Capital B, la société de trésorerie bitcoin cotée à Paris, a acquis 376 BTC pour 25,3 millions d'euros (29,4 millions de dollars), son plus gros achat individuel en douze mois. Cette acquisition fait suite à un nouvel investissement d'Adam Back, de Blockstream, dans le cadre de la dernière levée de fonds en actions de l'entreprise.

Cette opération montre qu'au moins une entreprise européenne suit encore le manuel de Strategy — lever du capital et l'investir dans le bitcoin — même si le jeton se négocie sous les 80 000 dollars. Capital B est l'une des rares sociétés cotées européennes à avoir adopté le modèle de l'entreprise de trésorerie initié par Strategy (anciennement MicroStrategy), qui a commencé à convertir ses bilans d'entreprise en avoirs en bitcoin en 2020 et est depuis devenu le plus grand détenteur institutionnel de cet actif.

Le patron de Blockstream porte sa participation à 17,64 %

L'achat a été financé par deux opérations conclues le même jour, a indiqué Capital B dans un communiqué publié le 7 septembre. La première était un complément modeste de 1,44 million d'euros à 0,51 euro par action, via un programme de placement sur le marché (at-the-market) avec le gérant d'actifs TOBAM. La tranche la plus importante était un placement privé d'actions avec bons de souscription, qui a levé 28,7 millions d'euros (environ 33,3 millions de dollars) à 0,58 euro par action, souscrit par des investisseurs institutionnels.

Selon le communiqué, Adam Back a intégralement souscrit à une tranche de 7,6 millions d'euros (8,8 millions de dollars) finalisée le 2 septembre, ainsi qu'à un bloc antérieur de 21 millions d'euros clôturé le 28 août, dans lequel il figurait également comme investisseur stratégique. Ensemble, ces deux apports ont porté sa participation dans les actions ordinaires à 17,64 %. Adam Back est cryptographe et contributeur historique du bitcoin — il est cité dans le livre blanc du bitcoin — et a cofondé Blockstream, la société d'infrastructure derrière la sidechain Liquid Network.

Les 376 BTC achetés lundi ont porté la trésorerie de Capital B à 3 521 bitcoin acquis pour un total de 309,4 millions d'euros (359,3 millions de dollars). Le prix d'achat moyen s'établit à 87 878 euros, soit environ 102 058 dollars par pièce — bien au-dessus du niveau d'environ 79 000 dollars auquel le bitcoin se négociait lundi, ce qui signifie que les avoirs de l'entreprise sont en perte sur la base de leur coût aux cours actuels. Le jeton avait atteint un sommet local proche de 81 700 dollars le jeudi précédent avant de reculer, selon les données de CoinGecko.

Le mois précédent, Capital B n'avait ajouté que 6 BTC, et l'achat de lundi est son plus important depuis septembre 2025, lorsqu'elle avait acquis 551 BTC. L'entreprise, autrefois connue sous le nom de The Blockchain Group, a été rebaptisée Capital B en juillet 2025 avec un bilan centré sur le bitcoin.

Un secteur qui a perdu 80 milliards de dollars compte toujours des acheteurs

Comme Cryptopolitan l'avait rapporté à l'époque, les autorisations pour jusqu'à 5 milliards d'euros de nouvelles actions et 100 milliards d'euros d'instruments de crédit ont été approuvées par plus de 95 % des voix lors de l'assemblée générale du 17 juin. L'entreprise s'est fixé un objectif à long terme de 210 000 BTC — environ 1 % de tous les bitcoins — d'ici 2033, un but qui exigerait une multiplication par environ soixante de ses 3 521 BTC actuels. Elle détenait alors 3 139 BTC.

Une partie de cette ambition repose sur un produit que Capital B n'a pas encore lancé. L'entreprise développe un instrument de crédit adossé au bitcoin destiné aux investisseurs européens, inspiré des produits STRC de Strategy et SATA de Strive, visant des rendements à deux chiffres avec moins de 10 % de volatilité, a déclaré le membre du conseil Alexandre Laizet au public du BTC Prague. Ces produits s'inscrivent dans un mouvement plus large des entreprises de trésorerie vers des instruments structurés générateurs de rendement, afin de lever du capital au-delà des simples émissions d'actions. Aucune date de lancement n'a été annoncée.

Capital B investit dans un secteur en contraction. Comme Cryptopolitan l'a rapporté sur la recomposition du secteur, ces entreprises ont perdu plus de 80 milliards de dollars de capitalisation boursière cumulée depuis leur pic de mi-2025, et 35 des 50 premières cotent plus de 50 % en dessous de leurs niveaux antérieurs. Certaines, comme la française Sequans, ont abandonné la stratégie et se sont mises à vendre leurs pièces.

Il reste néanmoins des acheteurs. Fin août, Strive a acheté 1 800 BTC pour environ 143 millions de dollars, devenant le cinquième plus grand détenteur public, et Strategy a repris ses achats après une pause d'environ dix semaines, pour 369,7 millions de dollars.