La perte nette de 280 millions de dollars enregistrée par l'entreprise au deuxième trimestre s'explique en grande partie par une dépréciation de 244,6 millions de dollars sur la valeur de ses avoirs en bitcoin.

Bullish (BLSH), la plateforme de cryptomonnaies et société mère de CoinDesk, a vu ses actions bondir de 14 % jeudi après avoir annoncé que les recettes d'abonnements, de services et autres ont atteint un niveau record de 62,7 millions de dollars au deuxième trimestre, compensant des conditions de trading plus molles sur les marchés d'actifs numériques. Le titre s'échangeait à 24,45 dollars et est monté jusqu'à 28,20 dollars au cours de la séance, en hausse de près de 14,5 % sur la journée, soit la plus forte progression en une séance depuis le 9 février, date à laquelle les actions avaient gagné 17 %.

Ce rebond intervient alors que Bullish a affiché une perte nette de 280 millions de dollars pour le trimestre, contre un bénéfice de 108,3 millions de dollars sur la même période un an plus tôt. Cette perte est principalement imputable à une dépréciation de la valeur des avoirs en bitcoin de l'entreprise. Le bitcoin a chuté de 14 % au cours du deuxième trimestre et a perdu environ la moitié de sa valeur depuis son record historique de près de 125 000 dollars, atteint début octobre. La dépréciation qui en a résulté sur les avoirs en bitcoin de Bullish a engendré une charge de 244,6 millions de dollars, principal facteur de la perte trimestrielle. Cette charge correspond à une dépréciation comptable de la valeur d'un actif détenu et non à une sortie de trésorerie, ce qui explique pourquoi la perte nette affichée et la rentabilité ajustée du trimestre évoluaient dans des directions opposées.

Ces résultats concluent une première année volatille en tant que société cotée en bourse. Bullish s'est introduite en bourse il y a tout juste un an, ses actions atteignant un pic de 118 dollars avant de perdre jusqu'à 83 % de leur valeur, alors que le bitcoin reculait par rapport au record atteint peu après l'introduction en bourse.

Sur une base ajustée, le trimestre a fait preuve d'une solidité sous-jacente. Bullish a affiché un résultat par action ajusté de 0,09 dollar au deuxième trimestre, en ligne avec les prévisions des analystes. Le résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) ajusté a plus que triplé pour atteindre 29,5 millions de dollars, et le résultat net ajusté est passé à 14,3 millions de dollars, contre une perte de 6 millions de dollars un an plus tôt, a indiqué l'entreprise dans son communiqué de résultats. Le chiffre d'affaires ajusté a progressé de 62 % pour atteindre 92,6 millions de dollars, la croissance des abonnements et des services compensant un ralentissement de l'activité de trading. Les recettes de transactions ajustées sont passées à 29,9 millions de dollars, contre 24,1 millions de dollars, tandis que les ventes d'actifs numériques ont chuté de 44 % pour s'établir à 32,6 milliards de dollars, contre 58,6 milliards de dollars. Les revenus des plateformes de trading de cryptomonnaies ont historiquement évolué au gré des prix des actifs numériques, l'activité de négociation et la valeur des pièces détenues au bilan augmentant et diminuant avec le marché. Les revenus d'abonnements et de services ne dépendent pas directement des volumes de transactions, ce qui explique qu'un résultat record dans cette catégorie a amorti un trimestre marqué par la contraction des ventes d'actifs numériques.

Le deuxième trimestre a également été marqué par l'annonce par Bullish de l'acquisition pour 4,2 milliards de dollars de l'agence d'enregistrement et de transfert d'actions Equiniti, une opération destinée à aider l'entreprise à se développer dans les titres tokenisés, en étendant une plateforme de cryptomonnaies vers l'infrastructure des marchés traditionnels des valeurs mobilières. Selon l'annonce des résultats publiée jeudi, cette acquisition devrait être finalisée début 2027. Cette finalisation, ainsi que la question de savoir si la croissance des abonnements et des services continuera de compenser la faiblesse des marchés d'actifs numériques, dessinent le fil conducteur de l'entreprise pour l'année prochaine.