Le bitcoin ($BTC, 79 620,75 $) se négocie en continu, sept jours sur sept, ce qui permet aux traders et aux gestionnaires de fonds de réagir aux actualités et de gérer le risque à toute heure — week-ends et jours fériés compris. Or, sur les quelque 365 jours de trading que compte une année, seule une poignée détermine en fin de compte si l'année se solde par un gain ou une perte. C'est pourquoi certains experts estiment qu'il vaut probablement mieux acheter et conserver que d'essayer de saisir les fluctuations du prix du bitcoin pour dégager des gains.

Prenons l'exemple de 2026. Le bitcoin a perdu environ 9 % sur l'année — une perte médiocre, sans être une catastrophe. Mais si l'on exclut les cinq meilleurs jours de l'année, le bitcoin serait en baisse de 36 %.

Andre Dragosch, directeur de la recherche chez Bitwise Europe, affirme qu'il s'agit simplement de la nature du bitcoin. « Le bitcoin est en réalité un actif relativement ennuyeux », a-t-il déclaré à CoinDesk. « La majorité de la performance se fait généralement sur une poignée de jours, tandis que la plupart du temps, il évolue latéralement et consolide. »

Cet argument fait écho à un débat de longue date en finance traditionnelle, où des études sur les marchés actions ont semblablement montré que manquer un petit nombre des meilleurs jours de trading peut réduire fortement les rendements à long terme — un argument souvent avancé en faveur des stratégies passives d'achat-conservation plutôt que du trading actif.

Un schéma qui traverse toute l'histoire du bitcoin

Il ne s'agit pas d'un événement isolé. En remontant l'histoire du bitcoin jusqu'à ses débuts en 2010, lorsqu'il se négociait pour quelques centimes, les gains se sont systématiquement concentrés sur une poignée de jours de trading.

Au cours de 11 des 18 dernières années, retirer simplement les 10 meilleurs jours de trading sur environ 365 suffisait à transformer une année gagnante en année perdante.

En 2019, le bitcoin a terminé l'année en hausse de 94 %, soit un prix quasi doublé. Retranchez toutefois les 10 meilleurs jours de cette année, et il affichait une baisse de 40 %. De même, 2011 a livré un rendement stupéfiant de 1 474 % — mais hors de ses 10 meilleurs jours, celui-ci se réduit à 2,2 %, pratiquement rien.

Il y a eu quelques exceptions. En 2013 et en 2017, le bitcoin est resté nettement positif même après avoir retiré les 20 meilleurs jours de chaque année — de véritables hausses larges et progressives plutôt que quelques pics violents.

Selon Dragosch, ce schéma a partiellement donné naissance au mème « c'mon, do something » (« allez, fais quelque chose ») — la blague récurrente de la crypto Twitter sur le bitcoin restant totalement immobile pendant des semaines.

Le temps passé sur le marché plutôt que la synchronisation du marché

La tendance des gains à se concentrer sur une poignée de jours rend la synchronisation précise du marché extrêmement difficile. Un trader devrait entrer en position exactement au moment où une hausse démarre, car un décalage d'une ou deux semaines suffit souvent à manquer presque tout le mouvement.

Les enjeux de cette difficulté sont amplifiés par la volatilité bien documentée du bitcoin : les fortes baisses entre ces hausses concentrées signifient qu'une sortie mal calibrée peut figer des pertes difficiles à combler lorsque le marché reste plat pendant de longues périodes. La concentration des rendements a aussi des implications pratiques pour les gestionnaires de fonds et les émetteurs d'ETF, dont les produits sont jugés sur la performance annuelle et qui ne peuvent pas facilement traverser des phases latérales prolongées comme peut le faire un détenteur autonome de long terme.

La conclusion de Dragosch s'impose naturellement : le temps passé sur le marché l'emporte sur la synchronisation du marché, car saisir avec régularité ces rares jours explosifs tient de l'impossible. Autrement dit, acheter et conserver du bitcoin sur le long terme est bien plus simple — et souvent bien plus rémunérateur — que d'en faire le trading ou de gérer un fonds dont la performance est évaluée année après année.

Source : CoinDesk