buy » (achat modéré), avec un objectif de prix moyen de 266,56 dollars.

Le titre de Cardinal Health a ouvert la séance de vendredi à 229,48 dollars, en recul par rapport à son pic postérieurs aux résultats. Les actions se sont retirées des niveaux records établis plus tôt dans le mois, et le plus bas sur douze mois du titre s'établit à 145,87 dollars. L'entreprise a également annoncé un dividende trimestriel de 0,5158 dollar par action, dont le paiement est prévu le 15 octobre aux actionnaires enregistrés au 1er octobre, une distribution offrant un rendement de 0,9 %. Au-delà de la date du dividende, le prochain rendez-vous prévu pour l'entreprise est son rapport du premier trimestre fiscal, que Cardinal publie historiquement fin octobre ou début novembre, et les futures déclarations Form 4 indiqueront si les ventes d'initiés se poursuivent ou s'essoufflent.