Bitcoin Magazine a publié un nouvel entretien avec Caitlin Long, fondatrice et CEO de Custodia Bank, explorant la dominance budgétaire — un contexte monétaire dans lequel les besoins d'emprunt de l'État façonnent de plus en plus la politique de la banque centrale — les stablecoins et le cas macroéconomique du Bitcoin. L'intégralité de la conversation est disponible sur Bitcoin Magazine.

La discussion s'articule autour d'une question centrale : les dépôts bancaires tokenisés évinceront-ils les stablecoins ? Long souligne que les stablecoins représentent environ 300 milliards de dollars, contre environ 5 700 milliards de dollars de dépôts à vue traditionnels, et soutient que l'introduction de la tokenisation dans le système bancaire pourrait constituer le sujet le plus important. Cet écart d'échelle explique pourquoi la question dépasse les cercles crypto : les stablecoins sont des tokens en dollars généralement émis en dehors du système bancaire, tandis que les dépôts tokenisés resteraient des passifs au bilan des banques, de sorte que l'issue déterminera où sont détenus les soldes en dollars et quelles institutions les gèrent.

L'entretien examine également les raisons pour lesquelles le Trésor américain souhaite des dollars tokenisés et ce que fait la Réserve fédérale à ce sujet. Le contexte politique comprend le GENIUS Act, la loi fédérale sur les stablecoins promulguée en juillet 2025, dont les règles de réserves orientent les émetteurs de stablecoins vers des actifs tels que les bons du Trésor — contexte du chapitre consacré à Tether, à la nouvelle demande de Titres du Trésor et aux règles du GENIUS Act — ainsi que le Clarity Act, la législation sur la structure de marché toujours en cours d'examen au Congrès. Par ailleurs, le marché des eurodollars — des dépôts en dollars détenus hors des États-Unis, hors de portée directe de la Fed — l'effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023 en tant qu'étude de cas sur les dépôts à retrait rapide, et la présentation du Bitcoin en tant qu'or numérique pour les détenteurs à long terme complètent le contexte historique.

Chapitres :

• 0:00 – Dominance budgétaire et « Nothing Stops This Train » : présentation de Caitlin Long
• 1:53 – Pourquoi Washington pousse les dollars tokenisés et où en est la Fed
• 3:28 – Tether, nouvelle demande de Titres du Trésor et règles du GENIUS Act
• 7:14 – Banques régionales contre mégabanques : le débat sur la fuite des dépôts
• 13:03 – SVB, agents d'IA et un modèle bancaire sous pression
• 16:26 – Le parallèle des eurodollars et la réticence de la Fed
• 19:29 – Dépôts tokenisés contre stablecoins, et actions tokenisées
• 26:50 – Tensions sur le marché du Trésor, hausses de taux de la Fed et question de la dette liée à l'IA
• 30:24 – Le Bitcoin en or numérique : détention par les particuliers et conservation à long terme
• 35:25 – Rachats de Titres Trésor, leçons de Volcker et l'après-Clarity Act

Avertissement : Les opinions et points de vue exprimés dans cette émission sont ceux des participants et ne reflètent pas nécessairement la politique ou la position officielle de BTC Inc., Bitcoin Magazine ou de toute entité affiliée. Ce contenu est fourni à titre d'information et d'éducation uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, juridique, fiscal ou comptable. Rien dans cette émission ne constitue une sollicitation, une recommandation, une approbation ou une offre d'achat ou de vente de titres ou d'instruments financiers. Les téléspectateurs doivent consulter leurs propres conseillers avant de prendre des décisions financières ou commerciales.

Cet article, Caitlin Long : Fiscal Dominance, Stablecoins & the Macro Case for Bitcoin, est d'abord paru sur Bitcoin Magazine et a été écrit par Patrick Green.