Le gouverneur de Californie Gavin Newsom a signé l'Assembly Bill 2409 le 27 septembre, promulguant une mesure qui interdit aux responsables publics californiens et à certains employés publics d'émettre des memecoins. Présentée par le cabinet du gouverneur comme une étape anticorruption, la loi introduit également une restriction de cotation pour les fournisseurs de services d'actifs numériques qui prendra effet le 1er janvier 2027.

Selon la disposition relative aux plateformes, un fournisseur de services d'actifs numériques ne peut pas proposer un memecoin admissible à un résident de Californie lorsque le jeton a été émis à cette date ou après, et est offert par un responsable public fédéral, étatique ou local, ou en partenariat avec celui-ci.

La loi n'est pas une interdiction statewide du trading de memecoins. Les Californiens peuvent continuer d'acheter et de vendre des jetons qui ne répondent pas au critère de lien avec un responsable public. La mesure n'ordonne pas non plus le retrait immédiat des jetons politiques existants, y compris TRUMP ; sa restriction de plateforme s'applique de manière prospective aux jetons admissibles émis à partir de 2027.

La question juridique centrale au regard de la loi n'est pas de savoir si un jeton est politique. Elle est de savoir si un responsable public concerné a émis le jeton ou a participé en partenariat à son offre.

Qui est visé par l'AB 2409

La loi définit un responsable public comme incluant les élus et nommés étatiques et locaux, les législateurs ainsi que les membres des conseils et commissions gouvernementaux. Sa définition d'employé public est plus étroite : elle couvre les personnes ayant un pouvoir décisionnel sur les appels d'offres et contrats gouvernementaux.

La notion d'« émission » est définie largement comme le fait de rendre un memecoin disponible à l'achat, au don ou à l'échange par le public, qu'il soit promu ou non. La définition d'un memecoin est également large, couvrant les actifs numériques associés principalement à des mèmes internet, des personnalités publiques, des tendances culturelles ou des événements dactualité, dont la valeur dépend principalement de l'intérêt du public, de la spéculation ou de l'engagement communautaire.

L'AB 2409 est une règle de conflit d'intérêts, et non une nouvelle catégorie de cryptomonnaie interdite. La Californie considère le lancement spéculatif d'un jeton par un titulaire de fonction publique comme un comportement pouvant créer des incitations financières privées autour du pouvoir public. L'échelle fait partie du sujet : la Californie est l'État le plus peuplé des États-Unis, et la règle s'applique à toute offre adressée à un résident californien, quel que soit le siège de la plateforme.

Trump et Hunter Biden délimitent les frontières

Le jeton TRUMP de Donald Trump et le projet présumé $LAPTOP de Hunter Biden rendent le débat de politique publique facile à comprendre, mais ils ne constituent pas des cas identiques au regard de la loi.

L'annonce de signature de la Californie a explicitement mentionné le memecoin de Trump tout en présentant l'AB 2409 comme une mesure anticorruption. Le projet de Trump illustre comment un jeton associé à un président en exercice peut combiner attention politique et spéculation financière sur un même marché.

Coindoo a précédemment rapporté, sur la base de données Nansen, que les acheteurs de TRUMP ont cumulé des milliards de dollars de pertes. Les pertes à elles seules n'établissent pas une illegalité, mais elles aident à comprendre l'inquiétude des législateurs lorsque les acheteurs peuvent percevoir un jeton comme lié à un titulaire de fonction puissant.

Le projet présumé de memecoin $LAPTOP de Hunter Biden montre où la loi s'arrête. Il n'est pas un responsable public fédéral ; aussi la notoriété politique ou un lien familial ne suffit-elle, à elle seule, à faire entrer un projet dans le champ de la restriction de plateforme de l'AB 2409. Son équipe a ensuite abordé la baisse du prix du jeton, mais cet épisode de marché ne modifie pas la question juridique : la loi se concentre sur le rôle d'un responsable public dans l'offre.

Le calendrier compte également. L'AB 2409 a été introduit en février, avant le projet présumé $LAPTOP ; il serait donc inexact de qualifier le jeton de Hunter Biden de déclencheur direct du texte. Ensemble, ces deux épisodes montrent pourquoi les législateurs ont choisi de se concentrer sur le rôle propre du titulaire de fonction plutôt que sur le simple marketing politique.

Trois vérifications avant de qualifier un memecoin politique d'« interdit »

Qui est derrière le jeton ? Un nom famille célèbre ou l'image d'un politicien ne signifie pas, en soi, qu'un responsable public offre le jeton ou participe à son lancement.

Quand a-t-il été émis ? La règle de plateforme s'applique aux memecoins admissibles émis le 1er janvier 2027 ou après.

Où est-il proposé ? La restriction concerne les ventes aux résidents de Californie. Ce n'est pas une interdiction mondiale de trading.

Le texte de loi est plus précis que le communiqué de presse

L'annonce de Newsom indique que la Californie empêchera les entreprises de coter des memecoins utilisant l'image ou la ressemblance d'un responsable public. La loi promulguée applique un critère plus précis aux plateformes : le jeton doit être offert par un responsable public fédéral, étatique ou local, ou en partenariat avec celui-ci.

Un jeton peut référencer un politicien, imiter son image ou devenir populaire parmi ses partisans sans nécessairement être émis par ce politicien. Les plateformes devront donc évaluer la relation derrière l'offre plutôt que de simplement scanner le nom ou l'esthétique du jeton.

Cette tâche peut s'avérer difficile en pratique. Les memecoins sont souvent lancés par des équipes peu structurées, des portefeuilles anonymes et des promotions sur les réseaux sociaux. Une décision de conformité peut dépendre de preuves établissant qui contrôle le projet, qui perçoit ses produits et si un responsable public a participé activement au lancement.

L'application est civile et vise à faire cesser les comportements

L'AB 2409 autorise le procureur général de Californie à engager une action civile visant une injonction et la restitution des profits. Les procureurs de district, les avocats municipaux et les conseils de comté peuvent également faire respecter l'interdiction à l'encontre des responsables publics californiens et des employés concernés.

Une injonction est une décision judiciaire exigeant l'arrêt d'un comportement. La restitution des profits signifie l'abandon des gains liés à une violation. Le texte ne crée pas de nouveau délit lié aux memecoins et n'accorde pas aux acheteurs individuels un droit d'action privé automatique en vertu de cette section.

Pour les plateformes, le défi est opérationnel. Elles devront disposer d'un processus pour déterminer si un nouveau jeton est lié à un titulaire de fonction publique, s'il répond à la définition légale d'un memecoin et s'il est proposé à un résident de Californie. Ces questions dépassent la liquidité, le du jeton ou un smart contract vérifié.

Le filtrage par les plateformes est là où commence la difficulté

L'AB 2409 ne retirera pas les anciens jetons politiques ni ne mettra fin à la spéculation autour des personnalités publiques. Son effet pratique dépendra de la manière dont les plateformes identifient les personnes et entités derrière un nouveau lancement. Avec la restriction de cotation différée au 1er janvier 2027, les plateformes disposent d'un délai pour construire ces processus d'identification avant que les lancements admissibles ne tombent sous le coup de la règle.

Un jeton peut utiliser le nom d'un politicien sans être visé, tandis qu'un projet avec des portefeuilles anonymes et des promoteurs informels peut nécessiter une investigation plus approfondie. La Californie n'a pas interdit la crypto politique ; elle a fait de l'implication d'un titulaire de fonction publique la ligne que les plateformes devront apprendre à évaluer.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil juridique, financier ou d'investissement. L'application de l'AB 2409 peut dépendre de futures orientations réglementaires et d'interprétations judiciaires.