Canal+ a annoncé une hausse de 68% de son EBIT ajusté au premier semestre 2026, le groupe média français attribuant l’essentiel de cette progression à la consolidation de MultiChoice.

Dans ses résultats semestriels non audités pour les six mois clos le 30 juin 2026, Canal+ a indiqué que le chiffre d’affaires du groupe avait augmenté de 40% pour atteindre €4,287 million, soit environ $4.97 billion, tandis que l’EBIT ajusté avant éléments exceptionnels progressait de 68% à €433 million, soit environ $502 million. La marge du groupe a ainsi été portée à 10.1%. Le cash flow provenant des opérations avant éléments exceptionnels a atteint €559 million, tandis que le free cash flow avant éléments exceptionnels s’est établi à €414 million.

Le groupe a confirmé ses perspectives annuelles, à savoir un chiffre d’affaires stable, un EBIT ajusté de €735 million, un cash flow provenant des opérations avant éléments exceptionnels supérieur à €600 million et un free cash flow supérieur à €250 million.

MultiChoice, dont Canal+ a pris le contrôle total en septembre 2025, a contribué à l’essentiel de l’amélioration. Selon le document publié, l’EBIT ajusté avant éléments exceptionnels de cette unité a bondi de 160% à €143 million, soit environ $166 million.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction de Canal+ a indiqué que cette amélioration intervenait malgré un recul du chiffre d’affaires et une inflation des coûts qui ont pesé sur les résultats d’environ €35 million au total. Le chiffre d’affaires de MultiChoice a néanmoins reculé de 3.4% en comparable, la société attribuant ce repli principalement à la baisse du revenu lié aux équipements, en raison de téléphones subventionnés pour les nouveaux abonnés. Ce point est important car il montre que le redressement repose sur des changements opérationnels plutôt que sur un simple rebond de la demande, alors même que le groupe continue d’intégrer une grande activité africaine de télévision payante.

Au niveau du groupe, la consolidation de MultiChoice a fait progresser le chiffre d’affaires de l’Afrique et de l’Asie de 242.6% à €889 million, soit environ $1.03 billion. Hors effet MultiChoice, la croissance du chiffre d’affaires du groupe ressortait à 1.4%, tandis que l’EBIT ajusté de l’Afrique et de l’Asie hors MultiChoice augmentait de 9%, une évolution que Canal+ a attribuée à la hausse des revenus dans la télévision payante et la fibre jusqu’au domicile.

La direction a indiqué que la base d’abonnés de MultiChoice était globalement stable par rapport au premier semestre 2025, une nette amélioration par rapport à la baisse d’environ 10% enregistrée entre le premier semestre 2024 et le premier semestre 2025. Le recrutement de nouveaux abonnés sur les marchés de MultiChoice a augmenté de 40% sur un an, et Canal+ a indiqué que juin 2026 avait été le meilleur mois pour l’acquisition d’abonnés en Afrique du Sud depuis dix ans.

La société a évoqué plusieurs facteurs expliquant cette amélioration : les prix des équipements pour les nouveaux abonnés ont été réduits afin d’abaisser la barrière à l’entrée, et le nombre de points de vente a augmenté de plus de 15% depuis mars. Le directeur général Maxime Saada a indiqué que la base d’abonnés africains combinée avait progressé de 7% sur la période.

Ce redressement fait suite à une année 2025 difficile pour MultiChoice, lorsque le chiffre d’affaires annuel a reculé de 6% à €2.40 billion, soit environ $2.78 billion, et que la base d’abonnés est passée de 14.9 million à 14.4 million. Canal+ a lié cette baisse à la dépréciation de la monnaie nigériane, aux coupures d’électricité et à l’investissement coûteux dans la plateforme de streaming Showmax. Canal+ est désormais en train de démanteler Showmax en tant que plateforme autonome pour l’intégrer à DStv.

Canal+ a indiqué que les synergies de coûts issues de l’acquisition de MultiChoice restaient en ligne avec l’objectif fixé pour 2026. Le groupe avait auparavant signalé un vent contraire de €140 million pour MultiChoice en 2026 lié à l’inertie des abonnés et à l’inflation des coûts, contre lequel il met en œuvre un plan de soutien de €100 million incluant le recrutement de plus de 1,000 commerciaux sur les marchés africains.

Après la publication des résultats, l’action Canal+ a progressé de 6.99% à $248, contre une clôture précédente à $231.8. Le titre a gagné $16.2 sur la séance. Il se négocie désormais environ 11.7% au-dessus de son plus bas sur 52 semaines de $184.1, mais reste environ 24.2% en dessous de son plus haut sur 52 semaines de $327.3.

Les objectifs à moyen terme du groupe restent un EBIT ajusté supérieur à €850 million, un cash flow provenant des opérations avant éléments exceptionnels supérieur à €800 million et un free cash flow supérieur à €500 million, soit environ $580 million.