Canaan Inc. (NASDAQ : CAN) a réalisé un bénéfice net de 8,0 millions de dollars au troisième trimestre, porté par un gain de juste valeur de 51,9 millions de dollars sur ses avoirs en bitcoin et ses dérivés, a indiqué mardi le fabricant de machines de minage, alors même que les ventes de machines se sont effondrées de 96 %.

La société a déposé mardi ces résultats non audités dans un Formulaire 6-K, le formulaire de divulgation utilisé par les émetteurs privés étrangers pour transmettre des informations importantes à la Securities and Exchange Commission. Le chiffre d'affaires total est tombé à 14,5 millions de dollars contre 150,5 millions un an plus tôt, dont 4,8 millions de dollars provenant des ventes de produits et 9,5 millions de dollars du minage. Au cours du trimestre, Canaan a vendu 1,0 million de térahachs par seconde de puissance de calcul et a miné 133 bitcoins.

Le bénéfice ne provenait pas de l'activité principale. Canaan a enregistré une perte brute de 8,6 millions de dollars et une perte d'exploitation de 42,9 millions de dollars. Le directeur financier Jin « James » Cheng a déclaré que le redressement des cours du bitcoin vers la fin du trimestre avait généré le gain de juste valeur de 51,9 millions de dollars, le qualifiant de « distinct de la performance opérationnelle sous-jacente ».

Ce gain de 51,9 millions de dollars est la somme d'un gain de 20,1 millions de dollars sur les cryptomonnaies et d'un gain de 31,9 millions de dollars sur les dérivés financiers. Il s'agit d'un chiffre marqué au marché : selon les règles comptables américaines applicables aux actifs numériques, le bitcoin détenu au bilan est réévalué à sa juste valeur à chaque période de reporting, de sorte qu'il évolue avec le prix de marché du bitcoin plutôt qu'avec les ventes de machines. Canaan a également déclaré un EBITDA ajusté non-GAAP de 22,4 millions de dollars, un chiffre qui inclut toujours ces gains. En les excluant, l'EBITDA ajusté aurait été une perte d'environ 29,5 millions de dollars.

Nangeng Zhang, président et directeur général de Canaan, a mis en avant « la faiblesse persistante de la demande d'équipements de minage de bitcoin et une concurrence intense sur les prix dans le secteur ». Le chiffre d'affaires des produits est passé de 13,6 millions de dollars au deuxième trimestre, contre 118,6 millions de dollars sur la même période de 2025. La société a attribué cette baisse à des volumes plus faibles et à un prix de vente moyen en recul.

Le trésor porte le trimestre

Canaan a pris 8,2 millions de dollars de dépréciations liées aux stocks, en baisse par rapport aux 25,3 millions de dollars du deuxième trimestre. Les opérations de minage ont affiché une marge brute d'environ 30 % avant amortissements, avec un coût énergétique tout compris d'environ 0,043 dollar par kilowattheure et une capacité installée d'environ 10 exahachs par seconde hors coentreprises.

La société détenait 1 875,5 bitcoins au 30 septembre. Sur ce total, 517,5 coins étaient détenus en pleine propriété, 1 258 étaient engagés en garantie de prêts à terme sécurisés et 100 étaient placés dans un produit à durée fixe — soit environ deux tiers du portefeuille en garantie de prêts. Canaan a comptabilisé 43,7 millions de dollars d'actifs en cryptomonnaies et 114,2 millions de dollars de créances en cryptomonnaies.

Le portefeuille est en baisse d'environ 40 bitcoins par rapport aux 1 915,5 rapportés à la fin du deuxième trimestre, même après avoir miné 133 bitcoins sur la période, ce qui implique un transfert d'environ 173 bitcoins hors du trésor. Zhang a déclaré que Canaan « monétise sélectivement ses avoirs en cryptomonnaies pour financer des rachats d'actions ».

Le 6 novembre, le conseil d'administration a approuvé une nouvelle autorisation de rachat d'actions de 100 millions de dollars sur 12 mois et a lancé un programme initial de 20 millions de dollars dans le cadre de ce plafond.

Un pari texan de 2 gigawatts, et une opération inversement fractionnée

Canaan tente de se réinventer autour des infrastructures d'énergie et de calcul. Son projet de 1 gigawatt dans le comté de Duval, au Texas, a reçu une classification conditionnelle « Studied Load – Firm » dans le cadre du processus Batch Zero d'ERCOT — la voie d'examen de l'exploitant du réseau texan pour les très grandes nouvelles demandes d'électricité — une étape de raccordement au réseau qui, selon Zhang, reste « soumise à des études et approbations supplémentaires ». Un second projet de 1 gigawatt dans le comté de Zapata est en phase de développement précoce.

Pour soutenir ces projets, la société a constitué 50 millions de dollars de liquidités bloquées en garantie d'une lettre de crédit liée à des contrats d'infrastructure et a effectué environ 3,3 millions de dollars d'acomptes de projet. En octobre, elle a acheté un terrain aux États-Unis pour environ 1,1 million de dollars. La trésorerie s'élevait au 30 septembre à 72,8 millions de dollars, dont 50 millions bloqués, laissant 22,8 millions de dollars disponibles.

Canaan prévoit également une opération inversement fractionnée des ADS au ratio de 1 pour 25, effective vers le 4 décembre, faisant passer chaque ADS de 15 actions ordinaires de classe A à 375. Cette mesure vise à aider la société à retrouver sa conformité avec l'exigence de Nasdaq sur le cours minimum de cotation, qui fixe un plancher de 1,00 dollar pour le maintien de la cotation.

Pour le quatrième trimestre, Canaan prévoit un chiffre d'affaires de 18 à 22 millions de dollars — au-dessus des 14,5 millions de dollars tout juste annoncés, mais loin des 150,5 millions de dollars enregistrés un an plus tôt.

Ce virage vers l'énergie et le calcul place Canaan dans la même dynamique que d'autres mineurs de bitcoin cotés en bourse. MARA a vendu 13 597 bitcoins pour financer des infrastructures d'IA, et Hyperscale Data a vendu ses derniers coins pour un centre de données dans le Michigan.

La question laissée ouverte par ce trimestre est de savoir si un gain comptable sur 1 875 bitcoins et deux projets énergétiques texans à un stade précoce peuvent porter Canaan jusqu'à ce que les clients recommencent à acheter des machines.

Cet article, « Canaan (CAN) Swings to an $8 Million Profit on Bitcoin Gains as Rig Sales Collapse 96 % », est d'abord paru sur Bitcoin Magazine et est écrit par Micah Zimmerman.