La société française de trésorerie en Bitcoin Capital B a déclaré une perte nette de 69,5 millions d'euros pour le premier semestre 2026, en hausse par rapport à 1,9 million d'euros un an plus tôt, selon son communiqué financier publié le 15 octobre. La société a attribué l'essentiel de la perte aux variations de la valeur comptabilisée de ses avoirs en Bitcoin plutôt qu'à ses activités opérationnelles.

La dépréciation Bitcoin creuse la perte

Au 30 juin, Capital B a comptabilisé une dépréciation de 67,5 millions d'euros sur ses avoirs en Bitcoin. La société a indiqué que cet ajustement avait réduit le résultat publié sans aucun flux de trésorerie sortant. Ce type de charge réaligne la valeur au bilan des avoirs sur leur valeur comptabilisée à la date de clôture, de sorte qu'elle impacte le résultat sans que des bitcoins soient vendus ou des liquidités dépensées. Son résultat financier est tombé à une perte de 67,5 millions d'euros, contre environ 100 000 euros sur la période précédente.

Le chiffre d'affaires a progressé de 3,5 % pour atteindre 5,8 millions d'euros, contre 5,6 millions d'euros. Les unités de conseil de la société en intelligence des données, intelligence artificielle et technologies ont généré 640 000 euros de résultat opérationnel ajusté, en hausse de 9,8 %. Le résultat opérationnel ajusté du groupe avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement est resté négatif à 1,1 million d'euros. La distinction entre cette charge non monétaire liée à la trésorerie et ces lignes opérationnelles est essentielle pour lire la période : les activités de conseil se sont développées, tandis que la comptabilisation de la trésorerie a produit la perte annoncée.

La réserve stratégique atteint 3 538 BTC

Capital B détenait 3 538 bitcoins dans sa réserve stratégique au 30 septembre, en hausse de 25,3 % par rapport à 2 823 en janvier. La société a dépensé 310,6 millions d'euros pour acquérir ces bitcoins à un prix moyen de 87 805 euros l'unité. Par ailleurs, Strategy a acheté 250 bitcoins supplémentaires durant la deuxième semaine d'octobre.

La réserve s'élevait à 3 139 BTC au 30 juin et a ensuite été accrue grâce à des achats supplémentaires, dont une acquisition en septembre de 376 BTC pour 25,3 millions d'euros. Capital B a affiché un rendement Bitcoin de 2,2 % pour les neuf premiers mois de l'année, un indicateur qui mesure la variation des bitcoins détenus par action entièrement diluée plutôt que les rendements versés aux actionnaires. Ce type d'indicateur est devenu un moyen courant pour les sociétés cotées de trésorerie en Bitcoin de décrire l'accroissement de leurs avoirs par action.

La levée de fonds se poursuit

La société a annoncé 27,5 millions d'euros de levées de fonds au premier semestre et a rapporté 31,7 millions d'euros supplémentaires entre le 1er juillet le 15 octobre. Son financement comprenait des investissements du directeur général de Blockstream, Adam Back. Ailleurs dans le secteur, Metaplanet a annoncé un plan de rachat d'actions parallèlement à des modifications de financement concernant sa propre trésorerie en Bitcoin.

Le 15 octobre, Bitcoin Magazine a rapporté sur X que la société britannique Smarter Web Company avait acheté 83 BTC, portant ses avoirs à 2 830. Les deux sociétés mènent des stratégies de trésorerie en Bitcoin, mais Capital B détient davantage de bitcoins. Parallèlement, les nouvelles règles d'éligibilité aux indices MSCI ont soulevé des questions sur le maintien de Strategy dans l'indice, une question qui dépasse une seule société car l'éligibilité aux indices détermine si les fonds indiciels peuvent détenir une action.

Position de trésorerie et cotation

Capital B détenait 4,6 millions d'euros de liquidités disponibles à la fin septembre, ainsi que 61 bitcoins mis de côté pour les besoins opérationnels, distincts de sa réserve. En incluant ces bitcoins, la société a indiqué que ses liquidités disponibles et avoirs opérationnels totalisaient 9,1 millions d'euros au 30 septembre. Cette distinction offre une vision de la liquidité quotidienne, rapportée séparément du programme d'accumulation.

Capital B est cotée sur Euronext Growth Paris sous le ticker ALCPB et continue d'exploiter ses filiales de conseil en technologies parallèlement à ses activités de trésorerie en Bitcoin. Les prochains communiqués de la société sur les ajouts à la réserve, les levées de fonds et la position de trésorerie constitueront les prochains repères sur l'évolution de la stratégie.